모건 스탠리, 유나이티드헬스 실적 발표 앞두고 전망 제시

유나이티드헬스(NYSE:UNH) 주식은 2025년 들어 부진한 분기 실적으로 인해 험난한 여정을 겪고 있다. 회사는 처음에 이익 전망을 하향 조정했다가 철회했으며, 2분기 실적 발표 후 전망을 재발표했지만 월가를 만족시키지 못했다. 그러나 최근 메디케어 어드밴티지 스타 등급 업데이트 이후 투자자 심리가 개선되었다.

이 헬스케어 대기업이 내일(10월 28일) 장 시작 전 3분기 실적을 발표할 예정인 가운데, 월가 상위 3%에 속하는 모건스탠리의 에린 라이트 애널리스트는 회사에 대한 분위기가 나아졌음에도 불구하고 유나이티드헬스가 여전히 더 많은 것을 증명해야 한다고 본다.

"최근 스타 등급 결과와 우리 컨퍼런스에서의 긍정적인 투자자 미팅 이후 심리가 개선되었지만, 실행이 여전히 핵심이다"라고 이 5성급 애널리스트는 말했다. "투자자들은 깨끗한 실적과 메디케어 어드밴티지(MA) 마진 회복, 옵텀 헬스의 운영 진전, 그리고 2026년에 대한 초기 신호에 대한 신뢰할 만한 논평에 주목할 것이다. 경영진은 역사적으로 유나이티드헬스를 정의했던 실적 상향과 가이던스 상향의 패턴으로 돌아가고자 하는 명확한 의지를 표명했으며, 이번 분기는 그 여정에서 중요한 체크포인트가 될 것이다."

메디케어 어드밴티지에서 회사는 마진 회복에 대한 자신감을 나타냈으며, 라이트는 2025년 2.0~2.5%, 2026년 2.5~3.0%의 세전 마진 목표가 변경 없이 유지될 것으로 예상한다. 이는 성장보다 수익성을 강조하는 입찰 전략과 혜택 재설계에 의해 뒷받침된다. 애널리스트는 4성급 이상 플랜에 등록된 회원 비율이 약 1년 전 71%에서 78.5%로 증가한 것을 "마진 회복을 향한 의미 있는 진전"으로 지적한다.

한편, 옵텀 헬스는 경영진이 네 가지 주요 영역에서 운영 문제를 해결하기 위해 노력하면서 투자자들의 주요 관심 분야로 남아 있다. 이는 가치 기반 케어(VBC) 플랫폼 안정화, 케어 제공 운영 간소화, 시스템 일관성 강화, 임상 프로그램 및 품질에 대한 투자다. 지난달 투자자 만찬에서 라이트는 새로운 CFO 웨인 드베이트가 더 강력한 통합의 필요성을 강조하며 과거의 노력이 "더 분산되어 있었다"고 인정했다고 언급한다.

2026년 전망과 관련하여, 공식적인 2026년 목표를 제시하기에는 아직 이를 수 있지만, 라이트는 2025년과 유사한 "보수적인 접근"을 예상한다. 애널리스트의 모델은 2026년 주당순이익(EPS) 성장률을 전년 대비 약 9.4%로 보고 있으며, 약 6~9% 범위(컨센서스는 8.5%)를 "합리적으로 보수적인 기준"으로 본다.

"우리는 실적 발표를 앞두고 긍정적인 입장을 유지한다"고 라이트는 요약하며, 유나이티드헬스의 "개선되는 스타 등급 궤적, 옵텀 헬스의 운영 재정비, 그리고 규율 있는 실행에 대한 의지"를 비중확대(즉, 매수) 등급의 이유로 강조했다. (라이트의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 전체적으로 유나이티드헬스 주식은 추가로 17개의 매수, 2개의 보유, 2개의 매도 의견을 받아 전체적으로 중립적 매수 컨센서스 등급을 기록하고 있다. 그러나 평균 목표주가 361.34달러는 주식이 완전히 평가되었음을 시사한다. (UNH 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.