폭풍우 치는 AI 시장에서 애플이 안전한 피난처인 이유

일부 저명한 자본 배분자들이 AI에 대한 익스포저를 줄이거나 심지어 반대 베팅을 하는 시점에서, 시장 참여자들이 일부 리스크를 줄이는 것은 자연스러운 일이다. 애플(AAPL)은 잠재적인 AI 주도 시장 혼란에 대한 회복력을 제공하는 주식 중 하나다. AI에서 뒤처진 것으로 알려졌음에도 불구하고, 이 IT 대기업은 올해 S&P 500(SPX)과 거의 동일한 수준을 유지해왔다.

대부분의 기준으로 볼 때 신중함을 시사하는 밸류에이션에도 불구하고, 애플은 경쟁사들이 단순히 복제할 수 없는 브랜드 우위 덕분에 희귀한 시장 지위를 차지하고 있다. 필자는 강세 전망을 유지하는데, 역설적이게도 방어적인 이유에서다. 그 이유를 설명하겠다...

애플은 반도체 기업들이 견딜 수 없는 것을 견딜 수 있다

엔비디아(NVDA), AMD(AMD), 브로드컴(AVGO)을 포함한 주요 AI 투자 종목들은 빅테크 데이터센터 자본 지출이 순환적임이 입증될 경우 매출 변동성을 경험할 가능성이 높다. 반면 애플은 업그레이드, 신제품 출시, 소비자 하이테크에 대한 전 세계적인 수요에서 비롯되는 안정적이고 반복적인 성장을 기반으로 한 장기 현금흐름 요새를 제공한다.

현재 AI 투자 논리는 다소 불안정해 보인다. 버블은 아니다. 기술 분야에 깊이 관여하는 사람이라면 누구나 알 수 있다. 그러나 병목 현상 역학으로 인해 잠재적인 일시적 변동성 사이클이 고개를 들고 있다.

흥미롭게도 가트너는 AI와 생성형 AI가 유틸리티가 계획했던 것보다 훨씬 많은 전력 소비를 유발함에 따라, 2027년까지 기존 AI 데이터센터의 40%가 전력 가용성으로 인해 운영상 제약을 받을 것으로 전망한다. 이는 일부 지역에서 성장에 확실한 상한선을 설정할 가능성이 매우 높으며, 순환성 기간이 나타날 수 있는 이유를 설명한다.

데이터가 지속적인 붕괴가 아닌 변동성, 에어포켓, 병목 현상 주도 난기류를 가리키고 있음에도 불구하고, 일부 투자자들은 안정적이고 장기적인 복리 특성으로 알려진 신뢰할 수 있는 주식으로 위험을 줄이고 싶어할 것이다. 다행히 애플은 이를 제공하며, 상대적으로 강력한 연간 수익률을 보인다. 이 글을 쓰는 시점에서 5년 총 가격 수익률은 125%로 강세를 보인다.

애플의 비싼 가격표가 투자자들을 겁주지 못한다

애플의 선행 PEG 비율 3.14는 섹터 중간값(약 1.65)보다 50% 높아, 투자자들이 저렴한 가치 투자를 얻지 못하고 있음을 시사한다. 그러나 애플은 세계 최대 기업 중 하나로서 자체적인 영역을 차지하며, 장기적으로 가격을 높게 유지하는 무형의 브랜드 요인을 통해 지배력을 발휘한다.

회사의 비판자들이 주식이 더 낮은 수익률을 기록해야 한다고 주장할 수 있지만, 기술적 분석은 시장이 회사에 실제로 어떻게 반응하고 있는지를 보여준다. 50일 이동평균선이 최근 200일 이동평균선을 상향 돌파하여 강세 추세가 본격화되고 있음을 나타낸다.

또한 장기 전망을 보여주는 14주 RSI는 약 63이다. 이는 기술적으로 과매수는 아니지만, 단기적으로 가격을 과도하게 높일 수 있는 강력하고 긍정적인 심리를 보여준다. 그래서 필자는 포지션을 시작하기 전에 하락 조정이나 횡보 기간을 기다리는 것이 현명할 수 있다고 생각한다.

그럼에도 불구하고 단순히 장기 50주 이동평균선을 따르면, 당시 시장 심리와 운영 성과에 따라 주당 약 290~300달러의 12개월 목표주가에 도달할 수 있다. 현재 가격은 약 265달러이므로, 필자의 독립적인 분석은 해당 기간 동안 약 10% 상승을 보여준다. 이는 좋지만 탁월하지는 않다.

모든 것을 고려할 때, 상당한 일시적 하락 전에 순환적 고점에서 AI 종목을 매수하는 것보다 낫다. 현재 반도체 주식에서 이것이 보장되지는 않지만, 리스크는 탐욕보다 신중함을 선택하기에 충분하다.

애플은 매수, 매도, 보유인가

월가에서 애플은 팁랭크스가 추적하는 최고 애널리스트들에 따르면 매수 21건, 보유 12건, 매도 2건으로 보통 매수다. 평균 AAPL 목표주가 289.17달러는 향후 12개월 동안 6% 상승 여력을 나타낸다.

이는 기술적 분석을 통해 독립적으로 도출한 필자 자신의 목표주가에 대한 확신을 준다. 본질적으로 일치하기 때문이다. 오늘 회사에 포지션을 시작한다면 애플은 역대 최고의 투자가 아닐 수 있지만, 기술 분야의 고성장 불확실성 사이클 속에서 안정성을 제공한다. 이는 제공하는 순수 수익률보다 더 가치가 있다.

헤지펀드는 애플 주식을 어떻게 보는가

헤드라인을 장식하는 활약에도 불구하고, 스마트 기관 자금은 애플 주식을 좋아하지 않는 것으로 보인다. 팁랭크스의 헤지펀드 추적기에 따르면, AAPL은 현재 월가 헤지펀드 매니저들로부터 낮은 신뢰도로 평가받고 있다.

지난 분기 동안 미국 증권거래위원회에 제출된 487개 헤지펀드의 13F 보고서에 따르면, AAPL이 더 높은 고점으로 거래되면서 헤지펀드 매니저들은 2023년 9월 약 10억 주에서 현재 약 3억 주로 지분을 줄였다. 119개 주요 헤지펀드를 기반으로 한 현재 신뢰 신호는 매우 부정적이다.

애플은 AI가 비틀거려도 계속 상승한다

이해할 수 있게도, 최고 AI 종목들은 소화의 순간을 경험하고 있다. 결국 약세론이 최근 신뢰성을 얻었다. 그리드가 한계에 도달하면서 에너지 비용이 상승하고 있으며, 리스크 회피 자본은 다른 목적지를 찾고 있다. 애플은 AI 시장 우려에도 불구하고 가격이 하락하지 않았으며, 필자는 이러한 회복력 추세가 계속되지 않을 이유를 보지 못한다.

주식의 밸류에이션은 섹터 중간값 대비 높을 수 있지만, 그것은 종종 브랜드 파워와 세계 무대에서의 지배적 지위에 대한 대가다. 필자는 순수 수익 관점에서 시장 최고의 투자가 아니더라도 애플에 대해 강세를 유지한다.