다임 커뮤니티 뱅크셰어스 실적 발표... 마진 상승 여력 부각

다임 커뮤니티 뱅크셰어스(DCOM)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

다임 커뮤니티 뱅크셰어스, 순이자마진 개선 속 수익성 강화 경로 제시

다임 커뮤니티 뱅크셰어스의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기를 띠었으며, 이전 구조조정이 실질적인 이익 성장으로 전환되는 동시에 보수적인 대차대조표 관리를 유지하고 있음을 강조했다. 경영진은 핵심 수익의 급격한 증가, 기록적인 매출, 7분기 연속 순이자마진 확대를 강조했으며, 이는 모두 견고한 예금 증가와 탄탄한 자본 및 자산 건전성 기반에 의해 뒷받침되었다. 일시적인 예금 변동, 높은 현금 잔액, 여전히 높은 상업용 부동산 집중도 등 일부 역풍이 남아 있지만, 전반적인 내러티브는 통제된 리스크, 개선되는 수익성, 향후 2년간 더 높은 마진과 더 나은 효율성으로 가는 명확한 경로를 제시했다.

강력한 핵심 주당순이익 성장, 수익 모멘텀 신호

핵심 수익력이 이번 분기에 의미 있게 상승했다. 4분기 핵심 주당순이익은 0.79달러로 전년 동기 대비 88% 증가했으며, 이는 약 240만 달러의 퇴직금 비용과 약 270만 달러의 일회성 세금 항목을 제외한 수치다. 이러한 가속화는 은행의 기초 수익성이 개선되고 있으며, 단순히 일회성 항목의 혜택을 받는 것이 아님을 보여준다. 강력한 핵심 주당순이익 실적은 2026년으로 향하는 더 높은 기준선을 설정하며, 투자자들에게 최근 전략적 변화가 손익계산서에 반영되고 있다는 확신을 준다.

기록적인 매출과 지속적인 순이자마진 개선

총 매출은 4분기에 1억2400만 달러로 기록을 경신했으며, 이는 주로 개선된 순이자수익에 의해 주도되었다. 보고된 순이자마진은 3.11%로 상승했으며, 약 2bp의 조기상환 수수료를 제외하면 3.09%로, 7분기 연속 순이자마진 확대를 기록했고 경영진이 언급한 약 10bp 개선을 나타냈다. 이러한 지속적인 마진 상승은 여전히 경쟁적인 예금 환경에서 주목할 만하며, 자산 수익률과 자금 조달 비용이 모두 다임에게 유리하게 움직이고 있음을 시사하며, 재가격 순풍이 형성됨에 따라 은행이 추가 수익 성장을 할 수 있는 위치에 있음을 보여준다.

핵심 예금 증가와 매력적인 구성, 자금 조달 강점 뒷받침

예금 실적은 또 다른 밝은 부분이었다. 핵심 예금은 전년 대비 12억 달러 증가했으며, 총 예금은 전 분기 대비 약 8억 달러 증가했다. 계절적 및 지방자치단체 유입을 조정하면, 4분기 핵심 성장은 여전히 약 4억 달러로 견고했다. 중요한 것은 무이자 요구불예금이 현재 총 예금의 약 31%를 차지하여 의미 있는 저비용 자금 조달 기반을 제공한다는 점이다. 이러한 예금 구성은 주요 경쟁 우위로, 다임이 고비용 자금 조달에 과도하게 의존하지 않고 대출 성장과 마진 확대를 지원할 수 있게 한다.

자금 조달 비용 하락 추세

은행의 자금 조달 비용은 명확한 개선을 보였다. 총 예금 비용은 4분기에 1.85%로 하락하여 전 분기 대비 24bp 감소했으며, 연말 현물 예금 비용은 약 1.68%였다. 이러한 예금 비용의 하락 추세는 안정적인 대출 수익률과 결합되어 순이자마진 확대의 핵심 동력이다. 투자자들에게 낮아지고 안정화되는 자금 조달 비용은 은행이 단순히 성장을 "매수"하는 것이 아니라 더 나은 자금 조달 구성과 신중한 금리 관리를 통해 수익성을 개선하고 있음을 시사한다.

견고한 기업 대출 성장과 건전한 파이프라인

자산 측면에서 기업 대출은 여전히 중심 성장 엔진이다. 기업 대출은 전 분기 대비 10억7500만 달러 이상 증가했으며 전년 대비 5억 달러 이상 증가하여 강력한 수요와 신규 고객 확보를 보여준다. 현재 대출 파이프라인은 13억 달러를 초과하며, 가중평균 예상 금리는 6.25%에서 6.5% 사이로 자금 조달 비용 대비 매력적이다. 경영진이 이러한 성장을 집중도 및 자본 고려사항과 균형을 맞추고 있지만, 파이프라인은 다임이 시간이 지남에 따라 유동성을 더 높은 수익률 자산에 배치할 충분한 기회가 있음을 시사한다.

자본, 유동성 및 자산 건전성 견고 유지

다임은 성장 전략을 뒷받침하는 강력한 자본 및 자산 건전성 지표를 보고했다. 총자본비율은 16% 이상이며, 보통주자본비율은 11.66%로 대차대조표 확장과 규제 감독을 위한 견고한 완충장치를 제공한다. 부실자산은 총자산의 34bp에 불과하여 개선되었으며, 다가구 포트폴리오는 부실자산이 전무하여 상업용 부동산에 대한 업계 전반의 우려를 고려할 때 주요 긍정 요인이다. 대손충당금은 대출의 91bp로 증가하여 목표 범위인 90~100bp 내에 있으며, 신중하지만 편안한 신용 자세를 나타낸다.

운영 규율과 엄격한 비용 통제

경영진은 비용 규율을 스토리의 핵심 부분으로 강조했다. 4분기 핵심 현금 운영비용(무형자산 상각 제외)은 6230만 달러로 약 6300만 달러의 가이던스를 하회했다. 이러한 초과 달성은 매출이 증가함에 따라 더 나은 운영 레버리지를 촉진하는 데 도움이 된다. 장기적으로 회사는 2026년 전체 핵심 현금 운영비용을 2억5500만~2억5700만 달러로 목표하며, 효율성 비율을 50% 미만으로 복귀하는 것을 목표로 한다. 수익성 지표에 초점을 맞춘 투자자들에게 이러한 비용 통제 약속은 은행의 수익 및 밸류에이션 논제의 핵심이다.

상업 은행 확장 및 인재 투자

다임은 더 다각화된 상업 은행 프랜차이즈를 적극적으로 구축하고 있다. 은행은 펀드 파이낸스, 대출기관 파이낸스, 중견기업, 스폰서 파이낸스, 신디케이션을 포함한 여러 전문 분야를 출범시켰으며, 이는 더 높은 수익률의 자산과 수수료 수익을 창출할 수 있다. 또한 신중한 성장을 지원하기 위해 경험 많은 상업 은행가와 새로운 최고신용책임자를 고용했다. 유통 측면에서는 맨해튼 지점이 개설되었으며, 레이크우드와 로커스트 밸리에 두 개의 새로운 지점이 올해 개설될 예정으로 시장 입지와 예금 유치 능력을 강화한다. 이러한 투자는 고객 관계를 심화하고 장기 성장을 지원하기 위한 것이다.

순이자마진 재가격 순풍, 가시성 제공

실적 발표의 주요 주제는 대출 재가격으로 인한 내재된 마진 상승 여력이었다. 경영진은 2026년에 재가격되거나 만기가 도래할 약 14억 달러의 변동금리 및 고정금리 대출을 강조했으며, 가중평균 쿠폰은 약 4%다. 이러한 대출을 5년 만기 국채 대비 약 250bp의 스프레드로 교체하거나 재가격하면 2026년 분기별 순이자마진에 약 20bp를 추가할 수 있다. 가중평균 금리가 약 4.25%인 약 17억 달러의 대출이 2027년에 예정되어 있어 추가로 20~25bp의 순이자마진 확대에 기여할 수 있다. 이러한 "백북" 재가격은 단기 금리 움직임과 다소 독립적으로 마진에 구조적 순풍을 만든다.

계절적 및 일시적 예금 변동성, 비교 흐림

경영진은 최근 예금 증가의 일부가 일시적이고 계절적이라고 경고했다. 4분기에는 1월 중순에 유출될 것으로 예상되는 약 1억 달러의 계절적 세금 환급 예금과 2월에 유출될 채권 발행과 연계된 약 2억2500만 달러의 지방자치단체 예금이 포함되었다. 이러한 항목들은 함께 예금과 현금 잔액을 약 4억 달러 일시적으로 증가시켜 분기별 비교를 덜 명확하게 만들었다. 투자자들은 이러한 단기적 변동보다는 견고하게 유지되는 기초 핵심 예금 추세에 초점을 맞추도록 권장된다.

높은 현금 수준, 단기 수익 부담

은행은 대차대조표 유연성을 유지하기 위해 상당한 현금 포지션으로 4분기를 시작했다. 이번 분기에는 약 1억5000만 달러의 유가증권만 매입되었으며, 경영진은 초과 현금을 신속하게 배치할 계획이 없다. 이러한 보수적인 입장은 유동성과 선택권을 제공하지만, 대출 성장이나 유가증권 매입이 증가할 때까지 수익자산 활용도와 순이자마진에 단기적 부담으로 작용한다. 이 전략은 단기 수익과 매력적인 기회가 발생할 때 배치할 여력을 유지하는 것 사이의 절충을 반영한다.

상업용 부동산 집중도 관리 및 포트폴리오 전환

상업용 부동산 집중도는 여전히 적극적인 관리 영역이다. 다임의 상업용 부동산 집중도는 400% 아래로 이동했지만 여전히 높으며, 경영진은 350% 중반대로 감소를 목표로 하고 있다. 이는 주로 시간이 지남에 따라 거래형 다가구 및 상업용 부동산 익스포저를 축소함으로써 달성될 것이다. 은행은 만기, 상환, 선별적 대출 실행이 포트폴리오를 재편함에 따라 2026년 3분기경 의미 있는 변곡점을 예상한다. 상업용 부동산 리스크를 우려하는 투자자들에게 실적 발표는 다임이 오늘날 강력한 자산 건전성을 유지하면서 의도적으로 익스포저를 낮추고 있음을 강조했다.

조기상환 및 상환, 상업용 부동산 성장 억제

조기상환 및 상환 활동은 보고된 상업용 부동산 잔액에 부담을 주는 또 다른 요인이다. 경영진은 2025년 3분기에 약 20~25%, 2025년 4분기에 약 15%의 상환율을 지적했으며, 이는 상업용 부동산 및 다가구 대출의 성장을 완화했다. 이러한 역학은 2026년 상반기 대출 잔액이 상대적으로 평탄하고 상업용 부동산 부문의 성장이 느려질 것이라는 가이던스에 기여한다. 이는 단기 대출 성장을 완화하지만, 포트폴리오 구성을 재조정하고 집중도 리스크를 줄이려는 은행의 목표도 지원한다.

변동성 큰 비이자수익, 변동성 추가

비이자수익은 중요하지만 본질적으로 변동성이 큰 수익 레버로 남아 있다. 4분기 비이자수익은 스왑 수수료, 중소기업청 수수료, 소유권 관련 수익 등의 항목에 힘입어 가이던스를 1150만 달러 상회했다. 그러나 경영진은 이러한 출처가 타이밍에 민감하고 분기마다 크게 달라질 수 있다고 강조하며, 1분기가 더 낮을 수 있다고 경고했다. 주주들에게 이는 핵심 스토리가 순이자수익과 비용 규율에 의해 더 많이 주도되며, 수수료 수익은 지속적으로 성장하는 동력이라기보다는 보너스 역할을 한다는 것을 강조한다.

임대료 규제 다가구 주택의 점진적 감소

은행은 2019년 이전에 실행된 임대료 규제 다가구 부동산에 대한 익스포저를 계속 축소하고 있으며, 이 부문은 규제 및 시장의 높은 관심을 받아왔다. 이 장부는 1년 전 약 4억5000만 달러에서 약 3억5000만 달러로 감소했으며, 경영진은 지속적이고 점진적인 감소를 예상한다. 임대료 규제 코호트를 포함한 약 2억5000만 달러의 다가구 대출이 2026년에 만기가 도래하거나 재가격될 예정이다. 이러한 꾸준한 유출은 리스크 감소를 지원하는 동시에 더 높은 수익률의 덜 제약적인 범주로 재배치할 여력을 확보한다.

가이던스... 단기 평탄한 대차대조표, 마진 및 수익 구축

경영진의 가이던스는 통제된 대차대조표 성장이지만 개선되는 수익성의 한 해를 가리킨다. 순이자마진은 약 3.09~3.11%에서 시작하여 2026년 상반기에 완만하게 확대될 것으로 예상되며, 약 14억 달러의 저금리 대출이 재가격되거나 만기가 도래함에 따라 하반기에 더 뚜렷한 개선이 있을 것이다. 은행은 약 3.25%의 순이자마진을 목표로 하고 있으며, 2027년에 추가로 17억 달러의 대출이 재가격됨에 따라 3.50%를 목표로 하고 있으며, 대규모 현금 포지션 덕분에 단기 금리의 25bp 움직임마다 순이자마진에 2~3bp만 영향을 미칠 것이라고 언급했다. 대차대조표는 2026년에 대략 평탄할 것으로 예상되며, 상반기에는 평탄하고 하반기에 성장하여 2026년에는 낮은 한 자릿수 대출 성장, 2027년에는 중간에서 높은 한 자릿수 성장을 달성할 것이다. 상업용 부동산 집중도는 3분기경 주요 변곡점과 함께 350% 중반대로 목표하고 있다. 핵심 현금 운영비용은 2억5500만~2억5700만 달러, 비이자수익은 4500만~4600만 달러, 충당금 비용은 단기적으로 약 1000만~1100만 달러로 가이던스되며 하반기에는 한 자릿수로 추세할 것이다. 충당금 비율은 약 91bp(90~100bp 범위 내)를 유지할 것으로 예상되며, 세율은 약 28%다. 이러한 가이드포스트들은 함께 완만한 성장이지만 꾸준히 개선되는 마진과 효율성에 대한 계획을 제시한다.

요약하면, 다임 커뮤니티 뱅크셰어스의 실적 발표는 구조조정에서 실행으로 전환한 은행의 모습을 그렸으며, 보수적인 리스크 프로필을 유지하면서 강력한 핵심 주당순이익과 기록적인 매출을 달성했다. 마진 확대, 강력한 핵심 예금 증가, 규율 있는 비용 관리가 단기 수익 전망의 근간을 형성하며, 성장하는 상업 프랜차이즈와 신중하게 관리되는 상업용 부동산 익스포저가 이를 보완한다. 일시적인 예금 변동, 높은 현금, 변동성 큰 수수료 수익이 일부 분기별 노이즈를 만들 수 있지만, 더 높은 순이자마진, 더 나은 효율성, 2027년까지 통제된 대출 성장을 향한 기본 궤적은 스토리가 전개되는 것을 지켜보는 투자자들에게 유리하게 유지된다.