시티그룹 실적 발표... 사상 최대 매출, 수익률 상승

시티그룹(C)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

시티그룹 실적 발표 주요 내용... 강력한 성장세, 관리 가능한 압박 요인

시티그룹의 최근 실적 발표는 명확한 전진 모습을 보여주는 은행의 모습을 그려냈다. 10년 이상 만에 가장 강력한 유기적 매출 성장과 5개 핵심 사업 모두에서 기록적인 실적, 그리고 견고한 자본 환원을 결합했다. 경영진은 수익성 개선, 다년간의 전환 작업에서 가시적인 진전, 그리고 빠른 AI 도입을 강조했다. 동시에 러시아 관련 회계 영향, 높은 비용, 미국 카드와 멕시코 소비자 대출에 집중된 신용 손실 증가, 그리고 시장 및 리테일 서비스에서의 단기 매출 변동성 등의 역풍을 인정했다.

조정 주당순이익 및 수익성 개선

시티그룹은 4분기 조정 주당순이익 1.81달러와 조정 유형자본이익률 7.7%를 보고했다. 연간 기준으로 조정 유형자본이익률은 8.8%로 개선되었으며, 바나멕스와 러시아의 영향을 제외하면 180bp 상승하여 수익성에서 실질적인 견인력을 보여주었다. 조정 순이익은 160억 달러를 넘어섰으며, 보고된 수치가 일회성 항목으로 인해 여전히 불투명하더라도 기본 수익 엔진이 강화되고 있음을 시사한다.

최상위 성장 및 기록적인 매출

연간 보고 매출은 약 852억 달러, 조정 기준으로는 866억 달러로 약 7%의 유기적 성장에 해당하며, 이는 10년 이상 만에 가장 강력한 수치다. 시티의 5개 사업 부문 각각이 기록적인 매출과 긍정적인 운영 레버리지를 달성했으며, 이는 사업 및 기업 수준 모두에서 비용보다 빠르게 매출을 확대한 2년 연속 해가 되었다. 이러한 광범위한 최상위 실적은 단일 엔진에 의존하기보다는 주기 전반에 걸쳐 성장하는 프랜차이즈를 강조한다.

결제, 재무 및 증권 서비스 모멘텀

시티의 서비스 프랜차이즈, 특히 재무 및 증권 서비스는 여전히 핵심 자산이다. 증권 서비스의 수탁 및 관리 자산은 약 24% 증가하여 강력한 고객 활동과 시장 점유율 확대를 반영했다. 국경 간 거래 가치는 두 자릿수 증가했으며, 시티 토큰 및 페이먼츠 익스프레스와 같은 재무 및 무역 솔루션 혁신이 더 높은 제품 채택과 시장 침투를 이끌었다. 서비스 부문은 연간 28% 이상의 뛰어난 유형자본이익률을 달성하여 고수익, 자본 경량 성장 동력으로서의 역할을 강조했다.

시장 및 주식 부문 강세

시장 부문에서 시티그룹은 2020년의 높은 수준을 넘어서는 기록적인 연간 매출을 기록했다. 채권 거래 매출은 상품 부문의 약세에도 불구하고 약 10% 증가하여 금리 및 신용 전반에 걸친 회복력을 보여주었다. 주식 매출은 프라임 잔액의 50% 이상 성장에 힘입어 기록적인 57억 달러에 달했다. 이러한 추세는 연간 약 11.6%의 견고한 시장 유형자본이익률로 이어져 글로벌 거래에서 시티의 경쟁력 있는 위치를 강화했다.

뱅킹 및 투자은행 부문 우수 실적

투자은행 부문은 거래 활동 반등을 반영하여 밝은 지점이었다. 수수료는 전년 대비 35% 증가했으며, 인수합병 수수료는 약 84% 증가하여 분기 및 연간 모두 기록을 달성했다. 채권자본시장 수수료는 발행 증가에 따라 약 19% 증가했다. 시티는 비용을 억제하면서 지갑 점유율과 전체 시장 점유율을 모두 확보하여 뱅킹 프랜차이즈가 약 11.3%의 유형자본이익률과 상당한 매출 성장을 창출하면서도 비용 규율을 희생하지 않도록 했다.

자산관리 및 미국 개인금융 부문 진전

자산관리는 계속해서 규모를 키웠으며, 매출은 약 14% 증가했고 유기적 순신규 투자 자산은 연간 약 8% 확대되었다. 고객 투자 자산도 약 14% 증가하여 참여도 증가와 교차 판매를 가리켰다. 미국 개인금융 부문에서 브랜드 카드 매출은 약 8% 증가했으며, 사업 수익률은 연간 중반 10%대 유형자본이익률 범위로 두 배 이상 증가했다. 이러한 빠른 성장과 더 나은 수익성의 조합은 주요 시장에서 시티의 소비자 전략이 견인력을 얻고 있음을 나타낸다.

강력한 자본 환원 및 견고한 자본 비율

시티그룹은 200억 달러 자사주 매입 프로그램의 일환으로 2025년에 130억 달러 이상의 보통주를 매입했으며, 여기에는 4분기에 45억 달러가 포함되어 자본 환원에 적극적으로 나섰다. 배당금을 포함하면 주주에게 환원된 총 자본은 175억 달러를 초과했다. 은행의 잠정 보통주자본비율은 약 13.2%로 규제 요구 사항보다 약 160bp 높았으며, 유동성커버리지비율은 1조 달러 이상의 가용 유동성으로 평균 약 115%를 기록했다. 이러한 완충 장치는 경영진이 규제 및 신용 불확실성을 흡수하면서 자본을 계속 환원할 수 있는 유연성을 제공한다.

전환, 통제 및 AI 도입

경영진은 시티의 전환 및 통제 의제에서 가시적인 진전을 강조했다. 전환 프로그램의 80% 이상이 현재 목표 상태에 있거나 근접해 있으며, 12월에 주요 규제 조항이 종료되어 개선된 감독 및 위험 관리를 시사했다. 기술 측면에서 AI 및 독점 도구가 광범위하게 배치되어 84개국에서 2,100만 회 이상 사용되었으며 채택 수준은 70% 이상이다. 회사는 50개 이상의 대규모 복잡한 프로세스를 자동화하여 효율성을 높이고 운영 위험을 줄이며 시간이 지남에 따라 더 낮은 비용 기반을 향한 추진을 지원하는 것을 목표로 하고 있다.

보고 실적 대 조정 실적 및 러시아 영향

보고 실적과 조정 실적 간의 격차는 러시아의 매각 예정 회계 처리로 인해 이번 분기에 특히 두드러졌다. 보고된 4분기 순이익은 25억 달러, 주당 1.19달러, 유형자본이익률 5.1%였으며, 조정 순이익은 36억 달러, 주당순이익 1.81달러, 유형자본이익률 7.7%였다. 보고 매출은 전년 대비 2% 증가한 반면, 조정 매출은 8% 증가했다. 경영진은 이러한 러시아 관련 영향이 대부분 비핵심적이며 투자자의 초점은 기본 운영 모멘텀에 있어야 한다고 강조했다.

증가하는 비용 및 일회성 비용

비용은 여전히 주요 압박 요인이었다. 4분기 비용은 138억 달러로 약 6% 증가했으며, 이는 더 높은 보상, 세금 및 법률 비용, 그리고 증가된 기술 투자에 의해 주도되었다. 연간 비용은 총 551억 달러, 바나멕스 영업권 손상을 제외하면 544억 달러였으며, 진행 중인 구조조정과 관련된 약 8억 달러의 퇴직금이 포함되었다. 조정 효율성 비율은 연간 약 63%이며, 경영진은 2026년까지 약 60%를 목표로 하고 있다. 과제는 성장과 통제에 대한 투자를 유지하면서 비용의 단계적 감소를 달성하는 것이다.

카드 및 멕시코 소비자 부문에 집중된 신용 비용

신용 비용은 비정상적으로 양호한 수준에서 정상화되고 있으며 소비자 익스포저에 집중되어 있다. 회사의 신용 비용은 4분기에 22억 달러였으며, 주로 미국 카드의 순신용손실을 반영했다. 연간 기준으로 브랜드 카드 순신용손실은 약 3.6%였으며, 리테일 서비스 손실은 약 5.73%로 경영진 가이던스 및 해당 포트폴리오의 높은 수익률 특성과 일치했다. 멕시코의 소비자 대출 손실도 기타 부문의 신용 비용에 크게 기여했다. 시티는 210억 달러 이상의 충당금을 보유하고 있으며, 이는 대출 대비 충당금 비율 약 2.6%에 해당하여 추가 신용 정상화에 대한 완충 장치를 제공한다.

시장 및 비이자수익 변동성

강력한 연간 실적에도 불구하고 시장 및 비이자수익 라인의 분기별 실적은 일부 변동성을 보였다. 전년도 강력한 기간과의 어려운 비교로 인해 총 시장 매출은 분기에 약 1% 감소했다. 시장을 제외한 비이자수익은 보고 기준으로 약 17% 감소했지만, 주목할 만한 항목이 제거되면 조정 기준으로는 증가했다. 이러한 변동은 전략적 추세가 긍정적으로 유지되더라도 시장 상황과 일회성 요인이 단기적인 노이즈를 유발할 수 있는 수수료 중심 및 거래 관련 수입에 대한 시티의 노출을 강조한다.

리테일 서비스 부진 및 자산관리 유입 둔화

모든 소비자 부문이 모든 실린더에서 작동한 것은 아니다. 리테일 서비스 매출은 분기에 약 7% 감소했으며, 이는 특정 리테일 파트너의 약한 방문객 수와 판매를 반영하여 거래량에 부담을 주었다. 자산관리 부문에서 순신규 투자 자산은 4분기에 72억 달러로 둔화되었으며, 경영진은 이를 부분적으로 계절성 탓으로 돌렸다. 이러한 추세가 일시적일 수 있지만, 일부 고객 대면 사업이 단기 수요 역풍과 경쟁 압력에 직면하고 있음을 강조한다.

지속적인 규제 및 매각 불확실성

시티가 주요 감독 조항의 종료 및 바나멕스 지분 25% 매각을 포함하여 규제 측면에서 중요한 이정표를 통과했지만, 경영진은 최종 동의 명령 해결의 최종 시기가 규제 당국의 손에 달려 있다고 강조했다. 바나멕스 거래 및 기타 출구와 관련된 추가 매각 및 잠재적 주식 공모도 승인 및 시장 상황에 따라 달라진다. 투자자들은 시티가 이 다년간의 단순화 계획을 완료함에 따라 일부 잔여 불확실성과 실행 위험을 예상해야 한다.

가이던스 및 전망... 두 자릿수 유형자본이익률을 향해

2026년을 내다보면서 시티그룹은 시장을 제외한 순이자수익이 5~6% 성장할 것으로 가이던스를 제시했으며, 이는 2025년의 거의 6% 성장에 이어 특히 서비스 및 자산관리 부문에서 대출 및 예금 모두 중간 한 자릿수 증가에 의해 뒷받침된다. 은행은 약 60%의 효율성 비율을 목표로 하고 있으며, 이는 또 다른 해의 전사적 긍정적 운영 레버리지와 지속적인 전환 혜택에 의해 뒷받침되며, 10~11% 범위의 유형자본이익률을 목표로 한다. 시장 매출은 전년 대비 대략 평평할 것으로 예상되지만, 시장 외 수수료 수입은 계속 증가하여 비이자수익 모멘텀을 지원할 것이다. 경영진은 카드 순신용손실이 2025년 가이던스 범위 내에 머물 것으로 예상하며, 200억 달러 프로그램에 따라 자사주 매입을 계속할 계획이며, 보통주자본비율 관리 완충 장치를 요구 사항보다 약 100bp 위인 약 12.6%의 최종 보통주자본비율을 의미하는 수준으로 점진적으로 이동할 계획이다.

시티그룹의 실적 발표는 명확한 메시지를 전달했다. 은행은 더 빠르게 성장하고 더 나은 수익을 창출하며 상당한 자본을 환원하고 있으며, 더 높은 비용, 정상화되는 신용 비용, 그리고 지속되는 규제 및 매각 불확실성을 해결하고 있다. 모든 주요 사업에서 기록적인 매출, 강력한 서비스 및 시장 프랜차이즈, 그리고 가시적인 전환 진전은 향후 몇 년 내에 두 자릿수 유형자본이익률에 도달할 것이라는 경영진의 확신을 뒷받침한다. 투자자들에게 시티는 개선되는 펀더멘털을 가진 자체 개선 스토리로 남아 있지만, 신용 추세, 비용 실행 및 규제 이정표에 대한 신중한 모니터링이 여전히 필요하다.