힘스앤허스헬스(HIMS) 주가 랠리가 이제 시작에 불과한 이유

다른 상황이라면 원격의료 전문업체 힘스 앤 허스 헬스 (HIMS)는 아마도 피해야 할 상장기업일 것이다. 기본 사업이 문제가 있어서가 아니다. 실제로 HIMS 주가의 극적인 상승은 그 반대를 시사한다. 대신 이 회사가 너무 성공적일 수 있어서, 주가가 이제 높은 기대치를 충족하지 못할 경우 새로운 투기꾼들이 손실을 떠안게 될 것이라는 우려를 불러일으키고 있다.

지난 한 달간 HIMS 주가는 약 32% 상승했다. 놀라운 성과다. 지난 6개월 동안 이 주식은 66% 급등했다. 연초 이후 HIMS는 139%가 넘는 놀라운 수익률을 기록했다. 주가 움직임이 매우 변동성이 크긴 하지만, HIMS의 명백한 반등 능력은 수많은 강세 투기꾼들을 끌어들였다.

더욱 놀라운 것은 펀더멘털적으로 나쁜 뉴스가 궤도를 실질적으로 바꾸지 못하는 것 같다는 점이다. 예를 들어, 힘스 앤 허스는 최근 미국 식품의약국(FDA)으로부터 회사의 복합 세마글루타이드 제품이 체중 감량 효능에 대해 "허위 또는 오해의 소지가 있는" 주장을 담고 있다는 서한을 받았다. HIMS 주가는 서한 공개로 초기 타격을 받았지만, 지난주 5% 이상 상승하며 결국 별다른 타격을 받지 않았다.

그렇다면 과도한 투기에 대한 우려와 명백한 악재조차 HIMS 주가를 막을 수 없다면, 이에 맞서 베팅할 이유가 있을까? 일부 트레이더들은 의심할 여지없이 그런 베팅을 했고, 그들이 매우 고통스러운 교훈을 배울 위험이 있다고 우려된다. 나는 강세를 유지하고 있으며 그 이유를 설명하겠다...

맹렬한 공매도 잔고는 HIMS 주가의 경고 신호

현재 HIMS 주가의 공매도 잔고는 유통주식의 37.78%라는 놀라운 수준에 달한다. 즉, 거래 가능한 주식 중 이 풀의 거의 40%가 공매도 거래와 연결되어 있다. 분명히 하자면, 높은 공매도 잔고가 반드시 기본 참가자들이 약세라는 것을 의미하지는 않는다. 일부 공매도는 헤징이나 마켓메이킹 활동과 연결될 수 있다.

그러나 공매도 포지션에 대해 항상 사실인 것은 그것이 신용 기반 메커니즘이라는 점이다. 궁극적으로 채권자는 온전히 보상받아야 한다. 이것이 극도로 높은 공매도 잔고를 가진 증권을 위험하게 만드는 이유다. 약세 투자자들에게 말이다.

매수로 포지션을 개시하는 개인 트레이더와 달리, 공매도 트레이더는 매도로 마감한다. 공개 시장에 쏟아지는 증권들은 본질적으로 신용으로 빌린 것이다. 다시 말해, 주식에 무슨 일이 일어나든 상관없이 대출 채권자(브로커)는 결국 빌린 주식을 돌려받아야 한다는 뜻이다.

공매도 트레이더가 수익을 내려면 목표 증권의 가치가 하락해야 한다. 그렇게 되면 약세 투기꾼들은 할인된 가격(원래 매도 가격 대비)으로 주식을 다시 사서 채권자에게 돌려줄 수 있다. 당연히 나머지는 수익으로 챙긴다. 그러나 증권이 "잘못된" 방향(즉 상승)으로 움직이면, 공매도 트레이더들은 계속 증가하는 부채를 질 위험이 있다.

신중한 투기꾼들은 손실을 일찍 줄일 것이다. 완고한 공매도 투자자들은 목표 증권이 계속 상승할 경우 포트폴리오를 날려버릴 위험이 있다. 공매도 트레이더들이 포지션을 청산하려면 매수로 마감해야 하기 때문이다. 이것이 소위 숏 스퀴즈 뒤의 연료다.

가장 문제가 되는 것은 무담보 공매도 포지션의 경우, 테일 리스크 즉 인수된 위험이 분포의 극단에서 실현될 때 의무적 지불의 위협이 이론적으로 무한대까지 확장될 수 있다는 점이다.

물론 마진콜은 보통 부채가 완전히 통제 불능이 되기 전에 들어온다. 그럼에도 불구하고 무제한 노출의 위협은 거래 반대편의 강세 투자자들에게 숏 스퀴즈를 유발하는 것을 매우 매력적으로 만든다.

HIMS 100달러까지? 왜 터무니없는 가능성이 아닌가

HIMS 주가에 대해 정말 흥미로운 것은 단지 과도한 공매도 잔고가 아니라, 이 지표와 주가 움직임 사이의 직접적인 관계다. 2021년 2월부터 2025년 9월 초까지 이 두 데이터 포인트 간의 상관계수는 90.94%를 기록했다. 기본적으로 HIMS 주가가 상승하면서 공매도 잔고도 함께 증가했다.

공매도 거래의 순수한 규모를 고려할 때, 이 풀의 적어도 상당 부분은 약세 베팅에 전념할 가능성이 높다. 결국 지난 52주 동안 거의 252% 상승한 증권에 대해 이야기하고 있는 것이다. 더 광범위한 경제 안정성에 대한 의문 속에서, 이렇게 많이 상승하는 주식은 확실히 깊은 회의를 불러일으킬 것이다.

그럼에도 불구하고 정말 흥미로운 것은 공매도 잔고가 증가하는 동안 HIMS 주가가 기술적 분석에서 강세 페넌트 형성으로 알려진 것을 그리고 있는 것으로 보인다는 점이다. 구어체 언어를 사용하면, 강세와 약세가 격렬한 전투를 벌이다가 전선이 통합 단계에서 얼어붙는다. 그러나 통합이 끝나면 기술적 분석가들은 목표 증권이 돌파할 좋은 기회가 있다고 믿는다.

인정하건대, 이는 휴리스틱 논증이다. 하지만 충분한 사람들이 믿고 그에 따라 행동한다면 휴리스틱도 수익성이 있을 수 있다. 그리고 여기서 높은 공매도 잔고가 등장한다. 공매도가 의무적 거래와 연결되어 있기 때문에 HIMS 주가는 엄청난 견인력을 누릴 수 있다.

앞으로 보면, 강세 투자자들이 결국 100달러 수준에 도전하는 것을 보는 것은 놀랍지 않을 것이다. 이는 단순히 자연스럽거나 "심리적" 중요한 가격 목표로 알려진 것으로, 두 자리 가격표에서 세 자리로의 이정표적 전환을 나타낸다.

트레이더들에게는 HIMS 주가에 대한 두 가지 아이디어가 보인다. 첫째, 가장 간단한 아이디어는 6월 18일 만료 65달러 콜옵션을 직접 매수하는 것을 고려하는 것이다. 현재 상황으로는 이 옵션의 프리미엄이 계약당 15달러(총 1,500달러)이므로, HIMS가 80달러에 도달해야(순수한 내재가치 기준) 손익분기점에 도달한다. 야심찬 목표이지만, 주가가 100달러에 도달한다면 이 옵션은 매우 수익성이 높을 것이다.

둘째, 더 복잡한 아이디어는 올해 10월 17일 만료 60/65 불 콜 스프레드를 고려하는 것이다. 이 위험 제한, 수익 제한 거래에서 HIMS 주가가 만료 시 두 번째 레그 행사가 65달러를 돌파한다면, 최대 수익률은 현재 199%가 넘는다.

HIMS는 매수하기 좋은 주식인가?

월가를 보면, HIMS 주가는 매수 2개, 보유 7개, 매도 2개 등급을 바탕으로 보유 컨센서스 등급을 받고 있다. HIMS 평균 목표주가는 49달러로, 향후 12개월 동안 약 15%의 하락 위험을 시사한다.

역발상주의는 HIMS 주가의 강력한 상승 위험

힘스 앤 허스 헬스의 놀라운 상승이 상당한 비판을 받고 있지만, HIMS 주가에 맞서 베팅하는 것은 포트폴리오에 위험할 수 있다. 극도로 높은 공매도 잔고로 인해 기본적인 의무는 예상치 못한 강세가 잠재적으로 숏 스퀴즈를 촉발할 수 있음을 시사한다. 그렇다면 움직임이 폭발적일 수 있으며, 이는 HIMS가 기회주의적인 옵션에 능숙한 트레이더들의 레이더에 있어야 함을 의미한다.