최고 투자자, 니오 주식에 대해 "저가 매수 나서지 말라" 경고

니오((NYSE:NIO))의 2025년 3분기 실적 발표는 지난주 다소 엇갈린 결과를 보였다. 회사는 매출 전망치를 하회했고 4분기 인도량 전망을 하향 조정했다.

구체적으로 니오는 3분기 매출 218억 위안(30억6000만 달러)을 기록했다. 이는 전년 대비 17%, 전분기 대비 15% 증가한 수치지만 증권가 전망치에는 미치지 못했다. 차량 인도량은 8만7000대로 전년 대비 41%, 전분기 대비 21% 증가했으나, 평균 판매가격(ASP)은 22만1000위안으로 전년 대비 18%, 전분기 대비 2% 하락했다. 이는 판매의 58%를 차지한 저가 모델인 파이어플라이와 온보의 비중이 높아진 데 따른 것이다.

긍정적인 측면으로는 총이익률이 13.9%로 전망치를 상회했으며, 차량 마진은 2분기 10.3%에서 14.7%로 급등했다. 이러한 개선은 규모 확대, 모델 업데이트에 따른 비용 절감, 할인 축소에 기인했다. 조정 순손실은 27억3000만 위안으로 전년의 46억 위안에서 축소됐고, 조정 주당순손실은 0.15달러로 컨센서스를 0.07달러 상회했다.

향후 전망과 관련해 니오는 4분기 매출을 327억5000만 위안(46억 달러)에서 340억4000만 위안(48억 달러)으로 제시했는데, 이는 시장 전망치인 347억 위안을 하회하는 수준이다. 인도량 전망도 기존 15만 대에서 약 20% 감소한 12만~12만5000대로 하향 조정됐다.

번스타인의 유니스 리 애널리스트는 이 전망이 11월과 12월 월간 인도량이 4만~4만2000대 수준을 의미한다고 지적했다. 이는 10월의 4만 대와 사실상 동일한 수준으로, 일반적인 연말 성수기를 고려하면 "다소 약한" 수치라고 평가했다. 리 애널리스트는 또한 니오가 차량 마진 가이던스를 16~17%에서 18%로 상향 조정했다고 언급했다. 이는 마진율 20%의 ES8 모델 비중 증가, 비GAAP 연구개발비 20억 위안 감소, 매출 대비 약 12% 수준(약 40억 위안)의 판매관리비에 힘입은 것이다. 경영진은 4분기와 2026 회계연도에 비GAAP 기준 손익분기점 달성이 가능하다는 자신감을 유지하고 있다.

종합적으로 리 애널리스트는 신중한 입장을 취하고 있다.

"비GAAP 조정과 추가 비용 절감을 통해 4분기 손익분기점 달성이 가능할 수 있지만, 전망과 2026년 건전한 손익분기 수준의 지속 가능성에 대해서는 신중한 입장을 유지한다"고 애널리스트는 밝혔다. "특히 연구개발비 등 일부 비용 절감이 회사의 장기적 입지와 기술 경쟁력에 영향을 미칠 수 있다는 점을 우려한다."

결론적으로 니오 주가가 10월 고점 대비 약 30% 하락했음에도 불구하고, 리 애널리스트는 당분간 관망하는 것이 최선이라고 판단한다. 그녀는 마켓퍼폼(중립) 등급과 5.50달러의 목표주가를 유지하며, 현재 수준에서 주식이 적정 가치로 평가되고 있다고 본다. (리 애널리스트의 실적 기록을 확인하려면 여기를 클릭)

증권가 평균 목표주가는 6.67달러로 다소 낙관적이며, 1년 수익률 20% 이상을 시사한다. 전체적으로 이 주식은 매수 5건, 보유 7건, 매도 1건을 기반으로 적극매수 컨센서스 등급을 받고 있다. (니오 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도됐다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.