캐터필러 투자자들이 2026년 주가 급등을 기대하는 이유

애벌레는 느리고 신중한 기어다니기로 유명하지만, 변태를 거치면서 단순히 더 빨리 움직이는 것이 아니라 나비로서 날아오른다. 캐터필러 (CAT)가 바로 그런 단계에 진입하고 있을 수 있으며, 2026년이 성장과 발전의 돌파구 해가 될 것으로 전망된다. 이 주식은 2020년으로 거슬러 올라가는 다년간의 추세 채널에서 벗어날 준비가 되어 있다.

어려운 환경에도 불구하고 이 주식은 꾸준한 상승 모멘텀을 유지하며 연초 대비 거의 35% 상승했다. 투자자들은 부진한 2분기 실적과 2025년 남은 기간 동안 지속될 수 있는 변동성을 넘어서서 앞으로의 회복에 초점을 맞추고 있다.

시장 컨센서스는 이제 2026년 매출과 수익 모두에서 급격한 재가속을 예상하고 있으며, 이는 개선되는 펀더멘털에 의해 점점 더 뒷받침되고 있는 궤적이다. 내 견해로는 이러한 배경이 랠리의 지속을 뒷받침하며, 내 전망을 확고히 강세로 유지하게 한다.

랠리가 이상해 보이지만, 내부를 들여다보면 이해된다

언뜻 보면 진행 중인 주가 랠리가 다소 이상해 보일 수 있는데, 캐터필러의 최근 실적이 그리 좋지 않았기 때문이다. 2분기 매출은 전년 동기 대비 약 1% 감소한 166억 달러를 기록했는데, 건설 산업과 자원 산업이 냉각된 반면 에너지 및 운송 부문은 버텨냈다.

경영진은 딜러 재고 감소를 직접적인 원인으로 지목했는데, 작년에 딜러들이 재고를 늘렸지만 올해는 이를 줄였기 때문이다. 이는 북미에서의 가격 실현 약화와 라틴 아메리카에서의 환율 부담과 함께 나타났다.

마진이 압축되면서 수익은 매출보다 더 빠르게 감소했다. 조정 영업마진은 전년의 22.4%에서 17.6%로 떨어졌고, 조정 주당순이익은 작년의 5.99달러 대비 4.72달러를 기록했다. 여기서 주목할 만한 두 가지 요인은 관세와 높은 제조 비용이었다. 실제로 8월 말 캐터필러는 2025년 관세 타격을 15억-18억 달러로 상향 조정했고, 조정 영업마진이 목표 범위의 하반부를 향해 움직일 것이라고 가이던스를 제시했다.

내년에는 더 밝은 전망 예상

불행히도 단기적인 침체는 아직 끝나지 않았다. 증권가 모델은 3분기 주당순이익을 작년의 5.17달러에서 하락한 약 4.58달러로, 4분기를 작년의 5.14달러에서 하락한 약 4.37달러로 예상하고 있는데, 이는 하반기 마진과 비용에 대한 경영진의 신중한 전망과 일치하는 하락폭이다. 즉, 하반기는 여전히 사이클의 소화 단계로 보인다. 모든 시선이 한 달도 안 남은 캐터필러의 다음 실적 발표에 쏠려 있다.

그럼에도 불구하고 분위기는 2026년에 전환될 것으로 보인다. 컨센서스는 내년 매출과 주당순이익 모두에서 주목할 만한 재가속을 보여주고 있으며, 9월을 통해 여러 추적 기관들이 2026년 수치를 상향 조정했다. 그 이유는 이례적으로 우호적인데, 미국 전력 수요가 데이터센터 성장에 힘입어 2025년과 2026년에 기록적인 수준에 달할 것으로 예상되기 때문이며, 이는 캐터필러의 에너지 및 운송 사업부(터빈과 대형 발전기 포함)에 과소평가된 순풍이 될 것이다.

8월에 캐터필러는 헌트 에너지 및 줄과 함께 하이퍼스케일 캠퍼스에 전력을 공급하는 다년간 계약을 발표했다. 회사는 또한 올 여름 기록적인 백로그를 강조했는데, 이는 재고 역학이 정상화되면 물량 반등을 위한 연료가 될 것이다.

북미에서 여전히 견고한 인프라와 비주거용 건설 같은 전통적인 동력을 더하면, 전기화를 위한 금속 공급 부족과 노후화된 장비로 인해 광산업체들이 더욱 활발해지고 있다. 시장이 올해의 도전을 넘어서려는 이유를 쉽게 알 수 있다.

캐터필러의 밸류에이션은 보이는 것만큼 과도하지 않다

많은 투자자들이 이 주식이 비싸 보인다고 주장하지만, 중기적 관점에서 보면 이런 견해는 누그러진다. 월가는 2025년 주당순이익을 약 17.85달러로 전망하는데, 이는 전년 대비 약 19% 감소한 수치로 선행 주가수익비율이 거의 28배임을 의미한다. 하지만 수익은 2026년 21.21달러(+19%), 2027년 25.23달러(+19%)로 급격히 반등할 것으로 예상되며, 이는 자연스럽게 선행 배수를 각각 약 23배와 20배로 낮춘다. 간단히 말해, 캐터필러는 수익이 따라잡으면서 밸류에이션에 맞게 성장할 수 있을 것으로 보인다.

상황이 더 빠르게 개선된다면, 예를 들어 데이터센터 프로젝트가 가속화되거나 광산업체들이 추가적인 브라운필드 확장을 승인한다면, 2026년 추정치가 상승할 수 있다. 그런 징후들이 이미 나타나고 있다. 캐터필러는 전력 생성 수요 증가 속에서 예상치 못한 AI 수혜주로 묘사되고 있다. 동시에 유틸리티들은 부하 증가를 충족하기 위해 기록적인 자본 지출을 계속 계획하고 있다. 그런 시나리오에서는 수익이 주된 역할을 하면서 밸류에이션 배수가 압축될 수 있고 주가는 상승할 수 있다.

캐터필러 주식은 매수인가 매도인가

팁랭크스를 통해 캐터필러 주식에 대한 목표주가를 제시하는 애널리스트는 16명이며, 다소 강세적인 컨센서스를 보이고 있다. 구체적으로 10명의 애널리스트가 매수, 5명이 보유, 1명이 매도 등급을 매겼다. 하지만 484.80달러인 캐터필러의 평균 목표주가는 향후 12개월 동안 약 4.5%의 하락 여력을 시사한다. 이는 월가가 향후 상승 여력이 이미 주가에 반영되었을 가능성이 높다고 보고 있음을 의미한다.

캐터필러의 내부 변화가 시장 상승의 발판을 마련한다

실제 살아있는 애벌레처럼 캐터필러의 2025년은 변화와 내부 변혁의 해였고 앞으로도 그럴 가능성이 높으며, 가까운 미래에 개화 단계가 예상된다. 회사는 딜러 재고 변동, 일부 부문에서의 가격 실현 약화, 기존 매출 역풍 위에 마진을 압박하는 상당한 관세 관련 세금과 씨름하고 있다.

애널리스트들은 현재 단계를 2026년 캐터필러 주식의 외부 비상을 위한 내부 변화로 보고 있다. 내년 전망은 우호적으로 보이는데, 캐터필러가 기록적인 백로그를 보유하고 있고 데이터센터의 구조적 전력 수요와 재고 감축이 마무리되면서 나타날 가능성이 높은 물량 반등에 의해 뒷받침되고 있다. 이러한 요소들이 결합된다면 최근 랠리는 정당화되며, 여전히 상승 여력이 있을 수 있다. 나는 캐터필러에 대해 건설적인 입장을 유지하며, 하반기의 어떤 변동성도 포지션을 늘릴 기회로 보고 있다.