비트코인 약세에 스트래티지 레버리지 ETF 두 배 폭락

스트래티지(Strategy Inc.)(NASDAQ: MSTR)가 비트코인 매수 자금을 조달하기 위해 자사주를 매각하면서 이 회사에 대한 레버리지 ETF들이 최근 5거래일 동안 큰 폭의 하락세를 기록했다.

지난 5거래일 동안 스트래티지 주가는 약 15% 하락했으며, 이에 따라 레버리지 ETF들도 급락했다:

• 디파이언스 레버리지 롱+인컴 MSTR ETF(NASDAQ: MST)는 5거래일 동안 약 29% 폭락했다.
• 디파이언스 데일리 타겟 2x 롱 MSTR ETF(NASDAQ: MSTX)도 28% 이상 하락하며 스트래티지 일간 수익률의 약 200%를 반영했다.
• MSTX와 유사하게 T-렉스 2X 롱 MSTR 데일리 타겟 ETF(BATS: MSTU)도 약 30% 하락했다.

이들 펀드는 스트래티지의 일간 변동성을 증폭시키며 장기 매도세에 취약한 특성을 보인다. 강세 투자자들은 지난주 하락장에서 큰 손실을 입었다.

스트래티지는 장중 주식 공모를 통해 997억 원(9970만 달러)을 조달해 850개의 비트코인을 추가 매수했다고 발표했다. 이로써 총 보유량은 63만9835 BTC로 증가했지만, 투자자들은 신주 발행에 따른 희석 효과를 우려해 주가를 끌어내렸다.

암호화폐 시장 전반의 약세도 하락을 부추겼다. 지난 5거래일 동안 가상자산은 제동이 걸렸다. 이더리움은 중요 심리적 지지선인 4000달러 아래로 떨어졌고, 비트코인은 2.23% 하락해 또 다른 중요 심리선인 11만1000달러 선에서 거래됐다. 이번 조정은 암호화폐 연계 주식들이 기초 코인 가격과 얼마나 밀접하게 연동되어 있는지, 그리고 그 상관관계가 얼마나 불안정할 수 있는지를 보여준다. 암호화폐 가격이 계속 압박을 받는다면 스트래티지와 이에 연동된 레버리지 ETF들의 매도세는 가속화될 수 있다.

스트래티지의 전략은 여전히 논란의 대상이다. 최근 마이클 세일러 CEO는 배당금 지급을 위해 비트코인을 매각하는 '최악의 시나리오'를 언급했다. 이에 대해 공매도 투자자 짐 채노스는 '재무적 헛소리'라며 신랄하게 비판했다. 투자자들은 준비금 조성을 위한 지속적인 주식 발행이 주주가치를 계속 잠식할 것을 우려하고 있다.

투자자들에게 MST, MSTX, MSTU 같은 레버리지 ETF들은 ETF 교과서가 경고하는 양날의 검임이 입증되고 있다. 강세장에서는 강력한 수익을 안겨주지만, 이번 주와 같은 약세장에서는 재앙이 될 수 있다.