시장 전문가 샘 로 "주가 하락 대비가 주식 매도는 아니다"

저명한 금융 전문가 샘 로가 시장 하락기의 투자 전략에 대한 통찰을 제시했다.

• 장기 투자자들에게 최선의 전략은 큰 하락장에서도 보유를 유지하는 것이다. 시장 타이밍보다 시장 체류 시간이 더 중요하다.
• 더 큰 조정이 올 수 있지만, 하락 대비가 주식 매도를 의미하는 것은 아니다.
• 매수 후 보유 전략이 명백히 우세하다.

감정은 이해하되 - 주식 포트폴리오에선 배제해야

지난주 S&P 500 지수는 1% 하락한 5,954.50으로 마감했다. 연초 대비 1.2% 상승했으며, 2022년 10월 12일 저점 3,577.03 대비 66.5% 상승한 수준이다.

주식시장이 하루 만에 1% 이상 또는 며칠 사이 수 퍼센트 하락할 때마다 더 큰 매도세의 시작이 아닐까 하는 느낌이 든다.

주식시장을 19년간 다뤄온 필자의 일관된 경험이다. 이는 합리적인 감정이기도 하다. 주식시장 역사상 큰 폭의 장기 하락세가 반복되어 왔기 때문이다. 앞으로도 베어마켓을 포함한 큰 하락장은 분명히 있을 것이다.

하지만 세월이 흐르면서 데이터에 대한 이해가 깊어졌고, 이는 감정에 휘둘리지 않는 더 나은 투자자가 되는데 도움이 됐다.

지난주 베스포크 인베스트먼트 그룹의 블로그 포스트에서 흥미로운 사실을 발견했다:

감정과 투자는 섞이면 안 된다. 감정적인 투자자들은 시장이 하락할 때 매도하고 상승할 때 매수하는 경향이 있다. 반대로 해야 하는데 말이다. 아래 데이터를 보면, 1993년 SPY 거래 개시 이후 상승일 다음날에만 미국 주식시장에 투자했다면 누적 수익률은 44%에 불과했다. 반면 하락일 다음날에만 투자했다면 851%의 수익을 올렸을 것이다!

물론 매수 후 보유 전략이 가장 우수하다. 상승일 다음날에만 투자해도 플러스 수익을 냈다.

하지만 대부분의 투자자들이 덜 낙관적이었던 하락 다음날에만 투자했다면, 상승일 다음날 투자보다 훨씬 더 높은 수익을 거둘 수 있었다.

일간 뉴스 소비를 주의하라

주식시장의 최고의 날들이 최악의 시기에 찾아온다는 점은 이미 언급했다. 그럼에도 하락일 다음날에만 투자했을 때의 수익률이 이토록 높다는 사실은 놀랍다.

주식시장의 하락 확률이 47%나 된다는 점을 감안하면 이는 매우 유용한 정보다. 이 때문에 주식시장 관련 일간 뉴스는 부정적인 내용이 많다. 만약 월간, 분기, 연간 단위로만 주식시장 뉴스를 접한다면 긍정적인 소식을 접할 확률이 훨씬 높아질 것이다.

하락일 다음날에만 투자하는 방식으로 투자 전략을 전면 수정하기 전에, 매수 후 보유가 여전히 최고의 전략이라는 점을 기억하라.

하락 대비가 주식 매도를 의미하진 않는다

더 큰 조정이 올 수 있다는 점은 분명하다.

S&P 500은 역사적으로 연중 평균 14%의 최대 낙폭을 기록했다. 2월 19일 고점 6,147에서 금요일 저점 5,837까지 5% 하락했다. 평균적인 하락폭을 기록한다면 5,286까지 떨어질 수 있다. 이는 금요일 종가 대비 11% 하락한 수준이다.

하지만 단기간에 이 정도 하락이 발생하지 않을 가능성도 있다. 주식시장은 대체로 상승하기 때문이다.

설령 고점 근처라 하더라도, 매수와 매도 타이밍을 맞춰 이익을 내기는 매우 어렵다.

결론적으로 장기 투자자들에게 최선의 전략은 큰 하락장에서도 보유를 유지하는 것이다. 시장 타이밍보다 시장 체류 시간이 더 중요하다.

주식시장 투자는 불쾌한 과정이다. 최선의 방법은 명확한 목표를 세우고 자신의 필요와 시간대에 맞는 신중한 전략을 수립하는 것이다. 그리고 주식시장의 안전벨트를 계속 매고 있어야 한다.