엔비디아 vs 알파벳... 억만장자 폴 튜더 존스, AI 대장주 중 하나에 대규모 베팅

지금이 1999년의 재현일까? 최근 시장 관찰자들이 AI 주도 버블이 곧 터질 가능성을 고민하면서 자주 제기되는 우려다.

이 문제는 최근 억만장자 폴 튜더 존스의 마음속에도 분명히 자리 잡고 있다. 그는 오늘날의 시장이 2000년 닷컴 붕괴 직전 시기와 놀랍도록 유사하다고 말했다. 약 170억 달러의 자산을 운용하는 튜더 인베스트먼트 코퍼레이션의 창립자이자 최고투자책임자인 존스는 2025년 시장 환경에 대해 경고음을 울려왔으며, 이를 1999년의 기술주 급등과 직접 비교하면서 현재 상황이 "훨씬 더 폭발적일 가능성이 있다"고 강조했다.

"1999년과 똑같은 느낌이다"라고 순자산 81억 달러의 튜더 존스는 말하며, 투자자들에게 1999년 10월로 돌아간 것처럼 생각하라고 촉구했다. 당시 나스닥은 불과 몇 달 후 폭락하기 전 극적으로 급등했던 시기였다.

그렇다면 튜더 존스는 잠재적 시장 붕괴에 대비해 무엇을 해왔을까? AI 관련 보유 종목에서 더욱 선별적으로 접근하고 있는 것으로 보인다. AI 거대 기업인 엔비디아(나스닥:NVDA)와 알파벳(나스닥:GOOGL) 모두 튜더 인베스트먼트 포트폴리오에 포함되어 있었지만, 3분기 재편 이후 한 종목에 대한 그의 포지션이 다른 종목보다 훨씬 더 두드러지게 나타났으며, 이는 그의 이전 입장에서 급격한 반전을 보여준다.

그럼 두 종목을 자세히 살펴보고, 팁랭크스 데이터베이스의 도움을 받아 월가가 튜더 존스의 최근 움직임을 지지하는지 확인해보자.

엔비디아

아마도 AI의 부상을 엔비디아만큼 잘 구현하는 기업은 없을 것이다. 이 칩 제조업체가 세계에서 가장 가치 있는 기업이 된 경로는 AI 산업에서 수행하는 핵심 역할 덕분이다.

간단히 말해, 엔비디아는 AI의 엔진이며, 전체 붐을 가능하게 하는 인프라의 대부분을 구동한다. 엔비디아의 칩은 모델 훈련부터 데이터센터 확장까지 모든 것을 구동하며, 그 지배력은 AI 가속기 시장의 90% 점유율을 차지할 정도다.

여기서 독특한 점은 엔비디아가 이 게임 체인저 기술을 뒷받침하는 데이터센터를 운영하는 칩만 공급하는 것이 아니라는 것이다. 또한 모든 것을 연결하는 소프트웨어 생태계, 네트워킹 장비, 풀스택 플랫폼도 제공한다. 이것이 엔비디아가 명실상부한 AI 칩 왕이 된 이유다.

2023년에 시작된 젠슨 황이 이끄는 이 회사의 놀라운 성장세는 처음에는 월가를 놀라게 했지만, 이후 거의 당연한 것이 되었다. 실적 발표는 정기적인 예상치 상회와 가이던스 상향의 연속이 되었으며, 상회 폭만 면밀히 검토되고 있다. 최근 3분기 실적은 전형적인 요소들을 담고 있었다. 매출은 전년 대비 62.5% 증가한 기록적인 570억 달러를 달성하며 예상치를 19억1000만 달러 상회했다. 조정 주당순이익은 1.30달러로 예상치를 0.04달러 웃돌았다. 4분기 전망으로는 약 2%의 오차 범위를 두고 650억 달러의 매출을 제시했는데, 이는 애널리스트들이 예상한 618억4000만 달러를 웃도는 수치다.

튜더 존스의 입장에서 보면, 이 실적 발표는 어느 정도 정당성을 제공했을 것이다. 억만장자의 펀드는 3분기에 엔비디아 주식 1,010,572주를 매수하여 보유 지분을 610% 늘렸으며, 현재 약 1억8600만 달러 가치의 매수다.

월가 애널리스트들도 비슷한 견해를 공유한다. 월가 상위 1%에 속하는 J.P. 모건의 할란 서 애널리스트에게 이곳의 가치 제안은 여전히 건전하다.

"엔비디아의 주문 파이프라인(우리는 2026년 데이터센터 매출이 약 3300억 달러에 달할 것으로 추정)은 단기적으로 수요가 계속 공급을 초과할 것임을 시사하며, 향후 몇 분기 동안 엔비디아의 매출 증가는 주로 공급망 용량이 확장될 수 있는 속도와 범위에 의해 결정될 것이다"라고 5성급 애널리스트는 말했다. "이를 위해 우리는 내년에 랙 출하량이 60,000개 이상으로 두 배 증가(2025년 28,000~30,000개에서)하는 것을 편안하게 지원할 수 있는 충분한 용량이 확보되고 있다고 본다. 공급 약정이 전분기 대비 63% 증가하고 재고가 32% 증가함에 따라, 엔비디아는 분명히 향후 분기에 매출의 상당한 상승을 준비하고 있다... 장기적으로 AI 지출에 대한 논쟁은 확실히 해결되지 않았지만, 단기 모멘텀은 계속 구축되고 있으며, 엔비디아는 증분 지출의 상당 부분을 포착할 수 있는 위치에 있다(지난 약 3년 동안 그랬던 것처럼)."

이에 따라 서는 엔비디아 주식을 비중확대(즉, 매수)로 평가하며, 그의 250달러 목표주가는 12개월 수익률 37%를 가리킨다. (서의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가 대부분은 서의 열정을 공유한다. 매수 39개, 보유 및 매도 각 1개를 기반으로 이 주식은 강력매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가 258.1달러를 기준으로 하면 주가는 향후 1년간 41% 상승할 것이다. (엔비디아 주가 전망 참조)

알파벳

엔비디아의 AI 여정이 지속적인 모멘텀을 기반으로 한 꽤 직선적인 성공 스토리로 다가온다면, 구글 소유주 알파벳의 AI 여정은 다소 더 흥미로운 것이었다.

이 기술 거대 기업은 수년간 AI 연구에 참여해왔다. 이 분야에서 가장 중요한 발전 중 일부를 담당한 유명한 AI 연구소인 딥마인드의 본거지다. 그러나 생성형 AI/챗GPT의 초기 부상은 구글의 핵심 사업인 무적의 검색 사업에 대한 큰 위협으로 여겨졌다. 하지만 지난 몇 달 동안 그 서사는 180도 전환되었다.

회사는 AI 역량을 상당히 강화했다. 지난달 구글은 최신 AI 모델인 제미니 3를 공개했는데, 이는 업계 벤치마크를 능가했으며 사용자, 연구자, 개발자로부터 광범위한 찬사를 받았다. 제미니 앱은 현재 월간 활성 사용자 6억5000만 명을 보유하고 있으며, 검색 결과 상단에 나타나는 AI 오버뷰는 매월 20억 명의 사용자에게 도달한다. 또한 나노 바나나 프로 도구는 즉석에서 이미지를 생성하고 편집할 수 있으며, 회사는 워크스페이스 앱 전반에 AI 기능을 내장하여 문서, 스프레드시트, 슬라이드에서 제안을 제공한다.

한편 회사의 3분기 실적도 강세를 보였다. 총 매출은 전년 대비 16% 증가한 1023억 달러로 처음으로 1000억 달러를 돌파하며 컨센서스 예상치인 1001억 달러를 상회했다. 반대편에서 주당순이익은 2.87달러로 애널리스트들이 예상한 2.27달러를 크게 웃돌았다.

이 모든 것이 알파벳을 현재 AI 선두주자로 만들었고, 투자자들은 그에 상응하게 반응했다. 주가는 올해 들어 지금까지 69% 급등하여 모든 매그니피센트 7 동료들을 훨씬 앞질렀다.

하지만 아마도 큰 상승이 튜더 존스로 하여금 이곳에서의 포지션을 재고하게 만들었을 것이다. 3분기 동안 그는 GOOG 주식 197,690주(보유 지분의 48%)를 매도했고 GOOGL(알파벳은 이중 상장되어 있음)의 전체 포지션인 81,572주를 처분했다.

동시에 월가의 모든 이들이 알파벳 스토리를 확신하는 것은 아니다. 로젠블랫의 바튼 크로켓 애널리스트는 현재 서사에 반대한다.

"현 시점에서 월가는 구글이 AI에서 승리하고 있으며, AI가 경쟁적이기보다는 검색 시장을 확장시킨다는 개념에 뛰어들었다. 우리의 신중한 입장은 이 결론이 미래가 아니라 지금 당장만 일시적인 위치처럼 보인다는 것이다. 챗GPT는 주간 사용자 8억 명으로 AI 사용에서 구글보다 더 큰 것으로 보이며, 이는 월간 기준으로 수십억 명이 될 수 있다... 본질적으로 이들과 다른 공격적으로 자금을 지원받는 AI LLM 플레이들(퍼플렉시티와 그록을 혼합에 추가)은 구글과 의미 있게 경쟁하거나, 전체 AI 거래가 과도하게 이루어진 것이다. 그렇다, 구글의 역량은 엄청나다. 하지만 오픈AI, 메타, 그리고 다른 기업들도 마찬가지다. 지금 구글의 현금 흐름은 승자독식 검색 시장에서의 지배적 위치에서 실질적으로 파생된다"고 크로켓은 의견을 밝혔다.

결론적으로 크로켓은 알파벳 주식을 중립으로 평가하며, 그의 279달러 목표주가는 주가가 13% 과도하게 상승했음을 시사한다. (크로켓의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

다른 6명의 애널리스트가 크로켓과 함께 관망하는 가운데, 추가로 30개의 매수 의견으로 이 주식은 강력매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 그러나 평균 목표주가 320.15달러는 주가가 완전히 평가되었음을 의미한다. 이를 염두에 두고 곧 목표주가 상향 조정이나 등급 하향 조정을 주시하라. (알파벳 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.