中 직업교육 수요 급증에 차이나이스트에듀케이션 실적 `껑충`

중국 최대 직업교육 서비스 기업 차이나이스트에듀케이션이 올해 상반기 매출 10% 증가, 순이익은 50% 가까이 급증했다.

주요 내용

• 차이나이스트에듀케이션의 상반기 매출은 전년 대비 10% 증가해 최근 2년간의 성장률을 2배 이상 상회
• 중국 청년층의 직업교육 선호도 증가와 정부의 강력한 지원이 실적 개선 견인

직업교육이 중국 청년들의 어려운 취업난 해소에 도움을 줄 뿐만 아니라, 차이나이스트에듀케이션(0667.HK)의 실적에도 큰 도움이 되고 있다. 이번 주 발표된 최신 실적보고서에 따르면 주요 지표가 전반적으로 견조한 성장세를 보였으며, 순이익은 50% 가까이 급증했다.

투자자들에게 더욱 고무적인 것은 중국 최고의 직업교육 기관으로 자리매김하면서 주가가 급등했다는 점이다. 지난 52주 동안 주가는 3배 이상 상승해 약 4년 만의 최고치를 기록했다. 다만 투자자들은 이 업종이 주가가 호조를 보이는 선두기업들과 부진한 소형 업체들로 양분되어 있다는 점을 주의해야 한다.

직업학교 운영업체들은 수년간 중국의 방대한 교육 부문에서 주목받지 못했다. 투자자들은 K-12 학생들과 명문대 진학을 목표로 하는 학생들을 대상으로 하는 사교육 업체들에 더 관심을 보였다. 하지만 2021년 규제 강화로 대부분의 K-12 사교육 서비스가 금지되었고, 대학 졸업자들의 취업난이 심화되면서 대학 입시 사교육 부문도 압박을 받고 있다.

이러한 추세로 인해 요리, 자동차 정비, 컴퓨터 수리와 같은 실용적인 기술을 가르치는 직업학교들이 민간 교육기관 중 가장 좋은 실적을 보이고 있다. K-12 사교육과 달리 직업교육은 정부의 강력한 지원을 받고 있다.

이는 차이나이스트에듀케이션의 최신 실적에서도 확인된다. 정부 보조금이 올해 상반기 2,150만 위안(300만 달러)으로 전년 동기 1,170만 위안에서 두 배로 증가했다. 금액은 상대적으로 크지 않지만 정부 지원이 확대되고 있음을 보여주며, 이는 실질적으로 비용을 상쇄하고 수익성 개선에 직접 기여하는 무상 지원금이다.

최근 주요 정책 지원의 하나로 직업교육기관에 학사학위 수여 권한이 부여되었다. 이는 기존에 전통적인 대학에만 한정되었던 특권이다. 이는 다양한 고등교육 기관 간의 평등을 증진시키는 상징적 의미를 넘어, 직업학교 졸업생들이 공무원 시험에 응시하고 대학원에 진학할 수 있게 되는 실질적인 효과를 가져왔다.

이러한 환경 변화에 대응하여 차이나이스트에듀케이션은 3년 과정의 장기 프로그램 등록 학생 비율이 증가하고 있다고 밝혔다. 회사는 대학 캠퍼스와 유사한 '직업교육산업단지'를 설립하여 이러한 장기 교육에 더 나은 환경을 제공하고 있다.

이는 6월 말 기준 234개에 달하는 전국의 소규모 교육시설 네트워크를 보완하는 역할을 한다. 회사는 이미 쓰촨성, 산둥성, 구이저우성, 허난성에서 직업교육산업단지 1단계를 개장했으며, 장쑤성과 장시성에서도 추가 프로젝트를 계획하고 있다.

회사는 "직업교육산업단지가 교육 서비스에 대한 학생들의 수요를 증가시키는 핵심 동력이 될 것이며, 향후 비용 시너지도 달성할 수 있을 것"이라고 밝혔다.

미용 분야 호조세

최신 실적 보고서의 재무 지표와 주요 지표를 자세히 살펴보면 전반적으로 학생 등록이 증가하는 추세를 보이고 있으나, 현재의 취약한 고용 환경에서 모든 학습 분야가 동일한 매력도를 보이지는 않는다. 패션과 미용 분야는 호조를 보인 반면, 정보기술(IT) 분야는 의외로 부진했다.

회사의 매출은 상반기에 전년 동기 19.8억 위안에서 10.2% 증가한 21.9억 위안을 기록했다. 이는 지난 2년간 3~4%대였던 연간 성장률에서 크게 가속화된 것이다. 신규 학생 등록은 전년 대비 7.1% 증가한 83,521명을 기록했으며, 평균 총 등록 학생 수는 5.5% 증가한 152,817명을 기록했다.

회사의 5개 주요 사업 부문 중 패션과 미용 부문이 가장 좋은 실적을 보여 매출이 거의 두 배로 증가했고 평균 학생 등록 수는 76% 증가했다. 다만 이 부문은 전체 매출의 4%에 불과한 상대적으로 작은 부분을 차지한다.

회사의 주력 사업은 중국 요리를 가르치는 요리 예술 부문으로, 전체 매출의 절반 가까이를 차지한다. 이 부문의 매출은 전년 대비 11% 증가했으며, 평균 등록 학생 수는 8.3% 증가했다. 서양 요리 교육을 제공하는 더 작은 부문은 매출이 14% 증가하고 평균 학생 등록이 18.5% 증가하며 더 좋은 성과를 보였다.

정보기술 서비스 부문은 이번 기간 중 가장 부진했다. 매출이 3% 감소해 전체 매출의 17%를 차지했으며, 평균 학생 등록도 전년 대비 6.8% 감소했다.

전반적인 학생 등록이 증가했음에도 매출원가는 거의 변동이 없어, 추가 인력 확충 없이 신규 학생 증가를 수용할 수 있었음을 시사한다. 이로 인해 회사의 매출총이익률은 전년 동기 53.0%에서 올해 상반기 57.3%로 상승했으며, 순이익은 전년 동기 2.72억 위안에서 48.4% 증가한 4.03억 위안을 기록했다.

실적이 개선됨에 따라 회사는 작년 최종 배당금을 2023년의 0.20홍콩달러에서 0.22홍콩달러로 인상했으며, 이는 투자자들의 관심이 높아지는 또 다른 요인이 되고 있다.

앞서 언급했듯이 모든 직업교육 관련 주식이 중국 청년들의 수요 증가 혜택을 받고 있지는 않다. 차이나에듀케이션그룹(0839.HK)은 또 다른 주요 업체로 시가총액이 약 2배 큰 차이나이스트에듀케이션의 주가수익비율(P/E) 30배와 비슷한 27배에 거래되고 있다. 반면 훨씬 작은 차이나뉴하이어에듀케이션(2001.HK)은 2.4배의 낮은 배수에 거래되고 있으며, 더 작은 민생에듀케이션(1569.HK)은 간신히 수익성을 유지하고 있는 수준이다.