엔비디아 주식... BofA, 오픈AI 투자에 대한 견해 발표

엔비디아(NASDAQ:NVDA) 관련 뉴스가 워낙 빠르게 쏟아지다 보니, 인텔과의 획기적인 거래가 벌써 또 다른 헤드라인을 장식하는 소식에 묻히고 있다.

월요일 엔비디아는 오픈AI에 최대 1000억 달러를 투자할 계획이라고 발표했다. 이는 데이터센터와 전력 용량 확충을 가속화하기 위한 것이다. 이번 합의에는 엔비디아가 최소 10GW 규모의 시스템에 참여한다는 의향서가 포함되어 있으며, 2026년 하반기 베라 루빈부터 시작된다.

시간이 지나면서 이 거래는 약 3000억~5000억 달러의 매출을 창출할 수 있을 것으로 추정된다고 월가 상위 3% 전문가로 평가받는 뱅크오브아메리카의 비벡 아리야 애널리스트는 전망했다. 이는 3~5배의 투자수익률을 의미한다. 하지만 아마도 더욱 중요한 것은 오픈AI와 엔비디아가 컴퓨팅과 네트워킹 분야에서 엔비디아를 우선 파트너로 하여 협력하기로 합의했다는 점이다. 이번 거래에서 구체적인 점유율은 명시되지 않았지만, 아리야는 브로드컴과 AMD 같은 다른 업체들에게는 경쟁 리스크가 증가할 것으로 본다고 밝혔다.

다만 아리야는 이번 거래가 고객 자금조달 관점에서 어떻게 받아들여질지에 대한 몇 가지 의문을 제기한다고 생각한다. 고객에 대한 이처럼 대규모 투자의 외관상 문제는 엔비디아가 회계 처리 방식을 명확히 할 때까지 우려 사항으로 남을 수 있다. 애널리스트는 엔비디아가 코어위브 같은 다른 대규모 지분 투자와 마찬가지로 회계 처리를 하면서, 오픈AI를 일반적인 상업 고객으로 계속 대우할 것으로 가정한다고 밝혔다. 3000억~5000억 달러의 잠재적 누적 매출이 상당해 보이지만, 엔비디아가 2026년부터 2030년 사이에 대략 그 3배 정도를 창출할 수 있다는 점을 기억할 필요가 있다. 이런 맥락에서 오픈AI는 현재 칩 대기업의 최대 고객들과 비슷한 매출 비중을 차지할 것으로, 이들은 전체 매출의 약 15~25%를 차지한다. "다시 말해" 5성급 애널리스트는 덧붙였다. "오픈AI는 엔비디아가 판매하는 집중된 대형 클라우드 고객 그룹 중 하나가 될 수 있으며, 반드시 이상치는 아니다."

그렇긴 하지만 아리야는 궁극적으로 이것이 잉여현금흐름의 "전략적 배치"라고 생각한다. 2000억 달러 매출에서 40~50%의 잉여현금흐름 마진을 기록하고 있는 엔비디아는 향후 몇 년간 수천억 달러를 창출할 예정이다. 과거와 달리 다른 공개 자산에 자본을 배치하는 것은 "전략적 적합성 부족과 부담스러운 규제 절차" 때문에 매력이 떨어졌다. 그러면 두 가지 주요 경로가 남는다. 주주들에게 현금을 돌려주거나, 최근 인텔 투자에서 보듯이 주소 가능한 시장을 확대하고 제품 일정을 가속화하며 지정학적 이점까지 확보하기 위해 더 넓은 생태계에 재투자하는 것이다.

결론적으로 아리야는 235달러 목표주가를 바탕으로 엔비디아 주식에 대한 매수 등급을 유지했다. 현재 수준에서 28%의 상승 여력이 있다. (아리야의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가에서는 뱅크오브아메리카의 입장에 광범위한 동의가 있다. 매수 37개, 보유 2개, 매도 1개를 종합한 결과 이 주식은 강력매수 합의 등급을 받고 있다. 평균 목표가는 211.97달러로, 1년간 15.5%의 상승을 반영한 수치다. (엔비디아 주가 전망 보기)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 해당 애널리스트의 것이다. 이 내용은 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 하는 것이 매우 중요하다.