머크의 약화되는 모멘텀... 퀀트 차익거래 옵션 트레이드 기회 제공

지난주 실적 발표는 머크 앤 컴퍼니 (MRK) 투자자들이 기대했던 결과를 제공하지 못했다. 회사가 표면적으로는 견고한 실적을 발표했지만, 여러 사업 부문의 약점이 전체 성과를 흐렸다. 그 결과 MRK 주식은 실적 발표일(10월 30일) 당일 빠르게 상승했지만 이후 모멘텀을 잃고 상승분의 50% 이상을 반납했다. 그러나 정량적 접근을 취하려는 예리한 옵션 트레이더들에게 최근 하락은 매력적인 강세 기회를 제공할 수 있다.

제약 대기업 머크 앤 컴퍼니 (MRK)가 기대했던 결과는 아니다. 회사가 서류상으로는 강력한 실적을 발표했지만, 특정 사업 부문의 주요 문제점이 전체 그림을 손상시켰다. 그 결과 MRK 주식은 차트에서 모멘텀 상실을 겪었다. 그러나 정량적 관점에서 보면 하락은 오히려 역발상 기회를 제공한다고 볼 수 있다.

첫눈에 상황은 좋아 보이지 않는다. 그렇다, 머크는 3분기에 주당순이익 2.58달러를 기록하며 월가 증권가의 컨센서스 목표치인 2.36달러를 상회했다. 매출 측면에서 제약 대기업은 172억 8,000만 달러를 창출하며 예상치인 169억 8,000만 달러를 견고하게 상회했다. 그러나 머크의 인유두종바이러스(HPV) 백신 가다실은 주로 일본 판매 감소와 중국 시장의 어려움으로 인해 25% 감소했다.

또한 제약 대기업은 수의사 방문 감소와 기생충 구제제 경쟁으로 인해 반려동물 부문 매출이 3% 감소했다. 마지막으로 머크의 호흡기세포융합바이러스(RSV) 예방용 단일클론항체 의약품 엔플론시아 출시가 약간 지연되어 초기 매출에 영향을 미쳤다. 복합적인 역풍으로 MRK 주식은 지난 한 달간 약 6% 하락했다. 연초 대비로는 약 13% 하락했다.

많은 투자자들에게 오랜 업계 선두주자의 급격한 하락은 우려스러울 수 있다. 그러나 정량적 그림은 예상 결과와 가능성 있는 결과 사이에 불일치가 있음을 시사한다. 따라서 기민한 트레이더들은 잠재적으로 이러한 정보 격차를 활용할 수 있다.

정량적 사고방식의 중요성 이해

정량적 사고방식의 방대한 복잡성은 단일 기사의 범위를 벗어나지만, 그 기초 원칙을 이해하는 것이 필수적이다. 본질적으로 정량 분석가는 경험적 데이터를 사용하여 의사결정 논리를 정당화한다. 이 작업을 수행하기 위해 분석가는 특정 사건의 기준 확률과 당면한 특정 신호 또는 상황의 조건부 확률을 결정해야 한다.

팀 스포츠처럼 감독은 경기 중 선수를 교체할 수 있다. 그러나 일단 교체가 이루어지면 같은 선수는 같은 경기에 재진입할 수 없다. 따라서 감독은 두 가지 확률적 결과를 고려해야 한다. 현재 로스터를 유지하는 이점(기준)과 교체를 하는 이점(조건부)이다.

분명히 감독은 이 두 결과에 대한 경험적 계산이 필요하다. 교체의 이점이 결정의 총 비용과 변화를 주지 않는 이점을 합친 것보다 크다면 승인이 내려진다. 그렇지 않다면 로스터를 변경하는 것은 의미가 없다. 그러나 문제는 이러한 확률을 모르면 감독이 순전히 감정에 따라 결정을 내리게 된다는 것이다.

일반적으로 실행되는 기본적 분석과 기술적 분석의 전통적 방법론에 대한 나의 문제는 그것들이 이를 뒷받침하는 반사실적 증거를 제공하지 않고 추정된 결과만 제공한다는 것이다. 정량적 분석에서 방법론 사용자는 제안되는 아이디어를 정량화한다. 다시 말해, 이치모쿠 구름에서 이상한 모양을 보는 것 외에 거래 뒤에 합리적인 이유가 있다.

실제 데이터 과학을 사용하여 MRK 주식 거래 수립

확실히 정량 분석 이론을 확실히 파악하는 것은 프로세스의 일부일 뿐이다. 다른 구성 요소는 잠재적 가격 비효율성 또는 앞서 언급한 정보 차익거래를 식별하기 위해 상대적으로 모호한 방법을 적용하는 것이다. 거기서부터 우리는 본질적으로 우리에게 유리하게 잘못 가격이 책정된 아이디어를 포착할 수 있다.

MRK 주식의 경우, 화요일 종가인 83.86달러를 기준 가격으로 가정할 때, 향후 10주 중간 수익률은 기준 또는 항상성 조건에서 약 83달러에서 84.50달러 범위의 분포 곡선을 형성할 것으로 예상된다. 또한 가격 집중은 주로 83.90달러에서 발생할 것으로 예상되며, 이는 약간의 상승 편향을 나타낸다.

그러나 우리는 GARCH(일반화 자기회귀 조건부 이분산성) 연구를 통해 변동성이 집중되고 비선형적인 방식으로 확산된다는 것을 알고 있다. 논리적 추론으로 우리는 다른 시장 자극이 다른 시장 행동을 낳는다고 결정할 수 있다. 우리는 실제로 뉴턴 역학에 대해 이야기하고 있지만 금융 시장에 적용된 것이다.

이제 MRK 주식에 대한 차익거래 논거는 증권이 항상성 상태가 아니라 3주 상승, 7주 하락, 전반적인 하향 기울기를 가진 강한 분포적 3-7-D 시퀀스로 구조화되어 있다는 현실에 중심을 둔다. 이 조건에서 MRK의 향후 10주 수익률은 83달러에서 88달러 사이로 예상된다. 가장 중요한 것은 가격 집중이 85.90달러 부근에서 발생할 것으로 예상된다는 점이다.

여기에는 두 가지 핵심 시사점이 있다. 첫째, 3-7-D 조건에서는 위험 꼬리를 확장하는 데 불이익이 없다. 대신 보상 꼬리가 88달러(84.50달러 대신)로 뛰어올라 이 정량 신호를 통계적 윈윈으로 만든다. 둘째, 트레이더들은 가격 밀도 역학에서 2.38%의 델타를 잠재적으로 활용할 수 있다. 이는 금융계에서 아무도 이야기하지 않는 변동성이다.

구체적인 머크 거래 아이디어 탐구

구체적인 실행 가능한 아이디어를 제공하지 않고 정량적 영역을 너무 깊이 파고들 수는 없다. 위험 감수 성향에 따라 두 가지 옵션 중심 거래가 눈에 띈다.

첫째, 단기 수익을 추구하는 사람들에게는 November 21 만기 84/86 불 콜 스프레드가 매력적이다. 이 거래는 84달러 콜을 매수하고 동시에 86달러 콜을 매도하는 것으로, 순 차변 지급액은 98달러(거래의 최대 가능 손실)이다. MRK 주식이 만기 시 두 번째 레그 행사가인 86달러를 돌파하면 최대 이익은 102달러, 즉 104%의 수익률이다. 손익분기점은 84.98달러이다.

둘째, 좀 더 시간을 원하는 사람들에게는 December 19 만기 80/90 불 스프레드가 관심을 끌 수 있다. 이 거래는 최대 수익률 100%를 발동시키기 위해 MRK 주식이 만기 시 90달러 행사가를 돌파해야 한다. 분포 결과 측면에서 약간 무리일 수 있다. 그러나 이 거래의 손익분기점은 84.99달러이다. 앞서 언급했듯이 집중 또는 밀도 역학으로 손익분기점은 현실적인 목표이다.

머크는 매수, 매도, 보유인가

월가로 눈을 돌리면, MRK 주식은 지난 3개월간 매수 4건, 보유 7건, 매도 0건을 기반으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. MRK 주식의 평균 목표주가는 96.45달러로 15% 상승 여력을 시사한다.

머크의 하락이 정량 기반 차익거래 기회를 숨기다

머크가 최근 실적 발표에 대한 미온적인 시장 반응 이후 모멘텀을 잃었지만, 최근 하락은 역발상 차익거래 기회를 가리고 있을 수 있다. 정량적 분석을 통해 트레이더들은 시장 기대와 통계적으로 근거 있는 결과 사이의 불일치를 식별하고 잠재적으로 그러한 잘못된 가격 책정에서 이익을 얻을 수 있다.