도널드 트럼프의 1.5조 달러 국방예산... 노스롭 그루먼 주식 재평가 계기 마련

노스럽 그루먼(NOC)은 보통 단일 수치로 움직이는 종류의 주식이 아니다. 그러나 트럼프 대통령이 2027년 미국 국방예산을 1조 5천억 달러로 책정하겠다고 언급하면서 정확히 그런 일이 벌어졌고, 월가는 현재 재무장 사이클의 규모와 지속성을 재평가하지 않을 수 없게 되었다. 이러한 배경에서 펜타곤의 이미 방대한 2026년 9,010억 달러 예산은 더 이상 넉넉해 보이지 않고 단지 잠정적인 수준으로 보이기 시작한다.

항공우주 및 방위산업 투자자들에게 핵심 쟁점은 정치보다는 경로 의존성이다. 이것이 예산 편성 과정에서 희미해지는 선거 레토릭인가, 아니면 방위산업 대기업들이 수익 복리 효과와 포트폴리오 헤지 수단으로 기능하는 보다 명시적으로 전쟁 지향적인 경제 자세의 초기 신호인가?

그러한 틀에서 노스럽 그루먼이 두드러진다. 2026년 초 이후 이 주식은 견고한 8.5% 상승률을 기록했으며, 트럼프의 국방 레토릭은 여러 전선에서 펼쳐지는 점점 더 근육질의, 거의 에이지 오브 엠파이어 스타일의 지정학적 상황에서 주요 수혜자로서의 입지를 효과적으로 강화했다.

지속적인 재무장 사이클에서 우선순위가 높은 프로그램에 대한 노출을 감안할 때, NOC는 내가 보기에 이 테마를 표현하는 가장 명확한 방법 중 하나를 제공한다. 그것이 내가 이 주식에 대해 건설적이며 궁극적으로 낙관적인 입장을 유지하는 이유다.

트럼프의 1조 5천억 달러 충격

트럼프 대통령의 최신 예산안은 2027년 미국 군사비 지출을 1조 5천억 달러로 늘리는 것을 목표로 하며, 이는 2026년에 이미 승인된 9,010억 달러 국방예산보다 약 50% 높은 수준이다. 무디스의 신용 애널리스트들은 이 계획이 주로 부채로 조달될 경우 2030년대까지 미국 재정적자에 수조 달러를 추가할 것으로 추정한다. 그러나 시장은 산술보다는 신호에 더 집중하고 있다. 평화 시대의 민주주의 국가가 이제 초기 냉전 규모의 지출에 대해 공개적으로 이야기하고 있다.

시장은 즉각 반응했다. 방위산업 종목들은 트럼프가 실적 부진 계약업체들에 대한 배당금과 자사주 매입을 제한하겠다고 위협한 후 처음으로 매도세를 보였다가, 그가 1조 5천억 달러 수치를 언급한 다음 날 반등했다. 특히 노스럽 그루먼은 장 초반 8% 이상 급등했고, 미국 항공우주 및 방위산업 지수는 사상 최고치로 상승했으며, 유럽 동종 기업들도 이 움직임에 동참했다. 한 차례의 발언이 효과적으로 하루치 섹터 평가절하를 역전시키고 방위산업 주식들을 다시 모멘텀 바스켓에 넣었다.

이러한 변동성 뒤에는 보다 구조적인 이야기가 자리 잡고 있다. 러시아의 우크라이나 전쟁, 중동의 반복되는 긴장, 심지어 베네수엘라와 같은 곳에서의 지속적인 미국 군사 작전과 유조선 나포는 투자자들에게 지정학이 더 이상 배경 소음이 아니라는 확신을 주었다.

그러한 상황에서 NOC와 같은 종목을 보유하는 것은 단순히 다음 분기 마진에 대한 가설이 아니다. 대신 외교보다는 강경 권력이 정책 조합을 지배하는 10년에 대한 포트폴리오 헤지처럼 보이기 시작한다.

노스럽의 전략적 스위트 스팟

이 시점에서 투자자들은 다른 모든 우량 방위산업 종목들 중에서 왜 특별히 노스럽인지 물을 수 있다. 간단히 말해서, 노스럽이 펜타곤 쇼핑 목록의 특권적인 구석을 차지하고 있기 때문이다. 더욱이 그 제품들은 펜타곤의 안보 목표와 완벽하게 일치한다. 미 공군의 차세대 스텔스 폭격기인 B-21 레이더는 대부분의 B-1 및 B-2 함대를 대체하도록 설계되었으며, 향후 3년 동안 미국의 핵 능력 폭격기 전력을 약 60대에서 약 120대로 두 배로 늘릴 것으로 예상된다.

이 항공기는 이미 저율 초기 생산 단계에 있으며 여러 시험기가 비행 중이다. 중요한 것은, 중국과 러시아에 대한 억지력이 미국 전략의 조직 원칙으로 남아 있다면 노스럽을 수십 년간의 생산 및 유지보수 수익을 위한 위치에 놓는다는 점이다.

노스럽은 또한 노후화된 미니트맨 III 미사일을 대체하고 여러 주에 걸쳐 수백 개의 사일로와 발사 시설을 정비할 LGM-35A ICBM인 센티넬의 주계약을 보유하고 있다. 비용 초과와 엔지니어링 문제로 프로그램의 추정 비용이 1,400억 달러를 훨씬 초과했고 초기 배치가 2030년대로 지연되었지만, 이는 이 프로그램이 얼마나 깊이 내재화되었는지를 보여준다. 펜타곤이 이를 포기하는 것은 핵 3축 체제의 지상 기반 축을 결국 현대화할 수 없다는 것을 인정하는 것과 다름없다. 내가 보기에 그것은 가능성이 낮아 보인다.

이 외에도 노스럽이 지속적으로 증거를 구축해온 미사일 방어 및 극초음속 억지력이 있다. 지난 며칠 동안 노스럽은 고급 장거리 위협을 시뮬레이션하기 위해 재활용된 피스키퍼 로켓 모터를 사용하여 디지털 방식으로 재설계된 ICBM 표적 비행체를 비행시켰다.

또한 확장 범위 공중 및 미사일 방어를 목표로 하는 새로운 21인치 2단 고체 로켓 모터 개발을 위해 9,430만 달러 규모의 미 해군 계약을 확보했다. 개별적으로는 작은 금액이지만, 집합적으로는 워싱턴의 장거리 타격 및 미사일 방어 아키텍처의 거의 모든 구석에 연결된 회사를 보여준다.

전쟁 경제 세계에서의 밸류에이션

NOC가 높은 밸류에이션으로 거래되고 있다면 이 모든 것이 덜 흥미로울 것이다. 투자자들에게 좋은 소식은 밸류에이션이 거품이 많고 접근하기 어려운 것이 아니라 절제되고 합리적이라는 점이다. 주당 약 615달러에 노스럽은 2025년 약 26.05달러, 2026년 28.84달러의 컨센서스 전망치 대비 프리미엄으로 거래되고 있으며, 이는 선행 수익 기준 20배 배수를 의미한다. 백악관과 펜타곤이 모두 협상 불가능하다고 설명하는 프로그램에 대해 수십 년간의 가시성을 가진 계약업체에게 이 배수는 견고해 보이지만 결코 도취적이지는 않다.

핵심은 트럼프의 비전 중 일부라도 입법 과정에서 살아남는다면 이러한 수치 자체가 보수적일 수 있다는 것이다. 더 높은 최상위 예산, 미사일 및 폭격기 프로그램의 더 빠른 처리량, 그리고 보다 허용적인 수출 체제는 모두 매출 및 마진 가정을 더 높일 것이다.

3년 후 증권가가 여전히 건전한 B-21, 센티넬, 미사일 방어 파이프라인을 기반으로 2028년 30달러 초반대 주당순이익을 모델링하고 있다면, 오늘날의 20달러 초반대 선행 배수는 돌이켜보면 상당히 할인된 기회를 위장했을 것이다.

NOC는 매수하기 좋은 주식인가

월가에서 NOC 주식은 9개의 매수와 4개의 보유 등급을 기반으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 어떤 애널리스트도 이 주식을 매도로 평가하지 않지만, NOC의 평균 목표주가 678.67달러는 향후 12개월 동안 거의 10%의 상승 여력을 시사한다.

방위산업을 구조적 거래로 재평가

트럼프의 1조 5천억 달러 국방 목표가 궁극적으로 의회에서 살아남는지 여부는 그것이 이미 시장에 보낸 신호보다 덜 중요하다. 투자자들은 방위산업을 순환적 정치 거래가 아니라 보다 대립적인 글로벌 질서에 내재된 구조적이고 헤지 가능한 성장 테마로 재평가하기 시작하고 있다.

그러한 틀 내에서 노스럽 그루먼은 방위산업 섹터에서 저가 매수를 노리는 강세론자들에게 특히 유리한 위치에 있다. B-21 및 센티넬과 같은 우선순위 프로그램에 대한 집중과 미사일 방어 시스템에서의 광범위한 입지는 지속적인 재무장 사이클에 대한 직접적인 레버리지를 제공하는 동시에, 밸류에이션은 장기적이고 펀더멘털 중심의 주식 포트폴리오에 합리적인 수준을 유지하고 있다.