2026년 인플레이션이 AI 주식 랠리를 방해할 수 있는 이유

글로벌 주식시장은 AI 지출이 높은 수준을 유지하고 금리 인하가 지속되면서 2026년 강한 상승세로 출발했다. 미국에서는 대형 기술주들이 시장 상승을 주도했으며, AI 관련 종목들이 수익률을 이끌었다. 동시에 인플레이션이 완화되고 투자자들이 완화적 정책을 반영하면서 채권도 상승했다.

그러나 이러한 구도는 시장이 놓치고 있을 수 있는 위험을 내포하고 있다. AI는 더 이상 단순한 성장 스토리가 아니다. 칩, 전력, 인건비, 자본 전반에 걸쳐 비용을 좌우하는 핵심 동인이 되고 있다. 이러한 요인들로 인해 인플레이션이 더 오래 높은 수준을 유지할 수 있으며, 이는 추가 금리 인하를 제한할 수 있다.

이는 AI 랠리의 상당 부분이 낮은 금리에 의존하고 있기 때문에 중요하다. 금리가 하락하면 미래 수익이 현재 더 가치 있게 보인다. 인플레이션이 상승하면 중앙은행은 금리 인하를 늦추거나 중단한다. 이러한 변화는 투자자들이 AI 주식을 평가하는 방식을 빠르게 바꿀 수 있다.

지출이 이익보다 빠르게 증가

대규모 AI 투자자들은 이제 광범위한 경제에 영향을 미치는 규모로 지출하고 있다. 마이크로소프트(MSFT), 알파벳(GOOGL), 메타 플랫폼스(META), 아마존(AMZN)은 2026년 데이터센터, 칩, 전력에 4,000억 달러 이상을 지출할 것으로 예상된다. 이 수치는 2025년보다 높으며 계속 증가하고 있다.

기업 차원에서 매출 성장은 여전히 강력하다. 그러나 많은 경우 비용이 더 빠르게 증가하고 있다. 칩 가격이 오르고 있고, 전력 계약이 더 비싸지고 있으며, GPU와 같은 단기 수명 자산을 구매하면서 감가상각비가 증가하고 있다.

예를 들어 오라클(ORCL)은 지출 계획을 늘리고 잉여현금흐름이 약화됐다고 보고한 후 주가가 하락했다. 브로드컴(AVGO)도 AI 수요가 마진을 압박할 수 있다고 경고했으며, 이는 급격한 주가 하락으로 이어졌다. 알파벳은 한 분기에 감가상각비가 50억 달러 급증하면서 자본 지출 증가가 이미 이익에 부담을 주고 있다고 밝혔다.

한편 HP(HPQ)는 메모리 비용 상승이 2026년 후반 가격과 이익에 타격을 줄 것으로 예상한다. 메모리는 개인용 컴퓨터 비용의 약 15~18%를 차지하므로 작은 가격 변화도 중요하다.

인플레이션이 AI 밸류에이션을 재편할 수 있어

AI 지출이 증가하면서 전력과 인력에 대한 수요도 높아지고 있다. 데이터센터는 이제 가정과 공장과 전기를 놓고 경쟁한다. 증권가는 2030년까지 글로벌 데이터센터 전력 사용량이 급격히 증가할 것으로 예상하며, 이는 에너지 가격에 압력을 가한다.

그 결과 여러 기관들은 미국 인플레이션이 2027년까지 연방준비제도의 목표치를 상회할 것으로 예상한다. 이러한 전망이 맞다면 중앙은행은 금리 인하를 중단하거나 심지어 되돌릴 수 있다. 이는 자금 조달 비용을 높이고 투자자들이 미래 수익에 부여하는 가치를 낮출 것이다.

AI 주식의 경우 이는 인플레이션과 밸류에이션 사이의 명확한 연결고리를 만든다. 금리가 높게 유지되면 강한 매출만으로는 충분하지 않을 수 있다. 투자자들은 현금흐름, 마진, 지출 대비 수익률에 더 집중할 가능성이 높다.

요컨대 AI 성장은 여전히 실재한다. 그러나 2026년 시장 시험대는 수요보다는 규율에 더 초점을 맞출 수 있다.

팁랭크스의 비교 도구를 사용하여 이 기사에 등장하는 모든 주요 AI 지출 기업들을 AI 산업의 다른 주목할 만한 기업들과 함께 정리하고 비교했다. 이는 각 주식에 대한 심층적인 시각을 얻고 업계 동종 기업들과 비교하는 데 유용한 도구다.