넷플릭스 주가에 대해 최고 투자자가 밝힌 이유

넷플릭스 (NASDAQ:NFLX)가 또 한 번 강력한 성장세를 기록했다.

"2025년 우리는 모든 재무 목표를 달성하거나 초과 달성했습니다"라고 회사의 4분기 주주 서한은 시작했다. 실제로 수치를 살펴보면 대형 기업이 더욱 커지고 있음을 알 수 있다.

연간 매출은 452억 달러로 전년 대비 16% 증가했다(환율 중립 기준으로는 17% 증가). 2025년 영업이익률은 3% 상승한 29.5%를 기록했고, 유료 구독자 수는 3억 2,500만 명을 돌파했으며, 자체 제작 오리지널 콘텐츠의 시청률은 9% 증가했다.

그러나 시장은 넷플릭스에 보상을 서두르지 않았다. 오히려 정반대 현상이 발생했고, NFLX 주가는 하락세를 이어가고 있다. 그 이유 중 일부는 회사가 워너 브라더스 디스커버리를 인수하기 위해 지출할 준비가 된 막대한 현금 720억 달러에 대한 지속적인 우려 때문인 것으로 보인다.

최고 투자자 대니얼 스파크스가 신중하게 접근하는 또 다른 이유가 있다.

"특히 한 가지 요인이 투자자들이 우려해야 할 특히 좋은 이유로 보입니다. 경영진이 2025년에 비해 2026년 환율 중립 기준 매출 성장률이 크게 둔화될 것이라는 가이던스를 제시했다는 점입니다"라고 5성급 투자자는 설명한다.

그렇다고 스파크스가 회사의 4분기 실적에 실망한 것은 아니다. 그는 지난 분기를 "탁월하다"고 평가하며, 전년 대비 17.6%로 가속화된 매출 성장(3분기 17.2%에서 상승), 24.5%로 증가한 영업이익률(2024년 4분기 22.2%에서 상승), 광고 매출의 전반적인 성장(2025년 15억 달러로 2024년 대비 2.5배 이상 증가) 등 여러 성공 사례를 지적한다.

그럼에도 불구하고 스파크스는 매출 전망과 관련하여 회사의 보다 "차분한 전망"에 주목하고 있다. 그는 2026년 환율 중립 기준 예상 매출 성장률 11%~13%가 1년 전 제시한 14%~17% 가이던스와 비교해 호의적이지 않다고 지적한다.

회사가 30대 중반의 "프리미엄" 주가수익비율로 거래되고 있다는 점을 고려할 때, 스파크스는 성장이 둔화되는 것으로 보이면서 주가가 하락하는 것이 타당하다고 인정한다.

결국 그것이 스파크스가 현재 NFLX에 관심을 두지 않는 이유다.

"지금은 이 스트리밍 서비스 회사의 주식을 매수할 적절한 시기가 아니라고 생각합니다"라고 스파크스는 요약한다. "당분간은 인내심을 갖는 것이 최선의 선택이라고 생각합니다." (대니얼 스파크스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 월가는 당분간 "넷플릭스 앤 칠"에 만족하는 것으로 보인다. 26개 매수, 10개 보유, 1개 매도 의견으로 NFLX는 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 12개월 평균 목표주가 116.42달러는 40%에 가까운 상승 여력을 시사한다. (NFLX 주가 전망 참조)

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