IPO 시장 회복 임박...트레이드웹·나스닥·버투·ICE 등 거래소 기업 수혜 전망

거시경제 불확실성으로 IPO 시장 회복이 지연되고 있지만, 주식 발행에 대한 잠재 수요는 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.

뱅크오브아메리카(BofA) 증권의 크레이그 시겐탈러 애널리스트는 기존 투자의견을 유지하면서 2025년 하반기 IPO 시장이 재개될 것으로 전망했다.

그는 이를 통해 나스닥(Nasdaq)이 상장, 거래, 기업 서비스 전반에 걸쳐 전략적 선순환 효과를 누릴 것이라고 분석했다.

시겐탈러 애널리스트는 다음 기업들에 대해 가장 높은 12개월 상승 여력을 전망했다:

• 트레이드웹마켓: 매수의견, 목표가 212달러(기존 197달러)
• BGC그룹: 매수의견, 목표가 15달러(기존 16달러)
• 나스닥: 매수의견, 목표가 105달러(기존 103달러)
• 시카고옵션거래소(Cboe): 매수의견, 목표가 260달러(기존 251달러)

그는 트레이드웹마켓의 채권시장 전자거래 성장 잠재력이 크다고 평가했으며, 특히 워싱턴의 정치적 불확실성 속에서 금리 관련 사업이 수혜를 입을 것으로 전망했다.

BGC그룹은 수일 내 국채선물 거래를 개시할 예정이며, 연간 20억 달러 규모의 금리선물 시장에서 차지하는 점유율이 2027년까지 10%를 상회할 것으로 예상된다.

불확실한 거시경제와 지정학적 상황은 전 자산군에 걸쳐 거래 활성화에 이상적인 조건을 제공했다.

이에 따라 시겐탈러는 시장 구조 관련 기업들의 EPS 전망치를 상향 조정했다. 2025년 하반기에는 거래량이 다소 정상화되면서 IPO가 증가할 것으로 예상되나, 지속적인 지정학적 불확실성이 중요한 거래 촉매제로 작용할 것으로 분석했다.

하반기 정상화 전망에 따라, 우수한 실적을 보인 거래소 주식보다는 대체투자와 중개사에 더 긍정적인 견해를 보였다.

2025년 1분기 시장 구조 관련 주식이 평균 8% 상승한 가운데, 나스닥과 버투파이낸셜(매수의견, 목표가 48달러에서 56달러)은 상대적으로 부진한 성과를 보였다.

그러나 애널리스트는 두 기업 모두 1분기 EPS가 전망치를 10% 이상 상회할 것으로 예상했다.

두 기업은 2025년 1분기 주식 거래량 급증의 수혜를 입었다.

나스닥100 지수 연계 운용자산은 연초 이후 변동성 높은 주식시장으로 인해 베타 역풍에 직면했다. 인덱싱 수익의 3분기는 나스닥100 선물에서 발생하는데, 이는 분기 대비 38% 증가하며 수년 내 최강의 성장세를 보였고 온라인 중개사들의 채택도 강세를 보였다. 또한 연간 상장 수수료 인상(추정 5%)이 상장폐지로 인한 역풍을 상쇄할 것으로 예상된다.

한편 버투파이낸셜은 옵션, ETF, 채권 부문에서 업계 거래량이 전분기 대비 증가하며 자체 사업 이니셔티브에서도 견실한 실적을 보일 것으로 전망된다.

마켓액세스(언더퍼폼 의견, 목표가 191달러에서 189달러)는 3월에 12% 상승했다.

투자자들은 이 회사가 강세를 보이는 A2A RFQ로의 업계 전반의 믹스 전환을 반영했다. 시겐탈러는 포트폴리오 거래(PT)와 D2D 거래도 3월 들어 각각 전월 대비 18%, 11% 증가하며(TRACE 대비 +9%) 인상적인 거래량을 기록했다고 언급했다.

트레이드웹마켓은 이 두 시장 부문에서 우위를 유지하고 있다. 따라서 애널리스트는 마켓액세스가 3월에 트레이드웹마켓보다 높은 시장점유율 상승을 기록하지는 못할 것으로 예상했다.

ICE(매수의견, 목표가 230달러에서 237달러)는 단기적으로 모기지와 상장 사업에서 경기순환적 역풍에 직면할 것으로 보인다.

시카고옵션거래소(매수의견, 목표가 260달러에서 251달러)와 트레이드웹마켓은 SPX와 지방채의 기여도 감소로 인해 전분기 대비 불리한 상품 믹스 변화를 겪을 수 있다.

CME그룹(언더퍼폼 의견, 목표가 219달러에서 200달러)과 시카고옵션거래소의 로빈후드 상 선물 및 지수옵션 사용이 순조롭게 증가하고 있다. 라니냐 현상은 상품선물 거래의 긍정적 촉매제가 되었다. 미스터쿠퍼와 로켓모기지의 거래로 ICE는 서비스 점유율 410bp와 대출 점유율 130bp가 감소할 것으로 예상되며, 이는 7,200만 달러의 역풍으로 작용할 것으로 분석된다.