모건스탠리, 브로드컴 주식 `강력한 성장` 전망

브로드컴(NASDAQ:AVGO)은 금요일 AI 주식 매도세의 중심에 섰으며, 표면적으로는 강력한 분기 실적에도 불구하고 주가가 11% 하락했다.

브로드컴은 4분기 회계연도 실적에서 매출 180억 2천만 달러를 기록했으며, 이는 전년 대비 28.2% 증가한 수치로 예상치를 5억 6천만 달러 상회했다. 조정 주당순이익은 1.95달러로 컨센서스 추정치를 0.08달러 웃돌았다.

1분기 전망을 보면, 회사는 약 191억 달러의 매출을 제시했으며 이는 컨센서스 183억 1천만 달러를 상회하는 수치다. 이 중 AI 매출은 82억 달러를 차지할 것으로 예상되며, 이는 전년 동기 대비 두 배에 달하는 규모다.

그 이후는 어떨까? 바로 여기서 일부 투자자들의 불만이 표출된 것으로 보인다. 회사가 연간 AI 매출 가이던스를 제공하지 않았기 때문이다.

월가 상위 3% 애널리스트인 모건스탠리의 조셉 무어는 "전반적으로 매우 좋은 실적"이라며 "오랜만에 처음으로 전체 수치에 대한 단기 상승 여력을 보여줬다. 2025년 회계연도의 모든 분기가 장기 기대치를 높여왔으며, 고객이 3개에서 5개로 확대됐고, 2027년 회계연도 SAM 목표에 대해 낙관적이며, TPU v7에 대한 긍정적인 보고가 있었다"고 평가했다.

AI 매출은 무어의 예상을 상회했지만, 이는 비AI 반도체 부문의 부진으로 대부분 상쇄됐다. 이번 분기는 "단기 변곡점"의 성격이 더 강했으며, 회사는 이전 업데이트보다 무어의 예상치를 더 의미 있게 상회하는 총매출 및 주당순이익 전망을 제시했고, 1월 분기 AI 가이던스를 그의 예상보다 약 20% 높게 설정했다.

그러나 무어는 2026년 하반기 앤트로픽으로부터 예상되는 "매우 강력한 매출"이 이러한 성장을 예측하는 데 실질적인 어려움을 초래한다고 지적한다. 지난 분기 회사는 고객 4번으로부터 100억 달러 규모의 주문을 공개했으며, 이후 앤트로픽으로 확인됐다. 이번 컨퍼런스콜에서는 앤트로픽으로부터 추가로 110억 달러 규모의 주문을 발표했다. 두 출하 모두 2026년 하반기에 이뤄지며, 합산 210억 달러는 무어의 연간 AI 추정치의 40% 이상을 차지한다.

여러 요인이 이를 모델링하기 어렵게 만든다. 이들 제품은 구글의 TPU 아키텍처를 기반으로 구축되며, 컨퍼런스콜 중 언급된 내용에 따르면 앤트로픽 거래에서 마진의 일부가 구글로 흘러갈 수 있다. 더 중요한 것은, 이것이 완전한 시스템 랙 판매이기 때문에 총마진이 의미 있게 낮아질 것이라는 점이다. 이것이 투자자들의 심기를 불편하게 만든 또 다른 이슈였다.

그렇다면 지금 이 주식을 어떻게 해야 할까? 결국 무어는 "여기서의 성장 스토리"를 크게 지지하며, GPU가 시장에서 선도적 위치를 유지한다는 점을 자주 강조하지만, 브로드컴의 맞춤형 실리콘과 네트워킹 모두에서 "매우 강력한 성장 잠재력"을 여전히 보고 있다. "수치는 지속적인 AI 강세의 맥락에서 여전히 보수적으로 느껴지며, 그들은 수치 달성에 있어 가장 신뢰할 수 있는 경영진 중 하나"라고 이 5성급 애널리스트는 요약했다.

결론적으로 무어는 AVGO에 비중확대(매수) 등급을 부여하면서 목표주가를 443달러에서 462달러로 상향 조정했으며, 이는 향후 12개월 동안 주가가 28% 상승할 것임을 시사한다. (무어의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 전체적으로 이 주식은 26개의 매수와 2개의 보유 의견을 받고 있으며, 모두 합쳐 강력 매수 컨센서스 등급을 형성하고 있다. 평균 목표주가 458.59달러를 기준으로 하면, 1년 후 주가는 27% 프리미엄으로 거래될 것으로 예상된다. (AVGO 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도됐다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.