FB 파이낸셜, 실적 발표에서 마진 강세 부각

FB Financial Corporation (FBK)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

FB Financial, 견고한 2025년 실적과 단기 성장통 사이에서 균형 모색

FB Financial Corporation의 최근 실적 발표는 은행의 기본적인 수익력에 대한 자신감과 단기적 어려움에 대한 솔직함이 혼재된 분위기였다. 경영진은 뛰어난 대차대조표 성장, 강력한 마진, 인상적인 자기자본이익률을 강조하면서도, 연말 유기적 성장 둔화, 부실자산 소폭 증가, 4분기 비용을 부풀린 여러 일회성 비용을 인정했다. 전반적으로 경영진은 2026년에 대해 낙관적인 전망을 제시하며, 규율 있는 자본 배분, 비용 통제, 인수 관련 잡음이 가라앉으면 유기적 성장에 다시 집중할 것이라고 강조했다.

강력한 조정 실적과 두 자릿수 수익률

FB Financial은 조정 기준으로 견고한 연말 실적을 기록했다. 4분기 보고 주당순이익은 1.07달러였지만, 조정 주당순이익은 1.16달러에 달해 프랜차이즈의 기본적인 강점을 반영했다. 연간 기준으로 보고 주당순이익은 2.45달러였지만 조정 수치는 3.99달러로 훨씬 높아, 비경상 항목의 영향을 보여줬다. 수익성 지표가 특히 주목할 만했다. 4분기 조정 평균자산이익률은 약 1.51%, 조정 평균유형보통주자본이익률은 약 15.9%로, 많은 지역 경쟁사들이 부러워할 수준이었다. 은행의 유형보통주자본비율은 10% 근처에 있어, 경영진에게 성장과 주주환원을 뒷받침할 견고한 자본 완충장치를 제공했다.

마진 강세가 순이자이익 뒷받침

순이자이익은 어려운 금리 환경에도 불구하고 잘 유지되어, 은행은 분기 동안 1억 5,060만 달러의 순이자이익을 보고했다. 순이자마진은 전 분기 대비 3bp 확대되어 3.98%를 기록했으며, FB Financial이 예금 비용과 대출 수익률을 효과적으로 관리했음을 보여줬다. 경영진은 이러한 마진 회복력을 2026년으로 가는 핵심 수익 동력으로 제시했다. 또한 향후 기간에는 이미 현재 수준을 유지할 것으로 예상되는 핵심 순이자마진 위에 대출 할증이 추가될 것이라고 강조했다. 이러한 마진 프로필은 은행이 더 정상화되고 유기적인 성장을 추구함에 따라 수익을 위한 강력한 기반을 제공한다.

낮은 신용 비용과 견고한 충당금 커버리지

신용 품질은 여전히 밝은 부분이었다. 4분기 충당금 비용은 120만 달러로 적었고, 연환산 순상각률은 5bp에 불과해 실현 손실이 매우 제한적임을 나타냈다. 대손충당금은 총 1억 8,600만 달러로 투자보유대출의 약 1.5%에 해당하며, 신용 사이클이 전환될 경우를 대비한 견고한 충당금 커버리지를 제공했다. 경영진은 일부 연체 잔액이 높은 부문이 있음에도 불구하고 손실 내용이 낮게 유지되고 있어, 은행의 인수 기준과 리스크 관리가 보수적으로 유지되고 있음을 시사한다고 강조했다.

인수와 유기적 활동으로 대규모 대차대조표 성장

연간 기준으로 FB Financial의 대차대조표는 Southern States 인수와 기본 사업 활동에 힘입어 크게 확대됐다. 투자보유대출은 전년 대비 29% 증가했고, 예금은 25% 증가했다. 이러한 규모의 급격한 변화는 은행을 시장에서 더 강력한 플레이어로 자리매김하게 했으며, 더 큰 운영 레버리지와 더 넓은 고객 기반을 갖추게 했다. 이 성장이 모두 유기적인 것은 아니지만, 경영진은 결합된 플랫폼을 향후 더 지속 가능한 중상위 한 자릿수 유기적 성장을 뒷받침할 핵심 전략 자산으로 제시했다.

비이자이익으로 강화된 핵심 수익력

일회성 비용을 조정하면 분기 기본 수익력이 강력해 보였다. 세전 충당금 전 순수익은 7,110만 달러, 조정 기준으로는 7,710만 달러로 건전한 핵심 수익성을 나타냈다. 조정 순이익은 6,150만 달러로 보고 순이익 5,700만 달러와 비교됐다. 비이자이익은 스왑 수수료 증가, 투자 서비스 수익 개선, 일부 비경상 항목에 힘입어 또 다른 기여 요인이었다. 순수한 스프레드 수익에서 벗어난 이러한 다각화는 수익 흐름에 내구성을 더하고 FB Financial에 마진 관리를 넘어선 추가 레버를 제공한다.

자본 배분과 전략적 자사주 매입

자본 배분은 주목할 만한 주제였으며, FB Financial은 강력한 자본 포지션을 활용해 대규모로 자사주를 매입했다. 분기 동안 회사는 Ayers 재단으로부터 약 170만 주, 회사의 약 3%를 매입했다. 경영진은 이 거래를 프랜차이즈의 내재 가치에 대한 자신감의 표현이자 초과 자본의 효율적 사용으로 제시했다. 투자자들에게 이 조치는 주당 지표에 즉각적으로 긍정적이며, 이사회가 매력적인 매입 기회가 생길 때 기회주의적으로 행동할 의지가 있음을 나타낸다.

비용 규율과 2026년 효율성 목표

최근 분기에 일부 잡음이 있었음에도 불구하고, 경영진은 비용에 대한 규율 있는 접근을 강조했다. 은행 핵심 비이자비용은 4분기 8,800만 달러, 연간 2억 9,800만 달러로 향후 효율성 개선의 기반을 제공했다. 2026년에 대해 FB Financial은 은행 비이자비용을 3억 2,500만~3억 3,500만 달러의 런레이트로 가이던스하고 있으며, 이는 성장 투자와 통합 작업이 마무리되면서 예상되는 절감을 모두 반영한다. 은행은 2026년 연간 효율성 비율을 50% 초반대로, 연말까지는 약 50%를 목표로 하고 있어, 수익이 비용보다 빠르게 확대되면서 더 많은 운영 레버리지가 앞으로 있을 것임을 나타낸다.

매력적인 신규 취급 수익률이 미래 수익 뒷받침

분기 동안 신규 사업 경제성은 매력적으로 유지되어 향후 수익성에 좋은 징조였다. 신규 대출 취급 수익률은 약 6.75%였고, 신규 예금 비용은 약 3%였다. 이러한 스프레드는 FB Financial이 경쟁적인 금리 환경에서도 자금 조달에 과도하게 지불하지 않고도 여전히 수익성 있는 자산을 취급할 수 있음을 시사한다. 경영진은 이러한 지표를 사용해 은행이 수익을 희생하면서 거래량을 쫓지 않고, 대신 시간이 지남에 따라 마진을 보호해야 하는 규율 있는 가격 책정과 선별적 성장을 선택하고 있음을 강조했다.

부진한 유기적 성장과 분기 말 조기 상환

그 외 강력한 한 해의 주요 흠은 4분기 기대에 못 미친 유기적 성장이었다. 시점 간 대출 성장은 8,600만 달러였고 예금은 9,700만 달러 증가해, 둘 다 약 3% 연환산이었다. 분기 말 조기 상환 활동, 특히 상업 및 상업용 부동산 포트폴리오에서의 조기 상환이 대출 성장을 가능했던 것의 약 절반으로 줄였다. 경영진은 2025년 유기적 성장이 기대에 못 미쳤음을 공개적으로 인정하고, 이러한 조기 상환 역학과 인수 관련 산만함을 주요 기여 요인으로 지적했다. 그럼에도 불구하고 그들은 둔화를 구조적이라기보다는 일시적인 것으로 제시했다.

비런레이트 4분기 비용이 기본 비용 기반 가려

4분기 비용은 경영진이 주의 깊게 분리한 일련의 비경상 항목으로 인해 높아졌다. 보고 비이자비용은 1억 760만 달러, 조정 기준으로는 1억 40만 달러였다. 분기에는 약 460만 달러의 합병 및 통합 비용, 약 300만 달러의 성과 기반 인센티브 비용, 약 120만 달러의 프랜차이즈세, 약 150만 달러의 기타 비런레이트 기술 및 전문 수수료가 포함됐다. 총합으로 경영진은 4분기에 500만~600만 달러의 비런레이트 비용을 확인했으며, 이는 기본 비용 기반이 헤드라인 수치가 암시하는 것보다 더 양호함을 시사한다.

부실자산과 연체 소폭 증가

신용 지표는 약간의 악화를 보였지만 역사적 기준으로는 건전하게 유지됐다. 부실자산은 분기 동안 소폭 증가했고, 일부 소비자 포트폴리오와 선택적 Ginnie Mae 재매입 포트폴리오 내에서 연체 수준이 높아졌다. 경영진은 이러한 지표가 모니터링이 필요하지만, 손실 내용은 낮게 유지되고 있으며 광범위한 신용 문제를 나타내지 않는다고 강조했다. 투자자들에게 메시지는 일부 자산 품질 정상화가 발생하고 있지만, 매우 강력한 출발점에서 시작되고 충분한 충당금이 마련되어 있다는 것이었다.

인재 경쟁과 보상 압력

경영진은 또한 은행의 영업 지역에서 인재 경쟁이 심화되고 있다고 언급했다. 지역의 시장 혼란이 경험 많은 은행가들을 위한 경쟁을 강화했으며, FB Financial은 최고 인재를 유치하고 유지하기 위해 경쟁력 있게 보상할 것으로 예상한다. 이것이 보상과 특정 시장의 예금 가격에 상승 압력을 가할 수 있지만, 은행은 이러한 투자를 성장을 유지하고 고객 관계를 심화하는 데 필요한 것으로 본다. 전략은 더 나은 장기 성장 전망을 위해 일부 단기 비용 압력을 받아들이면서 고급 인재 팀을 구축하고 유지하는 것이다.

핵심 예금 추세와 중개 자금 조달 사용

핵심 예금 성장은 분기 동안 어려움을 겪었으며, 이는 업계 전반의 자금 조달 경쟁을 반영한다. 단기 자금 조달 수요를 관리하기 위해 FB Financial은 적당량의 중개 예금으로 핵심 예금을 보완했으며, 이는 잔액의 약 4%를 차지하는 것으로 논의됐다. 경영진은 이를 자금 조달 전략에서 구조적이 아닌 전술적 도구로 제시했다. 은행은 시간이 지남에 따라 핵심 고객 예금을 늘리려고 하지만, 핵심 예금에 지나치게 공격적인 가격을 책정하는 것을 피하면서 대차대조표 믹스와 유동성을 관리하기 위해 중개 자금 조달을 기회주의적으로 사용할 의향이 있다.

인수 통합과 일회성 산만함

Southern States 인수는 전략적으로 중요했지만, 유기적 성장에 부담을 준 통합 산만함을 야기했다. 경영진은 조직 변경, 시스템 작업, 합병 관련 활동이 2025년 기대에 못 미친 유기적 성장에 기여했다고 인정했다. 관련 합병 및 통합 비용의 대부분은 이미 인식됐으며, 경영진은 이러한 비용이 2026년 1분기 말까지 대부분 종료될 것으로 예상한다. 통합 작업이 끝나면 은행은 유기적 성장, 교차 판매, 확장된 영업 기반 활용에 완전히 다시 집중할 것으로 예상한다.

가이던스, 2026년 마진과 성장에 대한 자신감 나타내

앞으로 FB Financial의 가이던스는 꾸준하고 수익성 있는 성장의 그림을 그린다. 2026년 1분기에 은행은 순이자마진(대출 할증 제외)을 3.78%~3.83%로 예상하며, 대출 할증이 그 위에 약 15bp를 추가할 것이다. 연간 기준으로 경영진은 핵심 순이자마진이 현재 3.98% 수준과 대략 일치할 것으로 예상하며, 다시 할증의 혜택을 받을 것이다. 유기적 대출 성장과 핵심 고객 예금 성장은 모두 중상위 한 자릿수 범위로 예상되며, 수수료 수익 성장은 상위 한 자릿수로 예상된다. 은행 비이자비용은 3억 2,500만~3억 3,500만 달러로 가이던스되며, 은행은 연간 효율성 비율을 50% 초반대로, 연말까지는 약 50%를 목표로 하고 있다. 매력적인 현재 취급 수익률과 최근 3% 자사주 매입과 결합하여, 이 가이던스는 효율성을 개선하면서 강력한 수익률을 유지하는 데 대한 경영진의 자신감을 강조한다.

요약하면, FB Financial의 실적 발표는 견고한 기본 수익성, 건전한 신용, 강화된 대차대조표를 가진 프랜차이즈를 나타냈으며, 통합 비용과 부진한 유기적 성장으로 일시적으로 가려졌다. 자사주 매입을 통한 자본 배분, 인재 투자, 상세한 2026년 가이던스 제공에 대한 경영진의 의지는 은행이 장기 가치 창출에 집중하고 있음을 투자자들에게 안심시켜야 한다. 비용과 성장에 대한 단기 잡음이 스토리에 일부 변동성을 유지할 수 있지만, 2026년에 대한 전반적인 설정은 안정적인 마진, 개선되는 효율성, 유기적 확장을 위한 새로운 추진력과 함께 건설적으로 보인다.