리프트 주식, 옵션시장서 공매도 세력 집중 공략

차량공유 업체 리프트(LYFT)가 8월 한 달 동안 흥미로운 움직임을 보였다. 2분기 실적이 엇갈린 성적표를 받았지만, 경영진 교체 소식에 힘입어 노동절 연휴를 앞둔 30일간 주가가 15% 이상 상승했다.

이제 관건은 이러한 전략적 변화가 리프트 주가에 충분한 동력이 될 수 있느냐다. 2023년 이후 매 분기 시장 기대치를 상회하는 실적을 보여줬음에도 향후 2개월간 리스크가 상당할 것으로 전망된다.

다만 공매도를 정당화할 만큼 강력한 하락 요인은 아직 없다. 따라서 '베어 풋 스프레드'라는 제한적 위험-수익 옵션 전략이 적절해 보인다. 즉 리프트 주식에 대해 특정 이유와 목표를 가진 약세 전망을 제시한다.

기본적으로 리프트 주식은 강세론자들에게 매력적으로 보일 수 있다. 팁랭크스의 케이시 딜런이 지적했듯이 리프트는 분기 매출 16억 달러라는 기록적인 실적을 달성했다. 또한 지난 1년간 약 10억 달러의 잉여현금흐름을 창출했다. 매출 목표치는 월가의 기대에 미치지 못했지만, 공동창업자인 로건 그린과 존 짐머가 이사회에서 사임하면서 투자심리가 되살아났다.

하지만 앞으로는 이러한 펀더멘털 호재가 이미 주가에 반영됐다는 우려가 있다. 조건부 확률상 변동성 리스크가 높아질 것으로 보여 베어 풋 스프레드가 더 신중한 접근법이 될 수 있다.

옵션 거래를 이해하기 위해서는 먼저 이 파생상품의 가격 결정 방식을 알아야 한다. 개념적으로 옵션은 보험계약처럼 작동한다. 트레이더들은 상승 또는 하락 리스크를 헤지하기 위해 보험을 구매하는데, 이는 차변 기반 접근법이다. 반면 고급 트레이더들은 콜과 풋을 매도함으로써 보험상품을 인수할 수 있는데, 이는 대변 기반 접근법이다.

블랙숄즈 모델의 가장 큰 단점은 직관적인 예측이 불가능하다는 점이다. 다시 말해 블랙숄즈 공식은 풋과 콜의 적정 가격만 알려줄 뿐, 어느 쪽이 수익성이 높을지는 알려주지 않는다.

비모수적 모델을 사용하면 리프트 주식의 가격 패턴을 추출할 수 있다. 향후 10주 동안 리프트 주식은 특별한 가격 왜곡이 없다면 중간값 기준 최저가 14.51달러, 최고가 15.84달러 범위에서 움직일 것으로 전망된다. 주목할 만한 점은 정상적인 상황에서 향후 2개월간 하락세를 보일 것으로 예상된다는 것이다.

월가는 리프트에 대해 '보유' 의견을 제시하고 있다. 올해 6월 이후 매수 6건, 보유 19건, 매도 1건의 투자의견이 나왔다. 리프트의 평균 목표주가는 16.42달러로, 향후 1년간 약 1%의 상승여력을 암시한다.

경영진 교체가 전략적 문제 해결에 도움이 될 수 있지만, 이미 주가에 반영된 것으로 보인다. 앞으로 리프트 주식의 실제 가격 패턴을 반영한 비모수적 분석에 따르면, 향후 2개월간 하락 리스크에 직면할 것으로 예상된다. 약세장을 예상하는 투자자들은 베어 풋 스프레드 매수를 통해 기존의 약세 심리를 활용할 수 있을 것이다.