시티 애널리스트 "AMD 중국 AI 매출 감소, 실적 영향 미미할 것"

AMD(어드밴스드 마이크로 디바이스)가 중국 내 AI GPU 매출의 15%를 미국 정부에 제공하는 조건으로 수출 허가를 받기로 했다는 소식이 전해졌다. 하지만 시티의 톱 애널리스트 크리스토퍼 대널리는 이 거래가 AMD의 실적과 주가에 미치는 영향이 제한적일 것이라고 분석했다. 이 스타 애널리스트에 따르면 해당 거래는 저마진 제품에만 영향을 미치며 AMD의 전반적인 수익성에는 큰 영향이 없을 것으로 전망된다.

AMD 실적과 주가 상승 동력은

시티는 15% 감축이 MI308X와 같은 저마진 제품에만 적용되며, 이들 제품의 수익성은 AMD의 기업 평균 마진율인 54%를 크게 밑돈다고 설명했다. 대널리 애널리스트는 "낮은 마진율과 중국에서 이러한 GPU가 다시 금지될 수 있는 위험을 고려할 때 이번 거래의 영향은 미미할 것"이라고 평가했다.

시티는 오히려 MI355와 MI400 같은 AMD의 주력 AI GPU가 실적과 주가 상승을 견인할 것으로 전망했다. 이들 제품은 아마존, 오라클, 메타, 오픈AI 등 주요 고객사들의 수요 증가에 힘입어 AI 매출이 2025년에는 23% 증가한 62억 달러, 2026년에는 58% 급증한 99억 달러에 이를 것으로 예상된다.

시티는 AMD에 대해 투자의견 '중립'과 목표주가 180달러를 유지했다. 이는 2026년 예상 EPS의 37배 수준이다. 성장세는 견조하지만 밸류에이션이 AMD의 역사적 평균을 소폭 상회하고 있어 단기 상승 여력 대비 주가가 다소 비싸 보인다고 분석했다.

투자의견 종합

최근 3개월간 월가의 AMD 투자의견을 보면 매수 26건, 중립 12건, 매도 0건으로 '매수 우위' 의견이 우세하다. AMD의 평균 목표주가는 181.36달러로 현재 주가 대비 5.27%의 상승여력이 있는 것으로 분석됐다.