컬럼비아 뱅킹 시스템, 합병 후 수익 경로 제시

컬럼비아 뱅킹 시스템(COLB)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

컬럼비아 뱅킹 시스템 실적 발표... 단기 역풍 속에서도 모멘텀 신호

경영진은 컬럼비아 뱅킹 시스템의 최근 실적 발표에서 자신감 있고 건설적인 어조를 보이며 강력한 영업 모멘텀, 퍼시픽 프리미어 통합 성공, 견고한 자본 환원을 강조했다. 다만 4분기 일부 호재가 단기적으로 재현되지 않을 것이라는 점도 경고했다. 전반적인 메시지는 1분기에 순이자수익과 수익자산에 다소 압박이 있겠지만, 통합 시너지와 대차대조표 최적화가 진행되면서 2026년 내내 마진, 수익성, 효율성이 꾸준히 개선될 것으로 예상한다는 것이었다.

전략적 퍼시픽 프리미어 인수로 서부 프랜차이즈 재편

컬럼비아는 2025년 퍼시픽 프리미어 인수를 마무리하며 한 해를 마감했다. 이는 은행의 미국 서부 지역 입지를 크게 확대하고 남부 캘리포니아에서 예금 시장 점유율 상위 10위권으로 도약시킨 혁신적인 거래였다. 규모를 넘어 이번 거래는 수탁 신탁 서비스와 API 기반 마켓플레이스 플랫폼을 포함한 전문 수수료 및 신탁 역량을 추가해 상업 고객 및 핀테크 파트너와의 관계를 심화시킬 것으로 보인다. 경영진은 이번 인수를 고성장 시장에서 프랜차이즈의 경쟁력을 강화하는 지리적·제품 확장으로 규정했으며, 통합과 교차 판매 기회가 성숙해지면서 추가 상승 여력이 있다고 밝혔다.

영업 수익과 수익성 가속화

4분기 기초 실적은 눈에 띄게 강했다. 영업 충당금 전 순수익은 전 분기 대비 27% 증가했고, 영업 순이익은 전 분기 대비 19% 증가했다. 2025년 전체 영업 실적은 2024년 대비 23% 성장해 규모, 가격 규율, 수수료 성장의 긍정적 영향을 부각시켰다. 경영진은 이러한 영업 수익력 향상이 유기적 견인력과 퍼시픽 프리미어 거래의 초기 효과를 모두 반영한 것이며, 추가 시너지가 실현되면서 수익성이 더욱 개선될 것으로 전망했다.

주당순이익과 수익률 최상위권 진입

주당순이익과 수익률 지표는 뚜렷한 개선을 보이며 더욱 효율적이고 수익성 높은 프랜차이즈를 시사했다. 컬럼비아는 4분기 GAAP 기준 주당순이익 0.72달러, 영업 기준 주당순이익 0.82달러를 기록해 각각 전년 동기 대비 6%, 15% 증가했다. 평균자산수익률은 1.4%를 넘었고, 유형보통자본수익률은 분기 중 17%를 상회해 은행을 지역은행 최상위권에 확고히 위치시켰다. 경영진은 이러한 지표가 수익 성장, 비용 규율, 자본 배치가 강력한 주주 수익으로 전환되고 있다는 증거라고 강조했다.

순이자마진 4% 이상 확대

순이자마진은 분기 중 두드러진 성과를 보였다. 순이자마진은 4.06%로 확대돼 3분기 3.84%, 2024년 전체 평균 3.64%를 크게 상회했다. 22bp의 전 분기 대비 증가는 개선된 자금조달 실적, 적극적인 수익자산 최적화, 약 11bp를 기여한 일부 비반복 항목에 의해 주도됐다. 경영진은 핵심 예금 실적 개선과 자산 믹스 관리를 주요 동인으로 꼽았으며, 4분기 마진 강세 중 일부는 재현되지 않아 1분기에 소폭 하락한 후 2026년 후반에 다시 상승할 것이라고 인정했다.

비이자수익 급증... 수수료 사업 확대

수수료 수익은 전체 수익에 의미 있는 부양을 제공했다. 4분기 비이자수익은 GAAP 기준 9천만 달러, 영업 기준 8천8백만 달러를 기록했다. 영업 비이자수익은 전 분기 대비 1천6백만 달러 증가했으며, 이 중 약 1천3백만 달러는 퍼시픽 프리미어의 추가 2개월 기여분과 관련이 있었다. 은행은 스왑 및 신디케이션 뱅킹 수익에서 기록적이거나 기록에 근접한 수준을 기록해 상업 은행 모델 내에서 자본시장 및 자문 사업의 중요성이 커지고 있음을 보여줬다. 경영진은 퍼시픽 프리미어의 확대된 수수료 역량이 이미 수익 다각화를 강화하고 있다고 밝혔다.

비용 절감과 비용 규율 순조롭게 진행

컬럼비아는 퍼시픽 프리미어 통합과 관련된 비용 절감 계획을 계속 실행했다. 연말까지 은행은 연간 6천3백만 달러의 거래 관련 비용 절감을 실현했으며, 이는 1억2천7백만 달러 목표의 약 50%에 해당한다. 영업 비이자비용은 분기 중 3억7천3백만 달러, 핵심예금무형자산 상각을 제외하면 3억3천1백만 달러로 이전 가이던스 3억3천만~3억4천만 달러의 하단에 근접했다. 경영진은 나머지 통합 계획이 완료되면서 추가 효율성 개선이 예상된다고 재확인했으며, 일부 투자와 타이밍 효과로 특정 비용 항목이 단기적으로 높게 유지될 것이라고 밝혔다.

견고한 자본과 적극적인 자본 환원 전략

은행의 자본 포지션은 여전히 명확한 강점이자 주식 스토리의 핵심 부분이다. 컬럼비아는 분기 배당금을 0.36달러에서 0.37달러로 인상했고, 분기 중 평균 주당 27.07달러에 370만 주를 자사주 매입했다. 규제 자본비율은 견고하며, 보통주자본비율은 11.8%, 총위험기준자본비율은 13.6%다. 유형장부가치는 주당 19.11달러로 전 분기 대비 3%, 전년 동기 대비 11% 증가했다. 경영진은 6억 달러의 자사주 매입 승인에 힘입어 6억 달러 이상의 초과 자본을 보유하고 있으며, 이는 유기적 성장에 자금을 지원하면서 자본을 계속 환원할 수 있는 위치에 있다고 추정했다.

대출 성장과 예금 유치 건전하게 유지

일부 대차대조표 감소에도 불구하고 기초 대출 실행과 예금 유치 추세는 견고하게 유지됐다. 4분기 신규 대출 실행은 14억 달러로 전년 동기 대비 23% 증가했고, 연간 대출 실행은 22% 증가했다. 자금조달 측면에서 컬럼비아는 2025년 내내 목표 예금 캠페인을 진행해 연말에 저비용 예금 4억7천3백만 달러를 추가했고, 2025년 세 차례 캠페인을 통해 총 13억 달러를 추가했다. 경영진은 이러한 결과가 강력한 고객 수요와 양질의 대출 및 예금 관계를 위해 효과적으로 경쟁할 수 있는 프랜차이즈의 능력을 입증한다고 강조했다.

분기 대차대조표 축소가 핵심 모멘텀 가려

보고된 대차대조표는 전략적 조치와 계절적 요인을 모두 반영해 분기 중 소폭 축소됐다. 총대출은 4억8천5백만 달러에서 4억7천8백만 달러로 약 1.4% 감소했고, 총예금은 5억5천8백만 달러에서 5억4천2백만 달러로 약 2.9% 감소했다. 경영진은 대출 감소를 거래 포트폴리오 유출과 상업용 부동산 건설 및 개발의 상환으로 설명했으며, 예금 유출은 정상적인 계절적 패턴과 중개 및 공공 예금 6억5천만 달러 이상의 의도적 감축에 영향을 받았다고 밝혔다. 투자자들에게 전하는 메시지는 단기 축소가 대체로 설계에 의한 것이며 핵심 수요 약화를 나타내는 것이 아니라는 것이다.

거래 및 상업용 부동산 유출로 단기 대출 성장 제한

컬럼비아의 거래 대출 장부와 상업용 부동산 건설 포트폴리오는 계속 유출되고 있어 신규 대출 실행이 강력하게 유지되고 있음에도 불구하고 헤드라인 대출 성장을 억제하고 있다. 분기 대출 감소에는 약 3억 달러의 거래 포트폴리오 유출이 포함됐으며, 추가 감소는 상업용 부동산 건설 및 개발 잔액에 집중됐다. 경영진은 약 40억 달러의 거래 대출이 향후 24개월 동안 재가격 또는 만기가 도래할 예정이며, 이는 단기적으로 순대출 성장에 부담이 될 것이라고 언급했다. 그러나 핵심 상업 대출이 점진적으로 이러한 유출을 상쇄해 연간 전체 대출 잔액이 비교적 평탄할 것으로 예상한다고 밝혔다.

4분기 마진 부양에 비반복 항목 포함

컬럼비아의 인상적인 4분기 마진 실적 중 일부는 투자자들이 2026년 모델링 시 조정해야 할 비반복 요인에 의해 주도됐다. 순이자수익은 인수한 정기예금 프리미엄 상각 1천2백만 달러와 가속 대출 상환 5백만 달러의 혜택을 받았으며, 이는 분기 순이자마진에 약 11bp를 추가했다. 경영진은 정기예금 프리미엄이 연말까지 완전히 상각됐으며 2026년 실적에 기여하지 않을 것이라고 명확히 했으며, 이는 1분기 예상 순이자마진 하락의 주요 동인이며 이후 마진이 상승 궤도를 재개할 것이라고 밝혔다.

신용 이동과 충당금 포지션 관리 가능한 수준 유지

신용 품질은 위험 범주 내에서 일부 이동이 있었지만 전반적으로 안정적으로 유지됐다. 특별주의 대출은 감소한 반면 요주의 대출은 비슷한 규모로 증가해 한 범주에서 다른 범주로 약 1억3천만 달러의 이동을 나타냈다. 경영진은 이를 포트폴리오 수준의 위험 악화 신호가 아닌 재분류로 규정했다. 대손충당금은 대출의 1.02%였으며, 인수 대출에 대한 나머지 신용 할인을 포함하면 1.32%로 증가해 여전히 양호한 신용 환경 속에서 잠재적 손실에 대한 편안한 완충 장치로 보고 있다.

거래 시너지 여전히 구축 중

퍼시픽 프리미어 통합은 현재 수치에 부분적으로만 반영돼 있어 향후 추가 상승 여력이 남아 있다. 컬럼비아는 연간 1억2천7백만 달러 목표 중 약 절반인 거래 관련 비용 절감을 실현했으며, 연말까지 6천3백만 달러를 확보했다. 경영진은 2026년 2분기 말까지 이러한 절감액의 완전한 실현을 예상한다고 밝혔다. 그들은 분기당 약 4천만 달러의 핵심예금무형자산 상각을 포함한 일부 통합 관련 투자와 타이밍 효과로 보고된 비용이 단기적으로 높게 유지될 것이라고 경고했다. 그럼에도 불구하고 장기적 관점은 완전히 통합된 은행이 훨씬 낮은 효율성 비율과 향상된 수익력으로 운영될 것이라는 것이다.

단기 순이자수익 압박과 수익자산 역풍

회사는 투자자들에게 순이자수익 측면에서 다소 약한 1분기를 대비시켰다. 4분기 비반복 정기예금 프리미엄 혜택 상실과 수익자산의 일부 축소로 경영진은 1분기 순이자마진이 3.90~3.95%로 하락할 것으로 예상한다. 수익자산은 연말 6억1천3백만 달러에서 감소한 약 6억5백만~6억1천만 달러로 예상되며, 순이자수익은 2분기에 회복되기 전 1분기에 6억 달러 바로 아래로 하락할 것으로 예상된다. 이 가이던스는 단기 압박을 나타내지만, 경영진은 자금조달 비용이 안정되고 자산 수익률이 계속 높게 재가격되면서 기초 추세가 긍정적으로 유지된다고 강조했다.

외과적 대출 매각으로 인수 포트폴리오 정리

컬럼비아는 인수 대출 장부를 정리하는 데 선제적 조치를 취했다. 은행은 특별주의로 위험 등급이 매겨진 퍼시픽 프리미어 대출 4천5백만 달러를 매각했으며, 이 거래를 포트폴리오에서 비핵심 또는 고위험 신용을 제거하기 위한 목표 정리로 설명했다. 경영진은 향후 유사한 대량 매각의 물결을 예상하지 않으며 영업권에 대한 영향이 약 1백만 달러로 작다고 언급했다. 이러한 조치는 통합이 진행되면서 신용 위험과 대차대조표 품질에 대한 보수적 입장을 강조한다.

가이던스... 순이자마진 회복, 대출 평탄, 자본 환원 증가

앞으로 경영진은 신중한 단기 기대와 건설적인 중기 전망의 균형을 맞추는 로드맵을 제시했다. 1분기 순이자마진은 약 11bp의 정기예금 프리미엄 혜택 소멸을 반영해 3.90~3.95%로 가이던스를 제시했으며, 수익자산은 6억5백만~6억1천만 달러, 순이자수익은 6억 달러 바로 아래로 예상된다. 2분기부터 은행은 순이자마진이 매 분기 개선되고 2분기 또는 3분기에 4% 이상으로 돌아갈 것으로 예상한다. 총대출은 거래 잔액이 상각되고 핵심 상업 대출이 유출을 상쇄하면서 2026년 동안 대체로 평탄할 것으로 예상된다. 예금은 4월까지 계절적 축소가 소폭 있은 후 반등할 것으로 예상되며, 대출예금비율은 90% 초반에서 편안하게 운영될 것으로 예상된다. 비용 측면에서 영업 비이자비용은 1분기와 2분기 모두 약 3억3천5백만~3억4천5백만 달러로 가이던스를 제시했으며, 핵심예금무형자산 상각은 분기당 약 4천만 달러, 연간 영업비용 실행률은 약 15억 달러에 근접할 것으로 예상된다. 회사는 연말에 전체 분기 비용을 3억7천만 달러 미만, 핵심예금무형자산 제외 시 약 3억3천만 달러로 마감하는 것을 목표로 한다. 컬럼비아는 나머지 6억 달러 승인 하에 2026년 분기당 1억5천만~2억 달러의 자사주 매입을 늘릴 계획이며, 현재 배당금을 유지하고 6억 달러 이상의 초과 자본을 보존할 예정이다. 경영진은 연말 지표인 보통주자본비율 11.8%, 총위험기준자본비율 13.6%, 유형장부가치 19.11달러, 평균자산수익률 1.4% 이상, 유형보통자본수익률 17% 이상을 추가 개선이 예상되는 기준선으로 지적했다.

요약하면, 컬럼비아 뱅킹 시스템의 실적 발표는 전환기에 있지만 확고히 앞서 나가고 있는 은행의 모습을 그렸다. 퍼시픽 프리미어의 성공적인 통합, 강력한 기초 수익 성장, 개선되는 수익률, 견고한 자본 환원 계획은 거래 대출 유출, 계절적 예금, 4분기 일회성 혜택 소멸로 인한 단기 역풍과 균형을 이루고 있다. 투자자들에게 이 스토리는 단기적 노이즈가 있지만 통합된 프랜차이즈가 2026년 내내 성숙해지면서 더 높은 마진, 더 나은 효율성, 지속적인 주주 수익으로 가는 명확한 경로를 보여준다.