현 시장 변동성 속 투자 전략은...리스크 관리가 핵심

시장에 갑작스러운 변동성이 닥치면서 투자자들은 지난 몇 년간 효과를 보았던 전략에서 벗어나야 할 시점이 됐다.

무역, 경제, 이민, 정치 정책이 매일 변화하면서 불확실성의 쓰나미가 몰아치고 있다. 이는 마치 해안가에 파도가 몰아치고 여러 방향으로 해류가 흐르는 것과 같다. 20년 이상의 투자 경험에 비춰볼 때 2008년 금융위기 이후 이 정도 수준의 시장과 세계 불확실성은 처음이다.

쓰나미가 영원히 지속되지는 않듯이 이번 불확실성도 언젠가는 끝날 것이다. 이후 세상이 어떻게 변할지 알 수는 없지만, 매그니피센트7의 급격한 하락과 같은 단서들이 앞으로의 상황을 암시하고 있다. 환경이 변화하고 있는 만큼 새로운 접근법이 필요하다.

유연한 자세 유지 - 기존 신념에 얽매이지 말아야

투자에는 폭풍을 견뎌낼 수 있는 신념이 필요하다고 한다. 하지만 현재와 같은 극심한 불확실성 속에서는 특정 신념에 지나치게 매달리면 오히려 문제가 될 수 있다. 예를 들어 투자자들은 AI가 혁신적인 변화를 가져올 것이라 믿고 있으며, 결국에는 그들의 판단이 맞을 수 있다. 하지만 엔비디아와 마이크로소프트가 확실한 승자가 될 것이라는 강한 신념이 맞을까? 이는 예측하기 어려우며, 주가가 크게 하락했을 때 이러한 신념을 유지하기는 쉽지 않다.

거시경제적 예로 연준의 금리 인하를 들 수 있다. 관세, 소비자 심리, 실업률, 기업 실적 등 경제와 인플레이션에 영향을 미치는 변수가 너무 많아 단기적으로도 시기, 규모, 방향을 예측하기 어렵다. 포트폴리오를 한 방향에 걸고 베팅하는 것은 예상과 다른 결과를 초래할 수 있다.

시장은 최근보다 더 예측하기 어려워졌다. 유연하고 겸손한 자세가 변화하는 세상을 헤쳐나가는 데 도움이 될 것이다.

리스크 관리의 중요성 - 손실 가능성 점검해야

리스크 관리는 최근 몇 년보다 더욱 중요해졌다. 불과 몇 달 전만 해도 투자자들은 '좋은 기업이니 장기 보유하면 괜찮을 것'이라며 기업 가치평가를 크게 신경 쓰지 않았다. 하지만 불확실성이 커지면 밸류에이션이 중요해진다. 이것이 고평가 주식들이 올해 부진한 성과를 보인 이유 중 하나다.

'여기서 얼마나 손실을 볼 수 있을까'를 먼저 고민하는 것이 좋다. 물론 이것이 항상 첫 번째 질문이어야 한다는 것이 통념이지만, 지난 몇 년간 많은 투자자들은 그렇게 하지 않았다. '지금 엔비디아를 사면 얼마나 수익을 낼 수 있을까'에서 '얼마나 손실을 볼 수 있을까, 분산투자를 더 해야 하나'로 질문이 바뀌고 있다.

많은 투자자들이 리스크 관리를 할 필요가 없었기 때문에 한동안 이 근육을 사용하지 않았다. 2010년 즈음부터 기술주에 투자했다면 큰 수익을 냈을 것이다. 매도하지 않은 것이 옳은 선택이었다. 하지만 이제 애플과 같은 주식이 상승세로 인해 포트폴리오에서 큰 비중을 차지하게 됐다. 애플을 포함해 어떤 단일 종목이 포트폴리오의 10%를 차지하는 것이 좋을까? 현 시장에서는 위험할 수 있으며 손실로 이어질 수 있다.

구매력 보호에 주목해야

자본 보전은 물론 기본이다. 워런 버핏의 첫 번째 규칙인 '손실을 보지 말라'는 모두가 알고 있다. 현재 상황에서는 구매력 보호가 여기에 추가되어야 한다. 성공이란 단순히 손실을 피하는 것이 아니라 기대하는 생활수준을 유지하는 것이다. 인플레이션이 달러 가치를 잠식하면서 자산은 인플레이션보다 더 빠르게 성장해야 한다.

이는 분산투자와 자산배분에 대해 다르게 생각해야 함을 의미한다. 장기 채권이 4-5%의 수익률을 내더라도 인플레이션이 3-4%라면 원금은 보호될 수 있지만 구매력은 보호되지 않을 수 있다. 달러의 구매력이 떨어지면서 시간이 갈수록 더 가난해지는 느낌을 받을 수 있다. 정부가 적자 통제를 위해 노력하고 있지만, 현재의 재정 상황은 국가부채 해결을 위해 인플레이션에 의존하도록 만들 것으로 보인다. 이는 높은 인플레이션이 지속될 수 있음을 의미하며, 구매력 유지가 그 어느 때보다 중요해질 것이다.

끊임없이 변화하는 지정학적, 경제적 상황으로 불확실성이 고조된 상황에서 투자자들은 유연한 자세를 유지하면서 리스크 관리에 집중해야 한다. 이것만이 자본을 보전하고 동시에 구매력을 보호하는 유일한 방법이다.