엔비디아 주가, 현실이 곧 닥칠 것이라고 투자자 경고

엔비디아 (NASDAQ:NVDA) 주식은 약세론자들에게 딜레마를 안겨준다. 지금까지 틀린 것으로 입증된 논리를 고수하며 시장이 결국 그 오류를 인식할 것이라고 믿어야 할까, 아니면 어느 시점에서 인정하고 방향을 바꾸는 것이 합리적일까?

이 질문이 투자자 다니엘 쇤베르거의 AI 칩 대기업에 대한 재평가의 핵심인 것으로 보인다. 엔비디아와 그 주가의 놀라운 상승세에도 불구하고, 한동안 시가총액 1위 자리를 차지하고 있음에도, 쇤베르거는 2024년 3월 이후 계속해서 NVDA 주식 매도를 권고해왔다. "지금까지," 이 투자자는 인정한다, "이러한 평가는 틀렸으며," 그는 "회사의 펀더멘털 성과를 명백히 과소평가했다."

그렇다면 이제 고집을 버릴 때인가? 아니다. 8번째 시도가 성공할 수도 있다. 쇤베르거는 자신의 논리가 여전히 유효하다고 믿기 때문이다.

이는 엔비디아가 갑자기 재무 실적으로 실망을 안겨줘서가 아니다. 최근 실적 발표에서 회사는 "다시 한번 훌륭한 결과를 보고했다."

그러나 쇤베르거는 밸류에이션 우려가 여전히 남아있다고 본다. "현재 배수인 주가수익비율 47.2배, 잉여현금흐름 대비 60.6배는 지속적인 높은 성장을 요구한다"고 그는 말하며, 엔비디아가 향후 몇 년간 현재의 성장 궤도를 유지하기 어려울 것이라고 믿는다.

하지만 쇤베르거에게 가장 큰 문제는 지난 1년간 여러 차례 대화에서 등장한 것이다. "AI가 버블 상태에 있다는 여러 주장을 할 수 있으며, AI 기업들은 2026년과 그 이후 몇 년간 오히려 어려움을 겪을 것"이라고 그는 의견을 밝혔다.

쇤베르거는 AI 중심 기업들의 "부채 조달에 대한 의존도 증가"와 순환 금융 거래가 다시 유행하고 있다는 사실을 지적하며, 이는 "경고 신호로 간주된다"고 말한다. 쇤베르거는 또한 투자운용사 스파크라인 캐피털의 연구를 인용하며, 역사적으로 대규모 인프라 투자 기간은 평균 이하의 수익률과 연관되어 있다고 언급한다.

또한 높은 밸류에이션은 주의를 요하는데, 과거 시장 버블들도 유사한 역학을 보였기 때문이다. 영란은행의 분석을 포함한 여러 연구들이 이를 강조했으며, AI 기업들이 크게 초과 성과를 냈지만 현재 매우 높은 선행 주가수익비율로 거래되고 있음을 보여준다.

엔비디아의 경우, 향후 몇 년간 계속해서 강력한 성과를 낼 가능성은 여전히 존재한다. 엔비디아가 상대적으로 낮은 부채와 상당한 유동성을 갖춘 매우 강력한 재무구조를 자랑한다는 점도 주목할 필요가 있다. 2025년 10월 26일 기준, 회사는 115억 달러의 현금과 491억 달러의 유가증권을 보유하고 있었다.

"그럼에도 불구하고," 쇤베르거는 요약했다, "나는 계속해서 이 주식을 '매도'로 평가할 것이다. AI가 버블이고 엔비디아가 향후 분기에 주가의 큰 하락에 직면할 위험이 있다고 보기 때문이다. 이 주장이 높은 성장률이 현재 주가를 정당화한다는 것보다 더 설득력이 있다." (쇤베르거의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이는 증권가의 일반적인 견해를 고려할 때 여전히 대담한 견해다. 한 명의 애널리스트가 쇤베르거와 함께 약세 진영에 합류했지만, 추가로 39명의 매수와 1명의 보유 의견이 있어, 애널리스트 컨센서스는 이 주식을 강력 매수로 평가한다. 평균 목표주가 264.97달러는 12개월 수익률 43%를 가리킨다. (NVDA 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.