PNC 파이낸셜, 기록적인 한 해 이후 자신감 있는 성장 신호

PNC 파이낸셜 서비스(PNC)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

PNC 파이낸셜 서비스, 성장 투자 속에서 사상 최대 실적 달성

PNC 파이낸셜 서비스의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기를 띠었다. 사상 최대 재무 성과와 강력한 자본 환원을 강조하면서도 단기적인 비용 및 신용 부담을 솔직하게 인정했다. 경영진은 2025년 강력한 실적, 개선된 자본 비율, 퍼스트뱅크 인수의 가치 창출 효과를 강조하면서 야심찬 2026년 성장 및 영업 레버리지 목표를 통해 자신감을 드러냈다. 통합 및 투자 지출과 더 높은 대손상각 전망이 단기 실적에 압박을 가할 것이지만, 전반적인 메시지는 견고한 모멘텀과 규율 있는 실행이었다.

사상 최대 연간 재무 성과

PNC는 역대 최고의 연간 실적을 달성하며 핵심 사업의 강점을 입증했다. 2025년 순이익은 70억 달러에 달했으며, 희석 주당순이익은 16.59달러로 전년 대비 21% 증가했다. 총 수익은 전년 대비 15억 달러, 7% 증가했으며, 이는 대출 및 수수료 사업 모두에서 비롯됐다. 충당금 차감 전 순수익은 15%나 증가했으며, 은행은 연간 5%의 긍정적 영업 레버리지를 달성했다. 이는 수익이 비용보다 훨씬 빠르게 증가했음을 의미한다. 이러한 조합은 성장하고 있을 뿐만 아니라 더욱 효율적으로 성장하고 있는 사업 구조를 보여준다.

강력한 4분기 실적이 모멘텀 뒷받침

4분기 실적은 연간 강세를 재확인했으며, PNC는 분기 사상 최대 수익인 61억 달러를 기록해 전 분기 대비 3% 증가했다. 순이자이익은 2% 증가한 37억 달러를 기록했으며, 이는 대차대조표 성장과 순이자마진 5bp 개선(2.84%)에 힘입은 것이다. 비이자이익도 3% 증가한 23억 달러를 기록했다. 이자 및 수수료 수익 모두의 균형 잡힌 성장은 고객 부문 전반에 걸친 건전한 기초 활동을 시사하며, 모기지와 같은 일부 약세에도 불구하고 2026년 진입을 위한 견고한 기반을 마련했다.

대차대조표 성장과 자본 강화

PNC의 대차대조표는 강력한 자본 수준을 유지하면서 계속 확대되고 있다. 4분기 평균 대출은 3,280억 달러에 달해 전 분기 대비 1%, 전년 대비 3% 증가하며 꾸준한 대출 수요를 보여줬다. 평균 예금은 4,400억 달러로 증가해 전 분기 대비 2% 상승하며 자금 조달 안정성을 강화했다. 유형 주당순자산가치는 112.51달러로 상승해 전 분기 대비 4%, 전년 대비 18% 증가했다. 이는 주주 가치 창출의 중요한 지표다. 규제 자본은 CET1 비율 추정치 10.6%(AOCI 포함 시 9.8%)로 견고하게 유지되어 퍼스트뱅크 인수 후에도 성장, 투자 및 자본 환원을 위한 유연성을 제공한다.

주주에 대한 강력한 자본 환원

PNC는 성장 이니셔티브와 투자자에 대한 의미 있는 환원 사이의 균형을 계속 유지하고 있다. 분기 중 은행은 보통주 배당금 6억 7,600만 달러와 자사주 매입 약 4억 달러를 통해 11억 달러의 자본을 환원했다. 앞으로 경영진은 2026년 분기별 자사주 매입 속도를 6억~7억 달러로 유지할 의향을 밝혔다. 이러한 지속적인 자사주 매입 활동은 증가하는 유형 주당순자산가치와 결합되어 수익 궤적과 은행 가치평가에 대한 경영진의 자신감을 강조한다.

장기 가치 창출을 위해 설계된 퍼스트뱅크 거래

퍼스트뱅크 인수 완료는 PNC의 사업 영역과 수익력 확대를 목표로 한 주요 전략적 움직임이다. 약 42억 달러 규모의 이번 인수는 약 30% 현금과 70% 주식(1,390만 주 발행)으로 자금을 조달했으며, CET1 비율을 약 40bp 감소시킬 것으로 예상된다. 이는 PNC의 자본 프레임워크 내에서 관리 가능한 수준이다. 경영진은 약 25%의 매력적인 내부수익률을 전망하며, 퍼스트뱅크는 2027년 말까지 연간 기준으로 주당 약 1.00달러를 기여할 것으로 예상되고 2026년 말까지 완전한 운영 통합을 목표로 하고 있다. 단기적으로 통합 비용이 지출에 부담을 주겠지만, 이번 거래는 수익과 규모 측면에서 명확한 장기 긍정 요인으로 자리매김하고 있다.

긍정적인 2026년 전망과 영업 레버리지 집중

PNC는 2026년에 대한 야심차지만 체계적인 가이던스를 제시하며 지속적인 성장에 대한 자신감을 나타냈다. 은행은 평균 대출 성장률 약 8%, 총 수익 약 11% 증가, 순이자이익 14% 급증, 비이자이익 6% 성장을 예상한다. 비이자비용은 통합 비용 3억 2,500만 달러를 제외하고 7% 증가할 것으로 예상되며, 이를 통해 경영진은 약 400bp의 긍정적 영업 레버리지를 목표로 하고 있다. 특히 그 레버리지의 거의 전부가 PNC 독립 사업에서 나올 것으로 예상되며, 이는 퍼스트뱅크의 완전한 혜택이 실현되기 전에도 핵심 사업이 효율성을 개선할 준비가 되어 있음을 나타낸다.

비용 규율과 지속적 개선

사상 최대 투자에도 불구하고 PNC는 연간 비이자비용 증가율을 단 2%로 억제하며 엄격한 비용 통제와 생산성 노력을 반영했다. 은행의 지속적 개선 프로그램은 2025년 3억 5,000만 달러 절감 목표를 초과 달성하여 마진을 침식하지 않으면서 성장 이니셔티브에 자금을 지원하는 데 도움을 줬다. 경영진은 2026년에 또 다른 3억 5,000만 달러 절감이라는 새로운 목표를 설정했다. 이러한 지속적인 효율성 조치는 PNC가 확대되는 기술 및 지점 투자를 지원하면서도 가이던스에서 약속한 긍정적 영업 레버리지를 제공할 수 있는 능력의 핵심이다.

신용 품질은 건전하게 유지

신용 지표는 투자자들에게 안심을 주는 요소로 남아 있다. 대손충당금은 52억 달러로 총 대출의 1.58%를 차지하며 잠재적 악화에 대한 견고한 완충 장치를 제공한다. 부실대출은 대출의 0.67%로 1년 전 0.73%에서 감소했으며, 총 연체율은 전년 대비 변동 없이 대출의 0.44%를 유지했다. 순대손상각은 1억 6,200만 달러로 평균 대출의 20bp를 차지하며 전 분기 대비 1,700만 달러 감소했다. PNC는 1억 3,900만 달러의 신용손실충당금에 반영된 바와 같이 약간의 충당금 환입을 기록하기도 했으며, 이는 더욱 정상화된 신용 환경에도 불구하고 포트폴리오가 탄력적으로 유지되고 있다는 경영진의 견해를 강화한다.

기술 확대 및 전략적 투자

이번 발표의 핵심 주제는 미래를 위한 은행 포지셔닝을 목표로 한 대규모 기술 및 전략적 투자에 대한 PNC의 의지였다. 회사는 약 35억 달러의 기준선과 약 10%의 성장이 예상되는 높은 수준의 기술 및 전략적 지출을 유지할 계획이다. 인공지능은 증분 증가의 약 20%를 차지하며, 자동화, 분석 및 디지털 고객 참여에 대한 상당한 추진을 나타낸다. 추가 투자는 지점 확장, 결제 현대화, 클라우드 네이티브 애플리케이션 마이그레이션 및 데이터 센터 현대화에 투입될 것이다. 경영진은 이러한 지출이 단기 비용 기반을 높이더라도 장기 경쟁력에 필수적이라고 설명했다.

퍼스트뱅크 관련 통합 및 일회성 비용

전략적으로 매력적이지만 퍼스트뱅크 인수는 PNC가 시스템과 운영을 통합하면서 상당한 일회성 비용을 발생시킨다. 경영진은 약 3억 2,500만 달러의 비경상 합병 및 통합 비용을 예상하며, 대부분이 2026년에 인식될 것으로 보인다. 이러한 비용은 일시적으로 비용 항목을 높이고 기초 영업 레버리지의 일부를 가릴 것이다. 투자자들은 PNC가 통합 이정표를 얼마나 효율적으로 실행하는지 주시할 것이며, 플랫폼과 백오피스 기능의 적시 통합은 거래에서 목표한 수익과 시너지를 달성하는 데 중요하다.

높아진 단기 대손상각 가이던스

PNC는 신용 비용이 단기적으로 상승할 가능성이 있다고 밝혔다. 2026년 1분기 경영진은 순대손상각을 약 2억 달러로 가이던스했으며, 이는 최근 분기별 수준을 상회한다. PNC의 수익력과 대손충당금 맥락에서 여전히 관리 가능하지만, 높은 대손상각 전망은 2026년 초 수익에 약간의 역풍을 가하고 정상화되는 신용 사이클을 강조한다. 그럼에도 불구하고 은행은 전반적인 신용 품질이 견고하게 유지되고 있으며 포트폴리오 전반에 걸쳐 위험을 적극적으로 관리하고 있다고 강조했다.

모기지 수익 약세와 시장 변동성

주목할 만한 약세 영역 중 하나는 모기지 관련 수익으로, 전 분기 대비 1,300만 달러, 8% 감소했다. 이러한 감소는 주로 3분기의 높은 수준 이후 모기지서비스권 헤징 활동 감소에 기인했다. 이는 금리 전망과 주택 활동 변화 속에서 업계 전반에 걸쳐 나타나는 주제인 모기지 수수료 및 헤징 결과의 지속적인 변동성을 강조한다. 모기지가 PNC의 지배적인 수익 동인은 아니지만, 그 변동성은 분기별 비이자이익 추세에 잡음을 추가할 수 있다.

부실대출의 소폭 증가

전반적으로 신용 지표가 강세를 유지하고 있지만, PNC는 부실대출의 소폭 증가를 보고했다. 부실대출은 전 분기 대비 8,100만 달러, 4% 증가했다. 중요한 것은 부실대출 비율이 여전히 전년 대비 개선되어 0.67% 대 이전 0.73%를 기록했다는 점이다. 경영진은 이 수준에 만족하는 것으로 보이며, 이러한 증가가 광범위한 스트레스보다는 정상적인 포트폴리오 변동을 반영한다고 시사했다. 투자자들은 이것이 고립된 움직임인지 아니면 더 광범위한 신용 정상화의 초기 단계인지 모니터링할 가능성이 높다.

수익률 압박과 유가증권 잔액

금리 환경은 PNC의 자산 수익률과 유가증권 포트폴리오에 계속 영향을 미치고 있다. 총 대출 수익률은 전 분기 대비 16bp 하락한 5.6%를 기록했으며, 이는 금리 역학과 경쟁적 가격 압박을 반영한다. 동시에 투자 유가증권은 전 분기 대비 20억 달러, 2% 감소했으며, 이는 은행이 시장 상황과 재투자 기회에 대응하여 포트폴리오를 조정했기 때문이다. 이러한 추세가 수익자산 수익률에 일부 압박을 가했지만, PNC는 여전히 순이자마진을 확대하여 효과적인 대차대조표 관리를 강조했다.

높아진 구조적 비용 기반이 실행 위험 초래

PNC의 공격적인 투자 의제는 필연적으로 비용 기준선을 높인다. 기술, 지점 및 AI 이니셔티브에 대한 사상 최대 및 증가하는 지출은 통합 및 인플레이션과 결합되어 비이자비용이 통합 비용을 제외하고 2026년에 약 7% 증가할 것임을 의미한다. 경영진은 지속적 개선 프로그램과 규모 효과를 통해 이 중 상당 부분을 상쇄할 계획이지만, 명확한 실행 위험이 있다. 목표한 400bp의 긍정적 영업 레버리지를 달성하는 것은 예정대로 효율성 이득을 실현하고 새로운 투자가 더 빠른 수익 성장으로 전환되도록 보장하는 데 달려 있다.

향후 가이던스는 강력한 2026년 성장 시사

앞으로 PNC의 가이던스는 완벽하지는 않더라도 2026년의 강력한 성장 그림을 그린다. 은행은 연간 평균 대출이 약 8% 성장하고, 총 수익이 약 11% 증가하며, 순이자이익이 14% 상승하고 비이자이익이 6% 증가할 것으로 예상한다. 비이자비용은 약 3억 2,500만 달러의 통합 비용을 제외하고 7% 증가할 것으로 예상되며, 약 400bp의 긍정적 영업 레버리지를 견인할 것이다. 유효 세율은 약 19.5%로 예상된다. 퍼스트뱅크는 2026년 말까지 완전히 통합되고, CET1을 약 40bp 감소시키며(단기 목표는 약 10% CET1), 2027년 수익에 주당 약 1.00달러를 추가하여 추정 25% 내부수익률을 뒷받침할 것으로 예상된다. 2026년 1분기의 경우 PNC는 평균 대출 성장률 약 5%, 순이자이익 6% 증가, 수수료 수익 1~2% 감소, 기타 비이자이익 1억 5,000만~2억 달러, 총 수익 성장률 2~3%, 비이자비용(통합 제외) 약 4% 증가, 순대손상각 약 2억 달러를 가이던스했다. 자본 환원은 분기별 자사주 매입 6억~7억 달러 범위로 계획되어 강력하게 유지될 것으로 예상된다.

요약하면, PNC 파이낸셜 서비스는 사상 최대 수익을 달성하고 강력한 자본 관리를 보여주면서 사업을 성장시키고 현대화하기 위한 야심찬 계획을 제시했다. 은행의 전략은 대규모 투자 및 통합 비용과 규율 있는 비용 통제 및 견고한 신용 품질 사이의 균형에 달려 있다. 경영진이 효율성 목표를 실행하고 퍼스트뱅크를 성공적으로 통합할 수 있다면, 가속화되는 수익 성장, 긍정적 영업 레버리지 및 지속적인 자본 환원의 조합은 PNC를 규모와 장기 성장 전망을 모두 갖춘 은행을 찾는 투자자들에게 매력적인 종목으로 자리매김한다.