리페이홀딩스, 고객 이탈·전략적 검토 불확실성에 주가 12% 급락

리페이홀딩스(NASDAQ:RPAY) 주가가 여러 증권사들의 목표주가 하향 조정 소식에 화요일 하락세를 보였다.

주요 내용

캐나코드제뉴이티의 조셉 바피 애널리스트는 리페이가 강력한 잉여현금흐름(FCF) 전환율과 높은 마진 구조를 보유하고 있으나, 성장에 어려움을 겪고 있다고 지적했다.

동사는 2024년 선거 사이클 이후 정치 광고 지출 감소와 인수합병으로 인한 고객 이탈이라는 역풍에 직면해 있다고 설명했다.

주요 고객사 한 곳이 결제 업무를 내재화하기로 결정하면서 리페이의 매출 전망에 추가적인 영향을 미쳤다. 바피 애널리스트는 이러한 차질이 없었다면 리페이가 올해 중반대 한 자릿수 매출 성장을 달성할 수 있었을 것으로 전망했다.

이러한 문제에도 불구하고, 바피는 리페이의 차별화된 임베디드 결제 사업과 독립 소프트웨어 벤더(ISV)들과의 파트너십으로 인해 인수 대상으로서의 매력도가 높다고 강조했다. 그는 리페이의 비즈니스 모델이 전체 시장 확대를 모색하는 대형 결제 업체들에게 매력적일 수 있다고 언급했다. 구체적인 내용은 밝히지 않았으나, 전략적 검토 과정에서 거래가 성사될 가능성이 "상당히 높다"고 평가했다.

리페이의 4분기 실적은 혼조세를 보였다. 매출은 전년 대비 3% 증가했고, 총이익은 2% 상승했다. 소비자 결제 부문의 총이익은 5% 감소한 반면, 기업 결제는 60% 성장했다. 바피는 리페이가 직접 영업과 ISV 파트너십을 통해 새로운 고객을 지속적으로 확보하고 있으며, 4분기 말 기준 신용조합 고객 329개사와 소프트웨어 파트너 280개사를 보유하고 있다고 설명했다.

또한 동사는 매입채무(AP)와 매출채권(AR) 자동화 서비스에서도 성장을 보이고 있으며, 공급업체 네트워크가 전분기 333,000개에서 360,000개 이상으로 확대되었다.

바피는 리페이가 소프트웨어 인프라에 대규모 투자를 진행했으나 대부분의 작업이 완료되었다고 관찰했다. 그는 매출 대비 자본지출 비율이 기존 12-13%에서 약 10%로 감소할 것으로 예상하며, 이는 향후 잉여현금흐름 전환율을 개선시킬 수 있을 것으로 전망했다.

주가 동향

벤징가 프로에 따르면, 리페이 주식은 집필 시점 기준 12.8% 하락한 6.19달러에 거래되고 있다.