마스터카드, 시장 우위 유지 위해 스테이블코인 진출 모색

마스터카드 (MA) 투자자들은 지금 약간의 FOMO를 느끼고 있을지도 모른다. 암호화폐 시장이 다시 뜨거워지면서?여전히 변동성이 크지만?"스테이블코인"이 디지털 자산 중 가장 주목받는 분야로 부상했고, 비트코인 (BTC-USD)과 이더리움 (ETH-USD) 같은 헤드라인 토큰들을 압도하고 있다. 암호화폐 스타트업들이 막대한 배수(그리고 똑같이 막대한 위험)를 쫓는 동안, 주요 기관과 은행들은 대부분 투기를 피해왔다. 올해 규제 당국이 마침내 태도를 바꾸기 시작하면서 이러한 상황이 변하기 시작했다.

실제로 달러 연동 토큰은 조용히 약 3,000억 달러 규모의 자산 클래스로 성장했으며, 글로벌 암호화폐 유동성의 핵심 요소가 되었다. 동시에 미국 규제 당국은 마침내 누가 새로운 암호화폐를 발행할 수 있는지(그리고 어떻게), 그리고 전체 벤처가 장기적으로 어떻게 규제되어야 하는지에 대해 더 명확한 선을 긋기 시작했다.

규모와 명확성의 이러한 조합은 마스터카드 같은 기업들이 나타나는 순간이며, 성장에 굶주린 투자자들에게 좋은 소식은 실제로 그렇게 되었다는 것이다. 스테이블코인이 결제 네트워크 거대 기업에 어떤 이익을 가져다줄 수 있는지, 그리고 내가 왜 이 주식에 대해 여전히 낙관적인지 살펴보자.

스테이블코인, 마침내 주류로

2020년 스테이블코인 시장은 300억 달러 미만이었다. 올해 발행량은 10배 증가하여 3,000억 달러에 달했으며, 테더와 서클 (CRCL)이 대부분을 통제하고 있다. 특히 한 추정에 따르면 스테이블코인은 지난 1년 동안 약 46조 달러의 온체인 가치를 결제했는데, 이는 결제 규모 측면에서 이미 대형 카드 네트워크와 같은 수준에 올라선 상당히 놀라운 금액이다.

게다가 전체 분야는 더 이상 규제 회색지대가 아니다. 새로운 GENIUS 법안과 관련 규정으로 워싱턴에서 일어나고 있는 일을 보면, 미국 정부가 달러 스테이블코인에 진정한 연방 체계를 씌우고 있다고 생각해도 무방하다. 약속은 더 많은 투명성, 더 강력한 준비금, 그리고 이것들이 이제 주류 달러 시스템의 일부라는 명확한 신호다. 마스터카드처럼 고도로 규제되는 네트워크 운영자에게 이것은 흥미로운 실험과 수십억 달러를 쏟아부을 가치가 있는 잠재적 사업 벤처 사이의 차이다.

독자들이 너무 들뜨기 전에, 마스터카드가 자체 코인을 출시하는 것은 거의 불가능하다. 그러나 이 회사는 다른 사람들을 위한 레일과 규칙서가 되려고 한다?골드러시에서 삽을 파는 회사와 비슷하다. 멀티토큰 네트워크와 마스터카드 무브 플랫폼을 통해 신용카드 전문 기업은 파트너들이 실시간 국경 간 결제, B2B 흐름, 송금을 위해 규제된 스테이블코인을 사용할 수 있도록 하고 있다. 상인과 소비자는 여전히 익숙한 카드나 계정 인터페이스를 보지만, 뒤에서 작동하는 것은 암호화폐 기술을 활용하고 있다.

서클과의 확대된 파트너십은 USDC와 EURC 결제를 동유럽, 중동, 아프리카 전역의 매입자에게 확장하여, 스테이블코인 기반 결제를 주류 매입으로 가져오는 명확한 유통 채널을 제공한다.

경제적으로는 실제로 아무것도 변하지 않는다. 소비자가 마스터카드 브랜드 카드로 스테이블코인을 구매하거나, 핀테크 스타트업이 무브를 사용하여 스테이블코인을 활용하는 자금을 보낼 때, 그것은 여전히 MA가 기록하고 시장에 보고할 수 있는 네트워크 거래량이다. 토큰은 새롭지만, 수수료를 징수하는 톨게이트는 그렇지 않으므로, 회사는 이미 스테이블코인의 더 나은 특성의 혜택을 누리면서 소매 암호화폐 거래에서 훨씬 더 높은 수수료를 징수하고 있다.

핵심 사업 가속화

핵심 네트워크 사업이 흔들리고 있다면 이 모든 것이 사이드쇼가 될 것이지만, 그렇지 않다. 실제로 핵심 사업은 가속화되고 있다. 3분기에 마스터카드는 전년 대비 17% 증가한 약 86억 달러의 매출을 기록했으며, 이는 작년 13%와 2년 전 같은 분기 14%에서 가속화된 것이다. 인상적으로 국경 간 거래량은 약 15% 증가했고, 부가가치 서비스는 더 빠르게 성장하여 현재 전체 매출의 3분의 1 이상을 기여하고 있다. 활성 카드 수도 시계처럼 계속 증가하여 33억 2천만 장에 달했다.

실적 발표에서 CEO 마이클 미바흐는 그 강세를 스테이블코인 전략과 직접 연결했다. 그는 투자자들에게 마스터카드가 송금, 지급, B2B 결제를 지원하기 위해 마스터카드 무브에 스테이블코인을 내장했으며(스테이블코인으로 사전 자금 조달하고 현지 법정화폐 또는 지원되는 토큰으로 지급 포함), 무브의 거래량이 빠르게 증가하고 있다고 강조했다.

규모를 파악하기 위해, Thunes 같은 플레이어와의 새로운 파트너십은 무브에 연결된 은행과 결제 제공업체가 이제 200개 이상의 시장에서 카드, 은행 계좌, 현금과 함께 지원되는 스테이블코인 지갑으로 직접 자금을 보낼 수 있음을 의미한다. 이것은 디지털 자산에 대한 더 광범위한 추진 위에 있다. 올해 초 마스터카드는 크라켄과 OKX 같은 거래소와 협력하여 고객들이 전 세계 1억 5천만 개 이상의 마스터카드 가맹점에서 스테이블코인을 포함한 암호화폐를 사용할 수 있도록 하고 있다고 밝혔다.

더 낮은 배수의 광범위한 해자 프랜차이즈

스테이블코인이 마스터카드의 역량에 장기적인 순풍이 될 수 있다는 점을 고려하면, 주가가 부진했다는 것은 이상하다. 연초 대비 주가는 5% 조금 넘게 상승했는데, 이는 S&P 500 (SPX)의 10%대 중반 상승과 비교하면, 최근 매출이 가속화된 사업치고는 다소 이상한 저조한 성과다.

컨센서스 수치로 보면, 마스터카드는 현재 선행 주당순이익 30배 미만에 거래되고 있으며, 증권가는 주당순이익이 2025년에 약 12%, 2026년에 10%대 중반 성장할 것으로 예상하고 있다. 그 배수는 결코 헐값은 아니지만, 최근 몇 년 동안 투자자들이 이 종목에 일상적으로 지불했던 30배 이상의 선행 주가수익비율(그리고 2020-2021년경 지불했던 40-50배 이상의 주가수익비율)보다 낮으며, 방금 언급했듯이 매출 성장은 둔화되지 않았을 뿐만 아니라 실제로 가속화되었다.

핵심 질문은 해자가 커지고 있는지 줄어들고 있는지다. 증권가는 규제 당국이 명백히 스테이블코인을 글로벌 네트워크를 대체하려고 하기보다는 그들과 협력하는 데 더 개방적인, 자본이 충분하고 라이선스를 받은 플레이어들이 발행하도록 추진하고 있기 때문에 증거가 마스터카드에 유리하다는 데 동의한다.

상인과 은행은 여전히 상호 운용성, 사기 통제, 분쟁 해결이 내장되기를 원한다. 그리고 파괴에 대한 모든 이야기에도 불구하고, 스테이블코인은 주로 안전하게 이동해야 하는 더 많은 디지털 화폐를 만들어냈으며, 나는 이것을 마스터카드 같은 다중 레일, 부가가치 네트워크 운영자에게 맞춤 제작된 문제로 본다.

마스터카드는 지금 매수하기 좋은 주식인가

MA는 현재 20명의 증권가 견해를 바탕으로 월가에서 강력 매수 컨센서스를 받고 있다. 구체적으로 MA 주식은 현재 17개의 매수 등급과 3개의 매도 등급을 받고 있다. 어떤 증권가도 이 주식을 매도로 평가하지 않는다. 690.04달러로, 평균 MA 주가 목표는 향후 12개월 동안 26% 이상의 상승 잠재력을 시사한다.

스테이블코인 시대의 마스터카드의 조용한 우위

마스터카드는 순수한 스테이블코인 베팅이 아니며, 그것이 바로 강점이다. 단일 신흥 기술에 의존하기보다는, 방대한 글로벌 네트워크와 규제 신뢰성을 활용하여 스테이블코인의 가장 유용한 측면을 통합함으로써 기존 지배력을 증폭시킬 수 있다.

한편, 주식은 상대적으로 부담스럽지 않은 배수로 거래되고 있어, 두 자릿수 성장을 계속 기록하고, 강력한 잉여현금흐름을 생산하며, 암호화폐 생태계의 가장 유망한 부분을 세계에서 가장 내구성 있는 경쟁 해자 중 하나로 조용히 엮어가는 회사에 대한 매력적인 진입점을 제공한다.