뱅크오브아메리카 "TPU 레버리지 확대로 브로드컴 주식 매수 지속하라"

브로드컴(NASDAQ:AVGO)은 구글 TPU의 설계 파트너로, 최신 TPUv7에서 Gemini 3 모델이 구동되고 있다. 하지만 AI 칩 선두주자인 엔비디아의 제품과 비교하면 어떨까?

뱅크오브아메리카의 비벡 아리야 애널리스트가 최근 이를 분석했다. 결론은? "TPU는 GB300과 대등할 수 있지만, 베라 루빈과는 아닐 것"이라고 상위 3% 증권가 전문가인 아리야는 평가했다.

TPUv7은 대규모 언어 모델(LLM) 훈련에서 사전 학습 및 FP8(8비트 부동소수점) 연산과 같이 특별히 설계된 작업에서 엔비디아의 최신 GB300보다 높은 전력 효율을 제공할 수 있다. GB300의 3.57 TFLOPs/W 대비 5.42 TFLOPs/W를 달성한다. 총소유비용(TCO)도 FP8 작업에서 최대 약 40% 낮을 수 있지만, FP4/NVFP4 작업에서는 최대 약 45% 높을 수 있다. 이러한 수치는 TPU의 경쟁력을 강조하지만, 실제 시나리오에서의 성능은 작업 유형, 생태계 및 모델 지원, 소프트웨어 최적화에 따라 크게 달라질 수 있다. 또한 2026년 하반기에 출시 예정인 엔비디아의 베라 루빈은 HBM4, 새로운 카이버 랙 및 기타 아키텍처 개선으로 상당한 TCO 이점을 제공할 수 있는 반면, 2027년 예상되는 TPUv8은 여전히 HBM3e를 사용하고 메모리 대역폭이 약 절반에 불과한 소폭 업그레이드에 그칠 가능성이 높다. "TPU가 제한된 수의 작업에 최적화되어 있을 수 있지만, GPU는 기존 우위와 광범위한 생태계 지원을 고려할 때 대부분의 AI 작업에서 여전히 선두를 유지할 것"이라고 5성급 애널리스트는 덧붙였다.

그러나 전반적으로 아리야는 "TPU 활용도 증가"를 구글의 "핵심 설계 파트너"인 브로드컴에 긍정적인 발전으로 보고 있다. 현재 평균 판매가(ASP)는 약 5,000~6,000달러이며 2025년에 약 200만 대가 출하될 것으로 예상되지만, 2026년에는 ASP가 12,000~15,000달러로 상승하고 출하량이 300만 대를 넘을 것으로 전망된다. 수요가 계속 증가한다면 – 구글의 내부 수요뿐만 아니라 앤트로픽이나 메타에 의해 주도될 가능성이 있다 – 아리야는 공급 가능 여부에 따라 출하량이 360만~380만 대에 달할 수 있다고 본다.

여기에는 몇 가지 위험이 따른다. 구글이 GCP를 통해서만 TPU를 제공하는 것을 넘어 칩을 상용 실리콘으로 직접 판매하기 시작하면, 메타, 바이트댄스, 오픈AI를 포함한 브로드컴의 다른 맞춤형 실리콘(ASIC) 고객에게 새로운 경쟁을 초래할 수 있다. 또한 구글이 차세대 TPUv8의 설계 파트너로 미디어텍을 영입할 수 있다 – 고급형 TPUv8AX는 브로드컴에, 저급형 TPUv8X는 미디어텍에 할당 – 이는 브로드컴의 전체 점유율을 감소시킬 수 있다.

그럼에도 불구하고 시간이 지남에 따라 ASIC 매출이 증가할 것으로 예상하면서(다소 낮은 총이익률에도 불구하고), 아리야는 AVGO 목표주가를 400달러에서 460달러로 상향 조정했으며, 이는 향후 몇 개월 동안 주가가 14% 상승할 것임을 시사한다. 아리야의 투자의견은 매수를 유지한다. (아리야의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 전체적으로 이 주식은 28건의 매수와 2건의 보유 의견을 받아 강력 매수 컨센서스 등급을 기록하고 있다. 그러나 평균 목표가 401.5달러를 기준으로 하면 주가는 당분간 횡보할 것으로 보인다. 다른 애널리스트들이 곧 목표가를 상향 조정하거나 투자의견을 하향 조정할지 지켜보는 것이 흥미로울 것이다. (AVGO 주가 전망 보기)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.