넷플릭스(NFLX)가 최근 구독 전용 모델에서 광고 사업으로의 과감한 전환을 단행했다. 지난주 넷플릭스는 글로벌 구독자 수가 3억200만 명을 돌파했다고 발표하며, 매출 가이던스를 10억 달러 상향한 448억~452억 달러로 제시해 월가를 놀라게 했다. 이는 유럽 전체 인구의 절반에 육박하는 수치다. 넷플릭스의 실적 호조는 특히 4월 이후 주가 상승을 견인하며 S&P500 지수를 크게 상회하는 성과를 보였다.
하지만 주목해야 할 점은 넷플릭스의 주가가 현재 동종업계 평균의 4배에 달하는 선행 주가수익비율(PER) 52.8배에 거래되고 있다는 것이다. 이는 완벽한 사업 실행을 전제로 한 밸류에이션이다.
현 시점에서 필자는 '보유' 의견을 유지한다. 넷플릭스의 영업 실적은 분명 인상적이지만, 현재의 고평가 수준에서는 작은 실수도 주가의 급격한 조정을 초래할 수 있기 때문이다.
비밀번호 공유 단속으로 인터넷 발칵 넷플릭스가 비밀번호 공유 단속을 선언했을 때를 투자자들과 시청자들은 기억할 것이다.............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................