M&T 뱅크 실적 발표...사상 최대 이익 기록에도 신중한 전망

M&T 뱅크 코퍼레이션(MTB)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

M&T 뱅크, 단기 역풍 속에서도 기록적인 한 해에 기대

M&T 뱅크 코퍼레이션의 최근 실적 발표는 기록적인 연간 실적, 수수료 수익 증가, 자산 건전성 개선, 강력한 유동성, 공격적인 자본 환원에 힘입어 대체로 긍정적인 모습을 보였다. 4분기에는 실적, 순이자마진, 일부 신용 지표에서 순차적으로 소폭의 압박이 있었지만, 경영진은 중기적으로 건설적인 전망을 강조하며 2026년 가이던스가 수익 성장, 통제된 비용, 강력한 자본 수익률을 가리킨다고 밝혔다.

기록적인 실적과 강력한 수익률이 핵심

경영진은 2025년 연간 순이익이 28억 5천만 달러에 달하고 주당순이익이 17달러로 기록을 세운 뛰어난 한 해를 강조했다. 은행은 유형자산 대비 수익률을 1.4% 이상으로 유지하며 최상위 수준의 효율적인 대차대조표 운용을 보여줬고, 2026년 유형보통주자본 대비 수익률 약 16%, 2027년까지 장기 목표 17%를 달성할 수 있다는 자신감을 재확인했다. 이러한 지표는 금리 환경이 덜 우호적으로 변하는 가운데에도 M&T를 고수익 지역은행으로 자리매김하게 한다.

자본 환원... 배당 확대와 공격적인 자사주 매입

주주들은 M&T의 자본 강점에서 실질적인 혜택을 받았다. 은행은 분기 배당을 11% 인상했고 발행 주식의 약 9%를 자사주 매입했으며, 해당 기간 동안 총 약 5억 700만 달러의 자사주를 매입하면서도 주당 유형장부가치를 전년 대비 7% 성장시켰다. 유형장부가치 상승과 의미 있는 자본 환원의 조합은 규제 자본 비율을 소폭 낮추면서도 프랜차이즈와 실적 지속성에 대한 경영진의 자신감을 보여준다.

자산 건전성, 금융위기 이전 이후 최고 수준 달성

신용 건전성이 눈에 띄게 개선됐다. 무수익 대출은 전년 대비 26% 감소했고 현재 전체 대출의 90bp에 불과해 2007년 이후 최저 수준을 기록했다. 문제 상업용 대출은 연간 27% 감소했고, 무수익 대출은 순차적으로 17% 감소해 13억 달러를 기록했다. 이러한 건전한 위험 프로필을 반영해 대출손실충당금은 대출 대비 1.53%로 5bp 감소했다. 전반적으로 은행은 잠재적으로 약화될 수 있는 거시경제 환경에 유례없이 강력한 자산 건전성을 바탕으로 진입하고 있다.

수수료 수익, 성장의 더 큰 엔진으로 부상

핵심 주제는 수수료 기반 사업의 중요성 증가였다. 수수료 수익은 2025년 13% 증가해 27억 달러로 기록을 세웠고, 전체 수익에서 차지하는 비중은 26%에서 28% 이상으로 증가했다. 재무 서비스, 신탁, 모기지, 자본시장 전반에 걸쳐 광범위한 증가세를 보였다. 낮은 금리가 은행 실적에 미치는 영향을 우려하는 투자자들에게 이러한 보다 안정적이고 다각화된 수수료 수익으로의 전환은 순이자마진 압박에 대한 중요한 균형추를 제공한다.

대차대조표 회복력과 풍부한 유동성

M&T는 투자증권과 연방준비제도에 보유한 현금이 총 537억 달러로 전체 자산의 약 25%에 달하는 보수적인 대차대조표 입장을 강조했다. 추정 유동성커버리지비율은 109%로 규제 최소치를 편안하게 상회했다. 은행은 또한 일부 초과 유동성을 배치해 4분기에 평균 수익률 4.9%로 9억 달러의 채무증권을 매입했으며, 이는 투자증권 수익률을 4bp 증가시켜 4.17%를 기록하는 데 기여했다. 이러한 유동성과 자금조달 프로필은 금리 환경이 변화하는 가운데 안정성과 점진적인 수익 증대를 모두 뒷받침한다.

자금조달 비용 개선과 함께 대출 및 예금 성장

신중한 거시경제 배경에도 불구하고 M&T는 견고한 대출 및 예금 추세를 기록했다. 평균 총 대출은 24억 달러 증가해 1,651억 달러를 기록했으며, 대출 및 리스가 11억 달러 증가해 1,376억 달러를 이끌었다. 자금조달 측면에서 이자부 예금은 22억 달러 증가해 1,209억 달러를 기록했고, 무이자 예금은 소폭 증가해 442억 달러를 기록했다. 수익성에 중요한 점은 이자부 예금 비용이 19bp 하락해 2.17%를 기록했다는 것으로, 이는 대출 수익률 하락 압박에 대한 일부 완화를 제공하고 순이자수익 회복력을 뒷받침한다.

전략적 조치와 회계 변경이 장기 효율성 뒷받침

경영진은 규율 있는 전망과 목표 지향적 전략적 조치를 결합했다. 순이자수익, 수수료, 비용에 대한 상세한 2026년 전망을 제시하는 동시에 모기지서비스권리(MSR)에 대한 공정가치 선택을 채택했다. 이 회계 변경은 규제 자본에 1억 9,700만 달러(약 8bp)를 추가하고 약 7,500만 달러의 MSR 상각을 비용에서 모기지 수익으로 순액 처리한다. 이 조치는 사업의 경제성을 더 잘 반영하고, 자본 지표를 개선하며, 은행이 지속적인 효율성 향상을 추구함에 따라 보고된 영업 레버리지를 소폭 향상시키기 위한 것이다.

분기 실적 하락, 단기 압박 부각

강력한 연간 실적 배경과 대조적으로 4분기 실적은 일부 냉각을 보였다. 4분기 희석 GAAP 주당순이익은 4.67달러로 전 분기 4.80달러에서 약 2.7% 감소했으며, 순이익은 7억 9,200만 달러에서 7억 5,900만 달러로 감소했다. 영업 기준으로 희석 주당순이익은 4.87달러에서 4.72달러로 3.1% 하락했다. 경영진은 이러한 움직임을 일회성 항목과 계절적 요인을 고려할 때 관리 가능한 수준으로 설명했지만, 낮은 금리 환경에서 실적 성장 여지가 분기별로 더 좁아지고 있음을 보여준다.

순대손상각 급증, 특정 여신에 기인

분기 중 신용 비용이 상승했다. 순대손상각은 1억 8,500만 달러로 평균 대출의 54bp를 기록해 전 분기 42bp에서 증가했다. 증가분은 주로 이전에 식별된 세 건의 여신에 대한 해결 및 감액으로 총 1억 달러 이상에 달했다. 이는 포트폴리오의 광범위한 악화가 아닌 예상된 문제 대출이었지만, 상승한 대손상각은 강력한 기반에서도 손실 수준이 팬데믹 이전 최저치를 상회하는 수준으로 정상화되고 있음을 투자자들에게 상기시킨다.

비이자수익 감소, 일회성 이익 감소 반영

비이자수익은 순차적으로 약화돼 4분기 6억 9,600만 달러에서 전 분기 7억 5,200만 달러에서 약 7.5% 감소했다. 감소의 대부분은 "기타" 수익에서 발생했으며 약 6,700만 달러 낮았는데, 이는 주로 전 분기가 성과배분, 벤더 배분, 장비 리스 이익을 포함한 비경상 항목의 집중으로 혜택을 받았기 때문이다. 핵심 사업 전반의 기본 수수료 추세는 건전하게 유지됐지만, 투자자들은 이러한 일회성 항목이 연초에 의미 있는 부양을 제공했지만 반복되지 않았다는 점에 주목해야 한다.

효율성 비율, 비용 증가로 순차적 악화

비용 규율의 핵심 지표인 은행의 효율성 비율은 분기 중 악화돼 53.6%에서 55.1%로 상승했으며 약 150bp 악화됐다. 경영진은 증가분을 전문 서비스 지출 증가와 기타 비이자 비용에 기인한다고 밝혔다. 연간 비교에서는 개선을 보였지만, 4분기 상승은 느린 성장 수익 환경에서 인재 및 기술에 대한 투자와 강력한 영업 레버리지 유지 필요성 사이의 균형을 맞추는 지속적인 과제를 부각시킨다.

자본 비율 하락하지만 자사주 매입 후에도 안정적 유지

M&T의 보통주자본비율(CET1)은 추정 10.84%로 전 분기 대비 15bp 하락했다. 하락은 5억 700만 달러의 자사주 매입과 위험가중자산 증가에 따른 것이며, 신용 스트레스나 손실 때문이 아니었다. 경영진은 2026년 CET1 범위를 약 10.25%~10.50%로 운영하는 데 편안함을 나타냈으며, 이는 규제 및 전략적 요구를 충족하면서도 지속적인 자사주 매입과 배당 성장을 위한 충분한 자본 유연성이 남아 있음을 시사한다.

마진 및 신용 정상화, 지속적인 역풍 제시

변동 대출의 낮은 금리가 자산 수익률에 부담을 주었으며, 전체 대출 수익률은 14bp 하락해 6.00%를 기록했다. 이는 더 많은 대출이 재가격됨에 따라 순이자마진을 압박할 수 있는 추세다. 은행은 4분기에 1억 2,500만 달러의 신용손실충당금을 기록했으며 이는 1억 8,500만 달러의 순대손상각과 비교된다. 2026년 가이던스는 대손상각을 약 40bp로 가정하는데, 이는 코로나19 이전 수준보다 높으며 보다 "정상적인" 신용 사이클과 일치한다. 투자자들에게 이는 수수료 수익 성장과 비용 규율이 마진 압박과 신용 비용의 점진적 상승을 모두 상쇄해야 하는 보다 균형 잡힌 실적 구성을 가리킨다.

향후 가이던스, 성장·효율성·강력한 수익률 제시

2026년을 전망하며 경영진은 과세대상 순이자수익을 약 72억 7천만 달러로, 순이자마진을 3.70% 초반 범위로 가이던스했으며, 이는 약 50bp의 금리 인하와 50% 초반의 예금 베타를 가정한 것이다. 평균 대출은 1,400억~1,420억 달러, 평균 예금은 1,650억~1,670억 달러로 예상되며, 이는 꾸준하지만 공격적이지 않은 대차대조표 성장을 나타낸다. 비이자수익은 26억 7,500만~27억 7,500만 달러로 예상되며, 비이자비용은 55억~56억 달러로 전망되는데, 여기에는 급여, 복리후생, 무형자산 상각으로 인한 1분기 상당한 증가가 포함된다. 은행은 대손상각을 40bp 근처로, 세율을 약 24%~25%로, 영업 CET1 비율을 약 10.25%~10.50%로 예상한다. 중요한 점은 경영진이 2026년 약 150bp의 긍정적 영업 레버리지와 유형보통주자본 대비 수익률 약 16%를 예상하며, 2027년까지 17% 목표를 제시했다는 것으로, 이는 효율성과 주주 수익에 대한 지속적인 집중을 의미한다.

요약하면, M&T 뱅크의 실적 발표는 기록적인 연간 실적과 강력한 자본 조치를 마진 압박, 대손상각 증가, 비용 증가로 인한 단기 압박에 대한 솔직한 인정과 결합했다. 투자자들에게 이 이야기는 유동성 강점, 수수료 성장, 규율 있는 비용 관리를 활용해 성숙한 신용 사이클과 잠재적으로 낮은 금리 환경을 헤쳐나가면서도 향후 2년간 매력적인 수익률을 목표로 하는 자본이 충분하고 고수익 지역은행을 중심으로 한다.