美中 갈등에 뉴오리엔탈 유학사업 타격...주가 영향 주목

중국 최대 사교육 기업이 국제관계 변화로 인한 해외유학 사업 부문의 성장 둔화를 지적했다.

• 뉴오리엔탈의 해외시험 준비 서비스 매출 성장률이 전분기 21%에서 최근 분기 7%로 급감
• 6월 시작되는 새 회계연도의 해외유학 컨설팅 사업 매출이 제자리 걸음을 보일 것으로 전망

중국의 사교육 기업들은 4년 전 베이징이 초중고생 대상 방과후 교습을 금지하면서 큰 타격을 받았다. 이제 미중 갈등 심화와 소비자들의 신중한 태도로 인해 해외유학 시장마저 위축되면서 또 다른 시련을 맞고 있다.

이는 업계 선두주자인 뉴오리엔탈 에듀케이션 앤 테크놀로지 그룹(EDU.US; 9901.HK)의 최근 분기 실적에서 가장 두드러지게 나타났다. 2021년 규제 이후 강한 회복세를 보이던 기업의 성장세가 주춤하고 있다.

규제 이후 2년 연속 매출이 감소했던 뉴오리엔탈은 2024년 5월 종료되는 회계연도에 43%의 성장을 기록하며 회복세를 보였다. 이는 해외시험 준비와 유학 컨설팅 서비스, 성인과 대학생 대상 국내 시험 준비 서비스 등 새로운 사업 포트폴리오에 기인한다. 이러한 서비스들은 중국 대학입시 과목에 초점을 맞춘 초중고생 대상 규제의 영향을 받지 않았다.

5월 말까지인 현 회계연도의 연간 매출 성장은 지속될 것으로 보이나, 2월 종료된 3분기에는 매출이 전년 동기 12억1000만 달러에서 11억8000만 달러로 2% 감소했다.

회사는 홍콩 상장 자회사 이스트바이(1797.HK)를 제외하면 최근 분기 매출이 전년 대비 21.2% 증가한 10억 달러를 상회했다고 강조했다. 이스트바이는 과거 뉴오리엔탈의 온라인 교육 부문이었으나, 규제 이후 이커머스로 전환했다. 초기에는 전직 교사들을 진행자로 활용한 라이브 스트리밍 판매로 성공을 거뒀으나, 지난해 스타 진행자와의 갈등으로 사업이 타격을 받았다.

이스트바이 관련 이슈는 이미 과거의 일이 되었지만, 뉴오리엔탈의 해외 관련 사업의 급격한 약세는 새로운 현상이다. 많은 중국인들이 이미 가장 인기 있는 유학 목적지인 미국으로의 자녀 유학을 꺼리고 있었는데, 이는 입국 시 이민국의 까다로운 심사에 대한 우려 때문이었다.

도널드 트럼프가 1월 취임한 이후 가자지구 사태와 관련해 팔레스타인을 지지한 일부 외국인 학생들을 추방하거나 추방하려 시도하면서 상황은 더욱 악화됐다. 트럼프가 최근 하버드대학에 자신의 행정부가 요구하는 조건을 수용하지 않으면 외국인 학생 입학을 금지하겠다고 위협한 것도 중국을 비롯한 여러 국가의 학부모들의 미국 유학에 대한 우려를 가중시켰다.

이러한 비우호적인 신호의 영향은 아직 전반적인 통계에는 반영되지 않았다. 오픈도어스 2024 국제교육교류 보고서에 따르면 2023-2024년 미국 대학의 외국인 학생 수는 110만 명으로 사상 최대를 기록했다. 그러나 실제 사례들을 보면 많은 학부모들이 미국 유학을 재고하면서 미국 대학에 지원하는 중국 학생 수가 급격히 감소하고 있다. 중국 경제 둔화로 인해 학부모들이 고액의 유학 비용 지불에 대한 자신감을 잃으면서 이러한 감소세는 더욱 심화되고 있다.

뉴오리엔탈로 돌아가서, 최근 실적은 해외유학에 대한 수요가 급격히 감소하고 있음을 보여준다. 이스트바이를 제외한 21.2%의 분기 매출 성장률은 전분기 31.3%에서 크게 둔화된 수치다.

실제로 뉴오리엔탈의 전반적인 실적 보고서는 해외 관련 사업뿐만 아니라 모든 주요 부문에서 성장이 급격히 둔화되었음을 보여주며, 이는 소비자들의 재량적 지출 감소를 반영한다. 그중에서도 해외 관련 사업의 둔화가 가장 두드러졌다.

회사는 해외시험 준비 서비스 매출이 전분기 21% 성장에서 최근 분기 7.1% 성장으로 둔화됐다고 밝혔다. 해외유학 컨설팅 서비스 매출도 전분기 31% 성장에서 21.4% 성장으로 둔화됐다.

스티븐 양 CFO는 실적 발표 컨퍼런스콜에서 6월부터 시작되는 새 회계연도의 해외시험 준비 서비스 매출이 5~10% 성장할 것으로 전망했다. 그러나 해외유학 컨설팅 매출은 제자리 걸음을 보일 것으로 예상해, 이전의 높은 성장세에서 큰 폭의 둔화가 예상된다.

회사의 다른 주요 사업 영역인 성인과 대학생 대상 국내 시험 준비 서비스도 전분기 34.9% 성장에서 17%로 크게 둔화됐다. 새로운 교육 이니셔티브는 실적 보고서의 몇 안 되는 밝은 부분이었지만, 이마저도 분기 매출 성장률이 전분기 42.6%에서 34.5%로 둔화됐다.

성장 둔화와 기타 수익성 압박으로 인해 최근 분기 순이익은 전년과 동일한 8700만 달러에 그쳤다.

긍정적인 소식이 거의 없는 실적 발표에도 투자자들은 의외로 침착한 반응을 보였다. 발표 후 미국 상장 주식은 0.7% 하락했고, 홍콩 주식은 1.7% 상승했다. 뉴오리엔탈의 주가는 여전히 2021년 규제 이전 대비 3분의 1 수준에 머물러 있다. 아마도 투자자들이 이러한 부정적인 소식에 익숙해져 더 이상 크게 우려하지 않는 것으로 보인다. 적어도 이번 경우에는 미중 관계가 개선되면 해외유학 서비스에 대한 수요가 회복될 가능성이 있다.