엔비디아 vs AMD... 모건스탠리가 지금 매수할 AI 칩 최고주로 선택한 종목은

AI 칩은 현재 기술 붐의 최전선에 있다. 데이터 센터가 AI 워크로드를 지원하기 위해 병렬 컴퓨팅을 점점 더 강조함에 따라, 이러한 변화는 의료, 소매, 은행, 전자상거래를 포함한 광범위한 산업 전반에 걸쳐 혁신을 주도할 것으로 예상된다. 동시에 AI 최적화 서버의 출하량 증가는 첨단 칩에 대한 수요를 강화하고 있다. 데이터 센터를 넘어 산업용 로봇과 자동화의 광범위한 채택도 성장에 기여하고 있으며, AI 역량은 선택 사항이 아닌 핵심 요구 사항이 되고 있다.

마켓앤마켓에 따르면, AI 칩 산업은 2025년 2,032억 4,000만 달러에서 2032년까지 5,648억 7,000만 달러로 성장할 것으로 예상되며, 이는 해당 기간 동안 연평균 15.7%의 성장률을 나타낸다.

이러한 확장의 대부분은 이미 주식 시장에서 가시화되었다. 수년 동안 AI 중심 기업들은 광범위한 강세장의 주요 동력 중 하나였다.

그러나 앞으로 어떤 기업이 투자자들에게 여전히 최고의 기회를 제공할까? 월가 애널리스트 상위 3%에 속하는 모건스탠리의 조셉 무어 애널리스트는 두 AI 강자인 엔비디아(나스닥:NVDA)와 어드밴스드 마이크로 디바이시스(나스닥:AMD)를 면밀히 살펴보았으며, 이들 칩 거인 중 한 곳에 더 명확한 길이 있다고 본다. 자세히 살펴보자.

엔비디아

엔비디아가 현재 세계에서 가장 가치 있는 기업으로 부상한 것은 실제 AI 채택에 기반한 잘 알려진 이야기다. 이 회사는 처음에 게임 시장에 초점을 맞춘 GPU의 선구자로 시작한 것으로 널리 알려져 있다. 엔비디아는 그 틈새 시장에서 매우 성공적이었지만, 오랫동안 시장의 진정한 거물 중 하나로 여겨지지는 않았다. 그 인식은 회사가 고성능 컴퓨팅과 결국 AI로 초점을 전환하면서 바뀌기 시작했다.

GPU 아키텍처를 대규모 병렬 워크로드를 처리하도록 조정함으로써, 엔비디아는 가속 컴퓨팅에 대한 수요가 급증하기 시작한 바로 그때 AI 혁명의 중심에 자리를 굳혔다. 한때 게임 그래픽의 전문적인 강점이었던 것이 AI 훈련과 추론에 대한 명확한 이점이 되었고, 엔비디아가 존경받는 전문가에서 데이터 센터, 클라우드 제공업체, AI 개발자를 위한 핵심 공급업체로 전환할 수 있게 했다.

엔비디아의 독특한 측면은 칩만 제공하는 것이 아니라는 점이다. 회사는 또한 이러한 칩을 대규모로 사용할 수 있게 하는 주변 소프트웨어와 시스템의 상당 부분을 제공한다. 하드웨어와 함께 엔비디아는 AI 워크플로에 깊이 내장된 광범위한 소프트웨어 스택, 개발 도구, 라이브러리를 구축했다. 이는 하드웨어만을 넘어서는 수준의 전환 비용을 만드는 데 도움이 되었다.

다른 기업들이 따라잡기 위해 노력하는 동안, 엔비디아는 계속 혁신하고 있다. 최근 CES 컨퍼런스에서 젠슨 황 CEO는 루빈 플랫폼이 현재 본격 생산 중이라고 말했다. 이 시스템은 블랙웰 아키텍처를 계승하며 6칩 구성을 중심으로 구축된 회사 최초의 극한 공동 설계 AI 플랫폼을 나타낸다.

엔비디아가 다른 기술 거인들의 AI 노력과 경쟁에 직면하면서, 주가의 최근 실적은 자랑할 만한 것이 아니었으며, 주가는 대체로 범위 제한 패턴에 갇혀 있었다. 그러나 모건스탠리의 무어는 그것이 곧 바뀔 수 있다고 생각한다.

"루빈에 대한 확신은 2025년을 마감하면서 더 광범위한 TPU 견인력에 대한 경쟁적 소음을 감안할 때 긍정적으로 받아들여져야 한다"고 5성급 애널리스트는 말했다. "명백한 반론은 루빈 사양과 일정이 변경되지 않았다는 것이지만, 주가는 여전히 GTC DC에서 젠슨의 5,000억 달러 발언 직후 최고치보다 10% 낮다(황은 10월에 엔비디아가 2025년과 2026년에 걸쳐 총 5,000억 달러의 칩 주문을 예정하고 있다고 말했다). 이 수치는 이후 실적 발표 후 더 높아졌다... 공급이나 수요에 대한 헤징이 없는 상황에서, 우리는 올해 수치에서 그것이 실현되면서 열정이 돌아올 수 있다고 생각한다."

따라서 무어는 NVDA 주식을 비중확대(즉, 매수)로 평가하며, 그의 250달러 목표주가는 12개월 수익률 35%를 가리킨다. (무어의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

거의 모든 다른 애널리스트들이 그 견해에 동의한다. 39개의 매수 대 각각 1개의 보유 및 매도를 기반으로, 주식은 강력 매수 컨센서스 등급을 주장한다. 평균 목표주가 264.97달러를 기준으로 하면, 주가는 1년 기간 동안 43% 상승할 것으로 예상된다. (NVDA 주가 전망 참조)

AMD

AMD와 엔비디아는 종종 함께 언급되는데, 엔비디아 CEO 젠슨 황과 AMD CEO 리사 수가 먼 친척이라는 좋은 사실을 넘어서는 이유가 있다. 주로 AMD가 AI 칩 왕의 GPU 공간 지배력에 도전할 수 있는 유일한 회사로 자주 선전되었기 때문이다.

결국 AMD는 CPU 세계에서 정확히 그런 종류의 성공을 거두었으며, 우수한 제품으로 부문 선두인 인텔과의 격차를 상당히 좁히는 데 도움이 되었고, 인텔의 다양한 실수를 활용하기도 했다.

그러나 많은 사람들이 지적했듯이, 엔비디아는 모든 실린더에서 발화하는 훌륭하게 관리되는 회사인 반면 인텔은 수년 동안 잘못 관리되었으며, AMD가 실제로 엔비디아의 선도적인 시장 점유율을 잠식할 수 있는 제품을 시장에 출시할 수 있는 능력에 대한 의문이 제기되었다.

그렇긴 하지만, 그 입장에 대한 인식이 바뀌기 시작했다. 작년에 AMD는 오픈AI 및 오라클과 같은 주요 업계 플레이어들과 일부 거대한 거래를 따냈으며, 회사는 매우 강력한 자격 증명을 가진 제품을 출시할 준비를 하고 있다.

한편, CES에서 AMD는 엄청난 양의 처리 능력을 제공하도록 설계된 최신 AI 컴퓨팅 랙인 헬리오스를 소개했다. 실제로 엔비디아를 향해 그늘을 드리우며, 수는 헬리오스를 "세계 최고의 AI 랙"이라고 불렀으며, 엔비디아의 NVL 시스템과 직접 경쟁하도록 설정되어 있으며, AMD의 MI455X 칩 72개를 엔비디아 최신 NVL72의 루빈 GPU 72개와 짝을 이룬다. 이 제품은 올해 하반기에 출시될 것으로 예상된다.

AMD에게 게임 체인저가 될까? 그것은 아직 지켜봐야 하지만, CES를 마치고 나온 모건스탠리의 무어는 투자자 열정을 억제해야 한다고 생각한다.

"우리는 AMD 주식에 대한 논쟁을 바꾸는 것을 많이 듣지 못했다"고 애널리스트는 말했다. "회사는 MI455를 리더십 제품으로서의 확신을 유지하고 있으며, 오픈AI의 지원을 앵커 고객으로 하여 올해 3분기/4분기에 강력한 램프를 볼 것으로 예상한다. 그렇긴 하지만 우리는 AMD의 성공을 경쟁사 대비 신흥 TCO 이점 대 여전히 압도적인 전체 컴퓨팅 수요의 함수로 부분적으로 본다. 엔비디아가 전체 기술 스택에 걸쳐 계속해서 한계를 밀어붙이면서 지속적인 성공을 보려면 이것이 바뀌어야 할 것이다. CES는 인텔 대비 CPU의 리더십을 강조하지만, 그 시장이 더 높은 메모리 가격으로 인한 역풍의 주요 부담을 지고 있는 상황에서, 우리의 단기 열정은 다소 제한적이다."

따라서 무어는 AMD 주식을 동일비중(즉, 중립)으로 평가하지만, 그의 260달러 목표주가는 실제로 12개월 수익률 17%를 반영한다.

7명의 다른 애널리스트들이 AMD 펜스에서 무어와 합류하지만, 추가로 28개의 매수와 함께, 주식은 강력 매수 컨센서스 등급을 주장한다. 평균 목표주가 283.66달러를 기준으로 하면, 1년 후 주가는 28% 프리미엄으로 거래될 것이다. (AMD 주가 전망 참조)

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면책 조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용하기 위한 것이다. 투자하기 전에 자신의 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.