메타 플랫폼스 주가 하락했지만 결코 끝난 것은 아니다

메타 플랫폼스(META)는 현재 600달러 아래에서 거래되고 있으며, 이는 사상 최고가 대비 약 25% 하락한 수준이다. 투자자들의 불안감이 커지고 있다. 회사의 사용자 기반이 성숙 단계에 접어들면서, 공격적이고 장기적인 AI 투자가 과거 프리미엄 밸류에이션을 정당화했던 수준의 성장을 가져올 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있다.

그 결과, 익숙한 "고점 대비 20% 조정" 시나리오가 다시 등장했고, 주가가 하락하면서 약세론자들의 목소리가 더욱 커지고 있다. 주가 차트를 간단히 살펴보면 메타가 올해 초에도 유사한 매도세를 경험했음을 알 수 있다. 당시 매도세는 거시경제, 도널드 트럼프, 중국 관세와 관련된 지정학적 변동성으로 증폭되었다.

내부적으로 메타의 대규모 AI 투자는 단기 수익성을 억제하고 있으며, 향후 비용 가이던스는 시장 심리를 더욱 위축시켰다. 그럼에도 불구하고 메타는 장기적 관점에서 접근할 필요가 있으며, 강세론이 여전히 유효한 설득력 있는 이유들이 존재한다.

시장은 메타를 수익 궤적으로 평가하고 있다

최근 분기에 메타는 2025년 자본 지출 가이던스를 660억~720억 달러에서 700억~720억 달러로 상향 조정했으며, 비용 가이던스도 1,140억~1,180억 달러에서 1,160억~1,180억 달러로 상향 조정했다. 이러한 이중 타격은 AI 테제에 대한 확실한 배가 투자를 보여준다. AI에 대한 투자를 "공격적으로 선제 투입"한다는 강력한 표현이 있었으며, 경영진은 이러한 자본 배분 결정이 성과를 낼 것이라고 확신하고 있다.

그러나 증권가는 AI 투자가 회사가 그토록 열심히 구축해온 투자 수익률을 어떻게 제공할 것인지 알고 싶어 한다. 회사의 최고재무책임자인 수잔 리는 광고와 유기적 참여에 대한 투자로부터 강력한 매출 성장이 나올 것이라고 밝혔다. 그녀가 총 비용이 증가하고 있다고 명확히 밝힌 만큼, 진짜 질문은 정확히 언제 수익 창출이 현재 자본 지출이 암시하는 규모로 나올 것인가이다.

예상되는 수익 성장은 회사가 현재보다 적은 인프라 확장을 필요로 하는 해자를 갖게 될 때 실현될 수 있으며, 이는 다른 빅테크 하이퍼스케일러들이 다른 틈새 시장에서 운영되고 메타 규모의 직접적인 소셜 미디어에서 경쟁하지 않는다는 점을 고려할 때 실질적인 현실이다.

또 다른 중요한 질문은 경영진이 현재 인프라를 최적화하기 시작하고 주주들에게 수익 기반 가치를 제공할 것인가이다. 예를 들어, 자율성이 향상되는 가운데 인력을 줄이는 것이다. 다시 말해, 미래에 메타는 더 적은 반도체 칩을 주문하거나 자율성 역량을 더욱 강화하면서도 운영 비용을 축소할 수 있다. 더 적은 자원으로 더 많은 것을 하는 것이다.

저커버그는 여전히 장기적 관점에 집중하고 있다

현재 시장은 메타에 빠른 투자 수익률을 요구하고 있지만, 회사는 단기 심리를 달래는 것보다 장기적 전략적 이익을 우선시할 수 있다. 최상위 성장에 계속 투자하고 경쟁 해자를 확대함으로써, 메타는 시간이 지남에 따라 더 의미 있는 수익 가속화가 점진적으로 펼쳐지도록 할 수 있다. 이러한 접근 방식은 단기적으로 주가 횡보를 초래할 수 있지만, 경영진의 주주 가치에 대한 명확한 의지를 고려할 때 더 심각한 하락은 일어나지 않을 것으로 보이며, 장기적으로 회사를 더 강력하고 지속 가능한 지배력을 갖추도록 할 것이다.

또한 메타의 현재 사업 전략을 오늘날의 지정학적 환경이라는 렌즈를 통해 바라봐야 한다. 메타가 단기 주주 만족과 단기 수익성에 지나치게 집중한다면, 중국이 장기적 기술 리더십에 진정으로 중요한 것인 인프라를 계속 우선시하는 동안 뒤처질 위험이 있다.

중국 경쟁사에게 인프라 우위를 양보하는 것은 메타나 어떤 주요 미국 기술 기업도 감당할 수 없는 결과이다. 그러한 시나리오에서 위챗과 같은 플랫폼은 국제 시장에서 입지를 강화할 수 있으며, 잠재적으로 왓츠앱의 글로벌 점유율을 잠식할 수 있다. 이것이 진정한 AI 군비 경쟁이다. 단순히 기업 대 기업이 아니라 미국 대 중국이다.

최근 주가 하락으로 나타난 현재 시장의 회의론을 고려할 때, 메타의 선행 PEG 비율 1.47은 이제 업종 중간값 1.39보다 5% 높은 수준에 불과하며, 이는 미래 수익 성장이 강력할 것이며 현재 가격이 현재 환경에서 충분히 정당화된다는 컨센서스를 나타낸다. 가치 투자자들에게 이렇게 확립된 성장주가 거의 공정한 PEG 가치로 거래되는 것은 예외적인 기회이며, 이것이 현재 수준에서 메타를 포트폴리오에 추가하는 것이 기회주의적이고 신중하다고 생각하는 주된 이유이다.

메타는 지금 매수하기 좋은 주식인가

월가에서 메타는 매수 34개, 보유 7개, 매도 1개를 기반으로 컨센서스 강력 매수 등급을 받고 있다. 평균 메타 목표주가 840.92달러는 향후 12개월 동안 42%의 상승 여력을 나타낸다.

이는 최근 실적 발표 이후 시장이 공격적으로 주식을 매도했음에도 불구하고 회복력 있는 애널리스트 심리의 강력한 배경을 보여준다. 시간이 지남에 따라 장기적 승자임을 입증한 경영진에게 계속 헌신하는 것이 현명한 경우가 많으며, 메타의 경영진은 확실히 그러하다.

메타는 아직 끝나지 않았으며, 나는 함께 갈 것이다

주가가 막 급락한 회사의 주식을 매수하는 것이 어렵다는 것은 인정한다. 그러나 메타의 경우, 우리 대부분은 소셜 미디어에서 이미 부인할 수 없는 해자를 가진 놀라운 회사라는 데 동의할 수 있다. 물론 자본 지출과 증가하는 비용은 감당하기 어렵지만, 장기 투자자로서 그것은 그다지 중요하지 않아야 한다. 이미 메타를 보유한 투자자들에게 변동성 때문에 매도할 이유가 없으며, 이제 메타의 가치 제안이 더욱 명확해진 만큼, 나는 낮은 수준에서 포지션을 추가하면서 수익 궤적에 대해 매우 확신하고 있다.