美 고용 충격에 월가 휘청...주택주 주목받아

8월 미국 비농업 고용이 예상치를 크게 밑돌며 시장에 충격을 줬다. 노동부가 발표한 8월 비농업 고용은 2.2만 명 증가에 그쳐 전월(7.9만 명)과 시장 예상치(7.5만 명)를 크게 하회했다. 이 같은 부진한 지표에 투자자들은 경제성장, 소비 수요, 연준 통화정책 경로를 재평가하기 시작했다.

실업률은 4.3%로 전월과 동일한 수준을 유지했다. 주식시장에서는 실망스러운 고용 지표 발표 후 경기민감주에 관심이 쏠렸다. 특히 주택건설업체 DR호튼과 소매업체 메이시스가 금요일 거래에서 주목을 받았다.

노동부가 매월 발표하는 미국 고용보고서는 미국 경제의 활력을 보여주는 가장 중요한 지표 중 하나다. 주요 산업 전반의 고용 변화를 측정하며 향후 통화정책의 조기 신호탄 역할을 한다. 고용 증가세가 둔화되면 투자심리가 위축되고 전반적인 경제 모멘텀 둔화에 대한 우려가 커진다. 이는 금리 인하 기대감으로 이어지며, 금리 하락 폭에 대한 투기적 베팅을 유발한다.

금요일 발표된 예상치를 밑도는 고용지표는 정확히 이런 반응을 불러왔다. 소비자 신뢰와 구매력에 크게 의존하는 소매업체들의 주가가 요동쳤다. 갭과 메이시스 같은 의류 대기업들은 거래 초반 상승했다가 상승분을 반납했다. 이는 향후 몇 달간 소비자들이 지출을 줄일 수 있다는 우려를 반영한다.

메이시스는 지난주 27% 급등을 이끈 강력한 분기 실적 발표의 여파로 이날 상승 마감했다. 제조업 주식들도 고용 창출 둔화가 산업 수요의 전반적인 냉각을 시사할 수 있다는 우려로 하락 압력을 받았다.

하지만 가장 큰 변동성을 보인 것은 주택 관련 주식들이었다. 미국 최대 주택건설업체 중 하나인 DR호튼은 고용 보고서 발표 후 초반 하락했다가 급반등했다. 투자자들은 부진한 고용 지표가 연준의 조기 금리 인하를 유도할 수 있다고 베팅했다. 풀티그룹 주식도 초반 등락을 거듭하다 금요일 후반 상승세로 돌아섰다. 투자자들은 연말까지 비둘기파적 환경이 조성될 것으로 예상했다.

DR호튼과 경쟁사들에게 낮은 차입 비용은 변혁적 요인이 될 수 있다. 10년 만에 최고 수준인 높은 금리와 이에 따른 높은 모기지 금리는 2020년 이후 주택 시장을 얼어붙게 만들었다.

실제로 주택건설업체 주식들은 정오 무렵 대부분 2% 가량 상승했다. 이는 S&P500 지수가 당일과 주간 기준 1% 하락 마감한 것과 대조적이다. 부진한 고용 지표 발표 직후 나타난 이러한 낙관론은 미국 경제와 특히 소비자 재량지출 관련 섹터들이 금리에 얼마나 민감한지를 보여준다.

비둘기파적 정책 전환이나 그러한 인식만으로도 건설 활동이 재개되고 건축자재 공급업체부터 가전제품 제조업체까지 주택 생태계 전반이 활기를 되찾을 수 있다. 적어도 연준의 비둘기파적 전환에 베팅하는 낙관론자들의 기대는 그렇다.

하지만 월가는 단기 전망에 대해 신속히 경고음을 냈다. 다시 말해 비둘기파적 낙관론자들의 기대가 성급하고 잘못될 수 있다는 것이다. 5만 명 이상의 신규 고용 부족은 연준이 금리 인하로 해결할 수 있는 것보다 더 심각한 경제적 고통을 시사할 수 있다. 결국 차입 비용이 하락하더라도 신규 주택 수요가 감소할 수 있다. 연준이 시장 안정성을 해치지 않으면서 성장을 촉진하려 시도하는 것은 실로 미묘한 균형잡기다.

현재로서는 지난 금요일의 고용 보고서가 월가에 경고음을 울렸고, 이로 인해 다음 행보에 대한 기대 범위가 넓어졌다. 소매업과 제조업 종목들은 단기적으로 어려움을 겪을 수 있지만, DR호튼과 같은 주택 관련주는 금리 인하가 실현될 경우 예상치 못한 승자가 될 수 있다. 투자자들이 이러한 함의를 소화하는 가운데, 한 가지 분명한 것은 노동시장이 여전히 미국 경제의 박자를 결정한다는 점이다.

지난 3개월간 DR호튼에 대해 12개월 목표주가를 제시한 15명의 월가 애널리스트들의 평균 목표가는 157.08달러다. 이는 현재로서는 DR호튼 주식에 대한 다소 비관적인 전망을 시사한다. 다만 연준의 다음 행보에 대한 단서를 찾으려는 트레이더들의 움직임으로 다음 주에는 금리 인하 기대감이 변화할 가능성이 높다. DR호튼의 현재 평균 주가 목표는 157.08달러로, 향후 1년간 약 13%의 하락 여지를 나타낸다.