서비스퍼스트 뱅크셰어스 실적 발표... 수익성 있는 확장 신호

서비스퍼스트 뱅크셰어스(SFBS)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

서비스퍼스트 뱅크셰어스, 강력한 실적 모멘텀과 일부 신용 리스크 사이에서 균형 유지

서비스퍼스트 뱅크셰어스의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 전반적으로 긍정적인 모습을 보였다. 경영진은 강력한 실적 성장, 마진 확대, 효율성 개선, 건전한 자본 및 유동성을 강조했다. 은행은 주로 한 건의 상업용 부동산 개발업자 대출로 인한 부실자산 증가와 텍사스 확장에 따른 일시적 부담을 겪고 있지만, 특히 2026년 수익성과 수익률을 더욱 끌어올릴 수 있는 대규모 대출 재조정 기회에 대해 자신감 있고 미래지향적인 태도를 보였다.

강력한 주당순이익 반등으로 한 해 마무리

서비스퍼스트는 4분기 희석 주당순이익 1.58달러를 기록하며 한 해를 강하게 마무리했다. 이는 전 분기 대비 32%, 전년 동기 대비 33% 증가한 수치다. 보통주 주주 귀속 순이익은 4분기 8,640만 달러, 연간 2억 7,650만 달러에 달했다. 2025년 영업 주당순이익은 5.25달러, 일반회계기준 주당순이익은 5.06달러를 기록했다. 이는 증권 구조조정, 변동성 큰 금리 환경, 일부 신용 스트레스를 헤쳐나가면서도 실적을 성장시킨 은행의 역량을 보여준다.

금리 인하에도 순이자마진 확대

주요 성과는 금리 하락 환경에서의 마진 확대였다. 순이자마진은 1분기 2.92%에서 4분기 3.38%로 개선됐다. 이는 자산 수익률 개선과 자금조달 비용 감소에 힘입은 것이다. 은행의 자산 수익률은 4분기 5.79%로 1분기 대비 10bp 상승했으며, 대출 포트폴리오는 기준금리가 분기 중 75bp 하락했음에도 6.30%의 수익률을 기록했다. 이는 서비스퍼스트의 자산 구성, 대출 가격 결정 원칙, 그리고 이전 예금 재조정의 효과를 반영한다.

강력한 파이프라인으로 대출 성장 가속화

대출 성장이 다시 탄력을 받아 4분기 연율 기준 12% 성장했다. 경영진은 대출 파이프라인이 전 분기 대비 11% 증가했으며, 예상 상환을 조정하면 파이프라인이 약 80% 증가했다고 밝혔다. 성장은 부문 전반에 걸쳐 균형을 이뤘으며, 상업 및 산업 대출과 부동산 대출 모두 연간 약 10% 성장했다. 특히 상업 및 산업 대출은 수년 만에 최고 성장률을 기록하며 건전한 기업 수요를 시사하고 서비스퍼스트의 상업은행 프랜차이즈를 강화했다.

효율성 비율 30% 아래로 하락, 비용 통제 유지

운영 효율성은 계속해서 두드러진 성과를 보였다. 분기 효율성 비율은 30% 아래로 떨어졌으며, 연간 조정 효율성 비율은 약 32%로 2024년 대비 14% 개선됐다. 비이자비용은 전년 동기 대비 보합, 전 분기 대비 약 3% 감소했으며, 연간 비용은 약 2%만 증가했다. 이러한 추세는 서비스퍼스트가 비용을 엄격히 통제하면서 수익을 확대할 수 있었음을 보여주며, 특히 텍사스에서의 미래 성장을 위한 투자에 여력을 제공한다.

수수료 수익 증가로 수익원 다각화

은행은 수익 기반 다각화에서도 진전을 이뤘다. 영업 비이자수익은 연간 12% 성장하며 스프레드 수익에 의미 있는 보완재가 됐다. 서비스 수수료는 수수료 인상에 힘입어 전년 대비 26% 급증했고, 모기지 뱅킹 수수료 수익은 11% 증가했다. 이러한 수수료 성장은 순이자수익 의존도를 낮추고 금리 사이클이 변화함에 따라 서비스퍼스트에 추가적인 수익 레버리지를 제공한다.

자본과 유동성은 여전히 핵심 강점

서비스퍼스트의 대차대조표는 투자자들에게 여전히 주요 안심 요소다. 주당 유형자산가치는 4분기 4% 상승한 33.62달러를 기록했다. 이는 이익 유보와 제한적인 신규 증권 압력을 반영한다. 예금은 전년 대비 5% 증가한 반면, 고비용 자금조달 의존도는 감소했으며, 연방기금 매입은 전년 대비 26% 감소했다. 중요한 점은 은행이 중개예금이나 연방주택대출은행 차입 없이 운영되고 있다는 것으로, 이는 비교적 깨끗한 자금조달 구조와 견고한 유동성 포지션을 보여준다.

대규모 대출 재조정 기회로 마진 상승 여력 확보

경영진은 마진과 실적을 더욱 뒷받침할 수 있는 상당한 재조정 기회를 강조했다. 가중평균 수익률 5.18%의 저금리 고정금리 대출 약 10억 달러가 2026년에 재조정될 예정이다. 현재 신규 대출 금리가 약 6.47%인 점을 감안하면, 서비스퍼스트는 해당 대출만으로도 약 130bp의 잠재적 수익률 상승을 기대하고 있다. 예상 현금흐름 약 7억 달러와 약정 또는 조건 변경 재조정과 관련된 약 3억 달러를 포함하면, 은행은 향후 12개월 동안 총 약 20억 달러의 재조정 기회를 추정한다. 이러한 내재된 자산 민감도는 신용 및 자금조달 비용이 통제 범위 내에 유지된다면 순이자마진 지속 확대를 위한 명확한 활주로를 제공한다.

텍사스 확장과 코레스 뱅킹이 전략적 성장 견인

특히 텍사스와 코레스 뱅킹에서의 전략적 이니셔티브는 서비스퍼스트의 장기 성장 스토리의 핵심이다. 은행의 텍사스 진출은 이미 사업을 창출하고 있는 9명의 휴스턴 팀을 중심으로 이뤄지고 있으며, 2026년 텍사스 예산 성장률은 모든 지역 중 가장 높다. 동시에 회사의 코레스 뱅킹 네트워크는 현재 388개 은행을 포함하고 있으며, 이 중 145개가 연방준비제도에서 결제하고 있어 유통망과 수수료 기회를 확대하고 있다. 은행은 또한 아시아 신용카드 프로그램에서도 견인력을 보이고 있으며, 약 150개 은행이 파이프라인에 있고 주요 은행 협회의 지원을 받고 있어 핵심 남동부 시장을 넘어 전국적 입지를 넓히고 있음을 나타낸다.

단일 개발업자 익스포저로 부실자산 증가

그 외 강력한 한 해에서 주요 흠은 자산 건전성이었다. 이는 주로 한 건의 상업용 부동산 개발업자 관계와 관련된 문제로 압박을 받았다. 부실자산은 연말 총자산 대비 97bp로 상승했다. 이는 2024년 말 26bp에서 급격히 증가한 것이지만, 3분기에 보고된 96bp 수준과는 본질적으로 보합이다. 경영진은 이것이 광범위한 악화가 아닌 단일 익스포저에 집중된 국지적 문제라고 강조했지만, 투자자들이 주시해야 할 핵심 영역으로 남아 있다.

순대손상각, 충당금 적립 및 신용 비용은 관리 가능한 수준 유지

신용 비용은 증가했지만 관리 가능한 수준 내에 머물렀다. 4분기 순대손상각은 약 670만 달러였으며, 대부분이 동일한 문제 대출과 관련됐다. 연간 순대손상각은 21bp로 여전히 양호한 신용 환경과 일치한다. 은행은 4분기에 790만 달러의 CECL 충당금을 적립했으며, 대손충당금은 연말 대출 대비 1.25%로 마감돼 현재 손실 경험과 식별된 문제 관계를 고려할 때 합리적인 준비금 쿠션을 제공한다.

과거 증권 구조조정이 초반 실적에 부담

경영진은 또한 이전 증권 조치가 초반 분기들을 약화시켰다고 인정했다. 2025년 2분기와 3분기에 인식된 증권 손실은 채권 포트폴리오 구조조정에서 비롯됐으며, 이는 더 나은 미래 성과를 위해 대차대조표를 재배치하려는 노력이었다. 증권 장부의 미실현 손실은 이제 작지만, 그러한 실현 손실은 연중 보고 실적에 부담을 주어 4분기 반등이 더욱 두드러져 보이게 했다.

텍사스 시장은 여전히 투자 단계로 효율성에 부담

서비스퍼스트의 모든 시장은 현재 수익성이 있지만 신규 텍사스 사업은 여전히 확대 단계에 있다. 경영진은 텍사스 구축이 단기적으로 비용 부담으로 작용해 효율성 비율을 최근 30% 미만 수준에서 2026년 30% 초반으로 밀어올릴 것으로 예상하며, 대략 30~33% 범위의 가이던스를 제시했다. 은행은 사실상 일부 단기 효율성과 마진 압박을 중기적으로 고성장, 고수익 시장이 될 것으로 믿는 것과 교환하고 있다.

대출 상환이 성장 전망에 불확실성 추가

대출 파이프라인은 강력하지만, 경영진은 파이프라인과 상환 예측 모두 본질적으로 부정확하다고 강조했다. 예상 상환은 전 분기 대비 의미 있게 감소했으며, 이는 강력한 순 파이프라인 수치를 견인하는 데 도움이 됐다. 그러나 임원들은 상환이 과소평가될 수 있으며 면밀히 모니터링되고 있다고 경고했다. 이는 단기 대출 성장 추세에 일부 불확실성을 도입한다. 예상보다 높은 상환은 수요가 건전하게 유지되더라도 신규 대출을 부분적으로 상쇄할 수 있기 때문이다.

비용 성장과 금리 민감도 균형

앞으로 서비스퍼스트는 특히 텍사스에서 채용과 인프라를 지원하기 위해 2026년 높은 한 자릿수 비용 성장을 예산으로 책정하고 있다. 동시에 대차대조표는 약간 부채 민감도를 유지하고 있다. 최근 금리 인하 기간 동안 예금 비용은 반응적이었으며, 예금 베타는 약 83bp였고 이자부 부채 비용은 전 분기 대비 약 40bp, 전년 대비 약 65bp 하락했다. 향후 금리 변화는 여전히 마진과 예금 가격 결정 역학에 영향을 미칠 수 있지만, 은행의 최근 경험은 금리 사이클을 적극적으로 관리할 수 있음을 시사한다.

향후 가이던스는 마진 상승 여력과 단기 투자 강조

경영진은 12월 현물 순이자마진 약 3.50%를 4분기 전체 보고치 3.38%를 상회하는 2026년의 합리적인 출발점으로 지적했으며, 약 20억 달러의 대출 재조정 기회로 인한 추가 마진 확대를 예상한다. 변동금리 대출의 86%가 평균 4.74%의 하한선을 갖고 있어 금리가 변동하더라도 자산 수익률은 잘 뒷받침될 것이다. 팀은 내년 텍사스 확장 지속과 상반기 추가 채용 자금을 위해 높은 한 자릿수 비용 성장을 예상하며, 실적에 대한 단기 부담을 인정하지만 이러한 투자가 성숙함에 따라 30% 초반의 효율성 비율을 목표로 하고 있다. 경영진은 또한 지속적인 대출 모멘텀, 고립된 부실자산 급증에도 불구한 견고한 신용 지표, 그리고 주당 유형자산가치 33.62달러, 연간 영업 주당순이익 5.25달러, 두 자릿수 자기자본이익률을 포함한 강력한 자본과 수익률을 강조했다.

요약하면, 컨퍼런스콜은 서비스퍼스트를 강력한 공세적 위치에 있는 은행으로 묘사했다. 강력한 실적과 마진 확대를 달성하고, 비용을 엄격히 관리하며, 성장 시장에 공격적으로 투자하는 동시에 관리 가능한 수준의 신용 및 확장 관련 과제들을 다루고 있다. 투자자들에게 주요 스토리는 대출 재조정으로 인한 은행의 내재된 마진 상승 여력, 규율 있는 비용 관리, 텍사스 구축의 장기적 가능성이며, 이는 고립된 신용 문제와 성장 비용으로 인한 단기 노이즈와 균형을 이루고 있다.