파라마운트-워너 합병시 수조원대 시너지 기대...벤치마크 애널리스트

벤치마크의 수석 애널리스트 대니얼 커노스는 워너브라더스 디스커버리(WBD)에 대한 파라마운트 스카이댄스(PSKY)의 현금 인수 제안과 관련한 논의가 재개된 가운데 파라마운트 스카이댄스에 대한 매수 의견을 재확인했다. 커노스는 이를 '워너마운트의 재부상'이라고 표현하며, 2023년 12월 자신이 이미 약 30억 달러 규모의 비용 시너지 효과를 예상하며 이러한 합병의 장점을 강조했다고 밝혔다.

커노스는 최근 주가 상승을 감안해 PSKY의 목표주가를 16달러로 유지했으며, 이는 현재 주가 대비 14.9%의 하락 여지를 의미한다. 팁랭크스에 따르면 커노스는 5성급 애널리스트로, 전체 1만26명의 애널리스트 중 929위를 기록하고 있으며, 53%의 예측 성공률과 평균 9.20%의 수익률을 보이고 있다.

파라마운트-워너 합병의 경제성

커노스는 미디어 업계 통합 움직임 속에서 데이비드 엘리슨이 지원하는 워너브라더스 인수 입찰에 주목했다. 그는 파라마운트가 워너에 대해 주당 18달러를 지불하더라도, 파라마운트-스카이댄스의 어떤 프로포마 EBITDA를 사용하느냐에 따라 가치중립적이거나 약간의 가치 상승이 있을 것으로 예상했다. 제안 소식 이후 PSKY 주가는 약 25% 상승했으며, WBD는 40% 이상 급등했다.

커노스는 자신의 이전 중간 사례에서 예상한 37.5억 달러의 시너지 효과가 파라마운트-스카이댄스의 77억 달러 규모 UFC 중계권 계약 등 최근 발전 상황을 포함하지 않았다고 설명했다. 최근 활동을 반영하면 매출, 제휴 가격 개선, 유통 이익을 고려하기 전에도 시너지 효과가 31.5억 달러에서 49억 달러에 이를 것으로 추정된다. 이러한 시너지의 대부분은 TV, 콘텐츠, 마케팅, 스튜디오, 기업 비용 전반의 비용 절감에서 발생하며, 특히 파라마운트+ 콘텐츠 비용 47.5억 달러 절감과 DTC 마케팅 대폭 삭감이 잠재적 시너지의 주요 동인이 될 것이다.

커노스는 2023년 처음 제기된 이후 파라마운트-워너 결합의 전략적 근거가 더욱 강화되었다고 강조했다. 그는 이번 거래가 스트리밍과 콘텐츠 분야의 경쟁 구도를 재편할 수 있으며, 합병 기업이 넷플릭스(NFLX), 월트디즈니(DIS), 아마존(AMZN)에 대항하는 더 강력한 경쟁자로 자리매김할 수 있을 것으로 전망했다.

PSKY 투자의견과 주가 전망

현재 증권가는 파라마운트 스카이댄스 주식에 대해 관망세를 보이고 있다. 팁랭크스에 따르면 PSKY 주식은 2건의 매수, 9건의 보유, 6건의 매도 의견을 바탕으로 보유 의견을 받고 있다. 파라마운트 스카이댄스의 평균 목표주가는 12.10달러로, 현재 주가 대비 35.6%의 하락 여지를 암시한다. 연초 이후 PSKY 주식은 81.2% 상승했다.