유나이티드 파슬, 주가 부진 속 7% 배당수익률로 투자자 유혹

배송 대기업 유나이티드 파슬 서비스(UPS)와 주주들에게 올해는 힘든 한 해였다. 주가는 올해 21% 하락하며 강력한 강세장에서 소외됐고, 같은 기간 14% 상승한 S&P 500 (SPX) 같은 주요 지수에 뒤처졌다.

그러나 주가는 반등의 초기 신호를 보이고 있으며, 52주 최저점에서 13% 반등하며 강세를 나타내고 있다. 필자는 초기 반등 조짐, 저렴한 밸류에이션, 그리고 S&P 500에서 가장 높은 수익률을 자랑하는 7%의 배당수익률을 근거로 UPS에 대해 낙관적이다.

반등의 초기 신호

10월 말 UPS는 3분기 실적을 발표했으며, 희석 주당순이익은 1.55달러로 전년 동기 1.80달러에서 감소했다. 연결 매출도 전년 대비 3.7% 감소한 214억 달러를 기록했다. 첫눈에 수치는 인상적이지 않아 보이지만, 낙관할 만한 설득력 있는 이유들이 있다.

매출 감소에도 불구하고, 배송 대기업의 핵심 성과 지표인 건당 매출은 9.8% 급증했다. 이는 강화된 비용 통제와 결합되어 영업이익률을 11bp 끌어올려 분기 기준 10%를 기록했다.

증권가에 따르면, 이러한 개선은 주로 아마존(AMZN)과의 수익성이 낮은 저마진 사업을 축소하고, 헬스케어 물류 및 국제 배송 같은 고마진 부문으로 역량을 재배치하기로 한 회사의 전략적 결정에서 비롯됐다.

결과는 이미 가시화되고 있다. 14.8%의 견고한 조정 영업이익률에 힘입어 국제 매출은 전년 대비 5.9% 증가한 47억 달러를 기록했다. 회사는 또한 이달 중 앤들라우어 헬스케어 그룹 인수를 마무리할 예정이며, 이는 빠르게 성장하는 헬스케어 물류 부문에서의 입지를 더욱 강화할 것이다.

동시에 아마존 관련 물량은 전년 대비 21.2% 감소했는데, 이는 회사가 13개 시설을 폐쇄하고 자발적 퇴직 프로그램을 완료하며 운영을 간소화할 수 있게 한 의도적인 "점진적 축소"였다. 이처럼 주요 고객의 기여도 감소가 자연스럽게 매출에 압박을 가했지만, 그 대가로 더 날렵하고 수익성 높은 기업, 더 건강한 마진, 그리고 더 탄력적인 사업 구조를 얻었다.

운영 개선을 넘어, 주식 자체도 매력적인 가치를 제공한다. 상당한 배당수익률과 성장 및 가치 투자자 모두에게 어필하는 밸류에이션을 갖춘 이 회사는 오늘날의 격동하는 환경에서 시장이 갈망하는 것, 즉 강인함, 안정성, 그리고 경기침체에 강한 현금흐름을 정확히 제공한다.

평범한 UPS, 매력적인 밸류에이션 유지

이 정도 규모의 하락 이후, UPS 주식이 현재 할인된 가격에 거래되는 것은 놀랍지 않다. 2025년이 거의 마무리되는 시점에서, 주가는 2025년 이익 추정치의 13.5배에 불과하다. 앞을 내다보면, 컨센서스는 2026년 주당순이익이 7.16달러로 증가할 것으로 예상하며, 이는 주가를 2026년 선행 이익의 13배 미만으로 평가한다.

이 밸류에이션은 눈에 띈다. 선행 이익 기준 약 22.4배에 거래되는 S&P 500보다 의미 있게 낮으며, 약 14.5배에 거래되는 경쟁사 페덱스(FDX)보다도 낮다.

주가는 올해 부진했지만, 손실의 상당 부분은 현재의 압축된 멀티플에 반영된 것으로 보인다. 수익성, 낮은 밸류에이션, 그리고 진행 중인 운영 개선을 고려할 때, UPS는 이제 합리적인 바닥을 형성했으며, 반등이 진행됨에 따라 상당한 회복 여력을 갖고 있다.

높은 배당수익률이 낙관론 뒷받침

UPS는 현재 7%의 높은 배당수익률을 제공하며, 이는 S&P 500 전체에서 가장 높은 수익률 중 하나다. 이 배당금은 오늘날 시장에서 눈에 띈다. S&P 500의 평균 수익률 1.2%의 거의 6배이며, 10년 만기 미국 국채 수익률 4.1%를 훨씬 웃돈다. 또한 페덱스의 수익률 2.2%를 압도하며, 3배 이상의 소득을 제공한다.

풍부한 수익률을 넘어, UPS는 주주 보상의 강력한 역사를 갖고 있다. 회사는 26년 연속 배당금을 지급했으며, 17년 연속 배당금을 인상했다.

다만 투자자들은 현재 배당성향이 87%로 상대적으로 높다는 점에 유의해야 한다. 이는 일부 리스크를 내포하지만, 필자는 이익이 증가함에 따라 이 비율이 개선될 것으로 예상한다.

2025년 현재까지 UPS는 배당금으로 40억 달러, 자사주 매입으로 추가 10억 달러를 주주들에게 환원했다. 주가의 매력적인 밸류에이션을 고려할 때, 이러한 자사주 매입은 현명한 자본 활용으로 보인다.

UPS 주식 매수, 매도, 보유 의견은

월가에서 UPS는 최근 3개월간 매수 9건, 보유 8건, 매도 3건의 의견을 받아 보통 매수 컨센서스 등급을 얻었다. UPS의 평균 목표주가 103.40달러는 현재 수준에서 약 10%의 상승 여력을 시사한다.

7% 배당금, UPS 반등 기다릴 가치 충분

UPS 주주들에게 쉬운 한 해는 아니었지만, 반등의 초기 신호가 나타나면서 주가는 점점 더 매력적으로 보인다. 필자는 UPS가 더 강하고, 더 날렵하며, 더 수익성 높은 회사가 되기 위해 노력하는 가운데 낙관적이다. 저마진 아마존 사업에서 벗어나 국제 배송 및 헬스케어 물류 같은 고부가가치 부문에 집중하고 있다.

주가는 또한 눈에 띄게 낮은 밸류에이션으로 거래되고 있으며, S&P 500에서 가장 높은 수준인 7%의 배당수익률은 투자자들이 회복 가속화를 기다리는 동안 상당한 소득을 제공한다.