은행업계 딜메이킹 변화... JPM, BAC, 시티 최고 주식 추천주로 부상

미국 대형은행들의 흐름이 바뀌었다. 오늘날 은행업계는 재개된 딜 파이프라인, 회복력 있는 소비자 지출, 그리고 보다 완화된 자본 요건 가능성에 의해 추진되고 있다. 한편 연준은 시장이 요구하는 비둘기파적 정책을 서서히 제공하는 방향으로 이끌리고 있다.

이번 주 미국 주요 8개 은행의 3분기 실적 발표 물결은 이 섹터의 강세를 보여주는 생생한 스냅샷을 제공한다. 간단히 말해, 대형은행들은 2008년 금융위기 이전 이후 가장 견고한 모습을 보이고 있다. 일부 애널리스트들은 심지어 이러한 금융 거대기업들에게 더 큰 기동 여지를 제공할 수 있는 수조 달러 규모의 순풍을 지적하기도 한다.

투자 관점에서 나의 관심은 비교할 수 없는 시장 엔진과 요새 같은 대차대조표를 가진 제이피모간 (JPM), 순이자수익(NII) 가속화에 따른 운영 레버리지를 가진 뱅크오브아메리카 (BAC), 그리고 단순화에서 의미 있는 진전과 놀랍도록 매력적인 기술 스토리를 가진 시티그룹 (C)으로 향한다.

제이피모간 체이스 (NYSE:JPM)

제이피모간의 3분기 실적은 변동성과 딜 플로우가 돌아올 때 규모가 왜 중요한지를 상기시켜주는 내용이었다. 시장 수익은 3분기 기록(약 89억 달러)을 달성했으며, 주식 부문은 눈에 띄는 33% 상승을 기록했고, 투자은행 수수료는 16% 증가했다. 이는 ECM과 M&A 전반에서 파이프라인이 뚫리고 있다는 증거다. 이 은행은 연간 순이자수익 가이던스를 다시 상향 조정했는데, 이는 잔고와 예금 믹스에 대한 조용한 신뢰 표명이다. 이 기간 동안 80억 달러의 자사주 매입 지출을 더하면, 세계에서 가장 강력한 은행에 대해 낙관적이지 않을 수 없다.

물론 제이미 다이먼은 다시 한번 지정된 걱정꾼 역할을 했다. 그는 "높은 자산 가격"을 지적하고, 트라이컬러 파산과 관련해 1억 7천만 달러의 손실을 입었으며, 아직 보이지 않는 바퀴벌레들에 대해 경고했다.

하지만 이는 내가 이런 대형 기관에서 보고 싶은 종류의 리스크 관리 역량이다. 한편, 올해 예상 주당순이익의 15배에서, 40% 연간 주가 상승에도 불구하고 제이피모간이 "비싸다"고 보지는 않는다. 딜 활동 증가, 견고한 결제/자산관리 믹스, 그리고 규제당국이 바젤 "엔드게임" 규정을 계속 완화할 경우 배치할 충분한 자본을 고려할 때, 제이피모간은 매력적인 투자 기회이자 미국 은행 시스템의 선행지표로 남아있다.

제이피모간 체이스 주식은 매수, 보유, 매도인가?

애널리스트 심리는 제이피모간에 대해 낙관적인 것으로 보이며, 이 주식은 지난 3개월간 12개의 매수와 6개의 보유 등급을 받아 보통 매수 컨센서스 등급을 유지하고 있다. 어떤 애널리스트도 이 주식을 매도로 평가하지 않는다. 또한 제이피모간의 평균 목표주가 337.86달러는 향후 12개월간 약 13%의 상승 여력을 시사한다.

뱅크오브아메리카 (NYSE:BAC)

뱅크오브아메리카는 마침내 대화의 흐름을 바꾸는 분기를 얻었다. 경영진은 4분기 순이자수익 가이던스를 약 156억-157억 달러(전년 동기 대비 8%)로 상향 조정했고, 기업들이 인수합병과 자금조달에 대한 욕구를 되찾으면서 투자은행 수수료는 43% 급증해 20억 달러를 기록했다.

소비자 동향은 안정적인 고용과 견고한 임금 상승을 보여줬으며, 이는 카드 거래량과 예금이 양호한 성과를 내는 데 도움이 됐다. 이것이 전형적인 뱅크오브아메리카다. 경제 사이클이 더 이상 불리하게 작용하지 않을 때 번영하는 광범위하고 안정적인 은행 기계다.

이 주식은 올해 동종업체들에 뒤처져 있어서, 실행력이 유지된다면 심리가 상승할 수 있다. 실적 발표 이후 두 가지 단기 지지 요인을 본다. 첫째, 대차대조표 포지셔닝(순이자수익 가이던스)에서 나오는 자구책과 11월 5일 투자자의 날인데, 여기서 자본 환원과 비용 절제가 중심 무대에 설 것이다. 시장이 인수 창구를 계속 열어둔다면, 뱅크오브아메리카의 수익력이 내러티브 대비 과소평가되고 있다고 생각한다.

뱅크오브아메리카 주식은 좋은 매수인가?

월가에서 뱅크오브아메리카 주식은 17개의 매수와 2개의 보유 등급을 바탕으로 강한 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 제이피모간과 마찬가지로, 단 한 명의 애널리스트도 뱅크오브아메리카 주식을 매도로 평가하지 않는다. 더욱이 뱅크오브아메리카의 평균 목표주가 57.68달러는 향후 12개월간 14%의 상승 여력을 시사한다.

시티그룹 (NYSE:C)

시티의 분기 실적은 모든 운영 부문이 3분기 기록적인 수익을 올리며 강세의 명확한 스토리를 보여줬다. 은행업무는 34% 급증했고, 시장 부문은 15% 상승했으며, 서비스 부문은 사상 최고의 분기를 기록했다. 자본 환원도 마찬가지로 인상적이어서 자사주 매입과 배당을 통해 총 약 61억 달러에 달했고, 바나멕스 전략에서도 25% 지분 매각 합의로 진전을 계속했다. 강한 모멘텀은 투자자 낙관론을 부채질했고, 주가를 전년 동기 대비 60% 끌어올렸다.

더 흥미로운 각도는 기술에 있다. 제인 프레이저 최고경영자는 시티의 내부 AI 도구들이 매주 대략 10만 시간의 개발자 시간을 절약하고 있다고 언급했는데, 이 역량은 이제 통제, 온보딩, 또는 제품 개발 가속화로 재배치될 수 있다. 딜 활동 반등과 결합된 이 효율성 향상은 향후 몇 분기에 걸쳐 실적이 계속 모멘텀을 얻을 수 있음을 시사한다. 경영진이 일부 "거품"에 대해 주의를 당부했지만, 그들의 강한 실행력은 계속해서 의심의 여지를 없애고 있다.

시티그룹은 매수, 보유, 매도인가?

시티그룹은 현재 16명의 월가 애널리스트들이 커버하고 있으며, 심리는 다소 낙관적이다. 이 주식은 11개의 매수와 5개의 보유 등급에 의해 주도되는 보통 매수 컨센서스를 유지하고 있다. 그리고 다시, 어떤 애널리스트도 이 주식을 매도로 평가하지 않는다. 한편 시티그룹의 평균 목표주가 113.43달러는 향후 12개월간 약 18%의 상승 여력을 나타낸다.

대형은행들의 컨디션 회복

나는 대형은행들에 대해 확고히 강세다. 그리고 이들 종목 중 몇 개가 이미 장기간 랠리를 즐겼다는 점을 고려해 안전벨트를 매고 있지만, 추가 상승이 불가능해 보이지는 않는다.

제이피모간은 여전히 명확한 선두주자이고, 뱅크오브아메리카는 순이자수익이 상승 추세를 보인다면 조용한 아웃퍼포머가 될 수 있으며, 시티는 마침내 진정한 기술 우위를 가진 더 날카롭고 집중된 기관의 모습을 갖추고 있다. 물론 마진이 압축될 수 있고, 규제가 바뀔 수 있으며, 신용이 약화될 수 있지만, 현재로서는 이들 은행이 수년 만에 가장 강해 보인다.