`돈은 문제가 아니다`... 번스타인, 인텔 주식에 대해 언급

얼마 전까지만 해도 인텔(NASDQ:INTC)은 AI 투자자들에게 환영받지 못하는 존재였지만, 이제 그런 정서가 뒤바뀌었다. 이 주식은 최근 큰 상승세를 보이며 8월 초 이후 76% 급등했는데, 이는 칩 대기업 엔비디아, 소프트뱅크, 미국 정부 등의 일련의 전략적 투자에 힘입은 것이다.

하지만 회사가 자금 확보 노력을 멈추지 않은 것으로 나타났다. 최근 블룸버그 보도에 따르면, 어려움을 겪고 있는 이 칩메이커가 애플에도 잠재적 투자자로 접근했다고 한다. 기사는 추가 세부사항을 거의 제공하지 않았으며, 인텔이 애플에 접촉했고, 두 회사가 더 긴밀한 협력 방안을 논의했으며, 협상이 아직 초기 단계에 있어 어떤 결과로도 이어지지 않을 수 있다고만 언급했다.

이런 소문이 그럴듯한가? 월가 상위 3% 전문가로 평가받는 번스타인의 스테이시 라스곤 애널리스트는 "물론, 왜 안 되겠나"라고 말한다.

지금까지 회사는 최근의 다소 희석적인 자금 조달 라운드를 통해 거의 160억 달러를 조달했다. 투자자들은 회사의 지속적인 추가 투자자 유치 노력이 신뢰 표명으로 의도된 것이며, 특히 지난주 엔비디아 발표 이후 행정부가 이를 장려하고 있을 수 있다고 추측하고 있다. 상당한 현금 보유고와 대안적인 첨단 제조 역량에 대한 잠재적 필요성을 가진 애플은 자연스러운 후보로 보인다. 라스곤은 퀄컴, 브로드컴, 테슬라, 주요 하이퍼스케일러들도 잠재적 투자자로 볼 수 있다고 생각한다.

하지만 여기서 제품 거래는 가능성이 낮아 보인다. 수년간 애플은 PC 제품을 인텔의 x86 아키텍처에서 점진적으로 벗어나고 있으며, 이제 전체 PC 라인업을 자체 인하우스 Arm 칩으로 완전히 전환했기 때문에 x86으로의 복귀는 가능성이 낮아 보인다. 마찬가지로 애플의 다른 제품군인 휴대폰과 태블릿 프로세서, 모뎀 등도 TSMC에서 벗어날 가능성은 낮다. "아마도 데이터센터 쪽에서 뭔가(어떤 종류의 맞춤형 x86?) 또는 패키징 거래가 가능할 수도 있지만, 기껏해야 점진적인 수준으로 느껴진다"고 이 5성급 애널리스트는 추측했다.

어쨌든 문제는 돈 "그 자체만으로" 실제로 인텔에 도움이 되는가 하는 것이다. 라스곤에 따르면 답은 "별로 그렇지 않다"이다. 이 애널리스트의 견해는 추가 자금 조달이 분명히 유익하지만, 돈이 지금 인텔의 가장 시급한 관심사는 아니라는 것이다. 회사는 운영 자금을 충당할 충분한 현금을 보유하고 있으며 필요시 청산할 수 있는 자산도 보유하고 있어 즉각적인 현금 부족에 직면하지 않고 있다. 대신 자금은 제조 역량 확장에 사용될 가능성이 높으며, 이는 분명히 행정부의 우선순위다. "하지만 돈보다 더 중요한 것은" 라스곤이 덧붙이길, "인텔은 그 이론적 역량을 채울 고객이 필요하며, 트럼프가 고객들을 인텔에 장려(강요?)할 수도 있다는 광범위한 추측이 있었지만 우리는 그것이 실제로 그럴듯하거나 심지어 필요하다고 믿지 않는다." 요컨대, 인텔의 핵심 과제는 자금 조달이 아니라 고품질 부품을 대규모로, 시간에 맞춰, 경쟁력 있는 비용으로 제조할 수 있음을 증명하는 것이다.

하지만 그 문제는 지금 주식에 그다지 큰 차이를 만들지 않는 것 같다. 라스곤은 오랫동안 인텔이 근본적인 도전에 직면해 있다고 믿어왔지만, 특히 최근 발표들로 주가가 급등하면서 공매도하기를 "두려워해" 왔다. 실제로 트럼프는 자신이 주가 상승을 지켜보는 사진까지 게시했는데, 이는 너무 놀라운 움직임이어서 라스곤은 처음에 가짜라고 생각했다. 애널리스트가 인정하기를 주저하지만, "트럼프가 주가 상승을 원한다"는 것이 실제로 일시적인 강세 요인이 될 수 있다고 한다. 라스곤이 지지하는 것은 아니지만, "지금으로서는 말리지 않겠다"고 말한다.

결론적으로, 라스곤은 이 주식을 21달러 목표주가를 바탕으로 시장 수익률(즉, 중립)로 평가한다. 하지만 목표가가 현재 주가보다 40% 낮다는 점을 고려하면 이는 매도 등급이나 다름없다.

월가의 평균 목표가는 좀 더 관대한 26.03달러지만, 그럼에도 불구하고 주식이 여전히 26% 과대평가되어 있음을 시사한다. 전체적으로 주식은 26개 보유, 4개 매도, 2개 매수의 혼합을 바탕으로 보유 컨센서스 등급을 받고 있다.

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 해당 애널리스트의 것이다. 내용은 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 하는 것이 매우 중요하다.