JP모건 vs 니덤... 아처 에비에이션 주식 평가 엇갈려

아처 에비에이션(NYSE:ACHR)은 신생 eVTOL(전기 수직 이착륙) 분야의 선두주자 중 하나로서 지난 몇 년간 많은 헤드라인을 장식했다. 그러나 비전이 아무리 흥미진진하더라도 개념과 상업적 현실 사이에는 여전히 긴 체크리스트가 남아 있으며, 이것이 바로 월가의 인내심이 시험받는 지점이다.

J.P. 모건의 빌 피터슨 애널리스트는 진전을 보고 있지만 주의사항이 없지는 않다고 본다. 그의 관점에서 아처의 스토리는 화려한 이정표보다는 인증과 인프라 작업을 착실히 진행하는 것에 가깝다. 회사는 실제 운영이 시작될 때 중요할 수 있는 전략적으로 중요한 자산과 파트너십을 확보하며 그 목표를 향해 나아가고 있다.

피터슨이 특히 의미 있다고 강조한 움직임 중 하나는 아처의 로스앤젤레스 호손 공항 시설 인수였다. 애널리스트는 이를 "2028년 올림픽을 앞둔 운영 허브이자 차세대 항공 기술을 위한 테스트 플랫폼"이라고 설명했다.

항공기 측면에서 아처는 조종사 탑승 테스트 캠페인을 꾸준히 진행하고 있으며, 수직 리프트에서 전진 비행으로의 완전한 전환 비행을 준비하고 있다. 피터슨은 이 단계가 스토리를 실험실 테스트에서 실제 성능으로 전환시키기 때문에 중요하다고 지적했다. 그의 표현에 따르면, 연방항공청(FAA)의 eVTOL 통합 파일럿 프로그램은 "초기 상업 배치를 위한 중요한 경로"가 될 수 있으며, 규제 당국과 제조업체에 귀중한 운영 데이터를 제공하고 대중이 이 새로운 형태의 여행에 익숙해지도록 돕는 방법이 될 수 있다.

그렇긴 하지만 인증은 느리고 비용이 많이 들며 예측 불가능하다. 아처가 진전에 대해 자신감을 표명했지만, 애널리스트는 상업화가 갑자기가 아니라 점진적으로 확대될 것으로 예상한다. 피터슨은 빠른 매출 변곡점을 기대하는 투자자들이 실망할 수 있다고 경고하기까지 했는데, 서비스 진입 시점이 계속 미뤄질 수 있기 때문이다.

지출은 또 다른 현실 점검이다. 아처는 여전히 인증, 제조 확장, 시장 진출 노력을 지원하기 위해 현금을 소진하고 있다. 피터슨은 회사가 특히 항공 산업이 얼마나 자본 집약적인지를 고려할 때 이러한 구축 자금을 조달하기 위해 자본 시장에 계속 의존해야 할 것이라고 지적했다. 그가 관찰한 바에 따르면, 아처는 현재 가정 하에서 "2030년대 중반에야 비로소 현금을 창출하기 시작한다" - 이는 희석 위험이 여전히 방정식의 일부로 남아 있음을 의미한다.

피터슨이 아처에 신용을 주는 부분은 대차대조표와 실행 마인드이다. 상당한 유동성과 제조 및 규제 진전에 대한 명확한 초점을 가지고 있는 아처는 단일 돌파구 순간에 모든 것을 거는 대신 단계별로 스토리의 위험을 제거하려고 노력하고 있다. 그럼에도 불구하고 방위 수요와 상업적 채택 속도에 대한 불확실성이 남아 있어 오늘날 그러한 기회에 완전한 가치를 부여하기 어렵다.

종합하면, 이러한 신중한 균형은 피터슨이 ACHR 주식에 대해 중립 등급을 부여하도록 이끈다. 그의 8달러 목표주가는 주식이 당분간 박스권에 머물 가능성이 높음을 시사한다. (피터슨의 실적을 보려면 여기를 클릭)

월가의 모든 사람이 이러한 관망 자세를 공유하는 것은 아니다. 니덤의 크리스 피어스 애널리스트는 그가 보기에 업계의 해결되지 않은 핵심 질문에 초점을 맞춘다. "회사가 자사 항공기가 의도한 대로 비행할 수 있음을 보여줄 수 있는가, 이를 통해 스토리의 위험을 크게 줄일 수 있는가?"

그 질문은 나중보다는 빨리 답을 얻기 시작할 수 있다. 최근 니덤 성장 컨퍼런스에서 피어스는 애덤 골드스타인 CEO가 2026년에 전환 비행 - 항공기가 수직 리프트와 날개 기반 전진 비행 사이를 전환하는 것 - 달성에 대해 자신 있게 말했다고 언급했다.

그러나 경영진은 인증이 다년간의 과정이며 "가파른 장애물"임을 계속 강조한다. 동시에 아처는 보수적인 항공기 설계와 업계 최고의 대차대조표가 더 강력한 장기 포지션을 뒷받침한다고 주장한다. 단기적으로 eIPP 비행 활동은 아처와 경쟁사들이 비행을 시작하면서 잠재적으로 더 강한 투자자 관심으로 가는 다리로 자리매김하고 있다. 피어스에 따르면, 올해 조종사 탑승 VTOL 전환 비행을 포함한 비행 테스트 캠페인의 계획된 증가는 논의를 "이진 이정표에서 지속적인 운영 개념 증명으로" 전환시켜, 아처가 공식 에어 택시 제공업체로 나설 예정인 2028년 올림픽을 앞두고 가시성을 개선하기 위한 것이다.

피어스는 또한 아처의 재무적 유연성을 차별화 요소로 지적한다. "상당한 대차대조표 유동성"을 갖춘 회사는 자체 상업화 자금을 조달하고, 조지아 제조 확대를 진전시키며, "방위 인접 기회를 포함한 지적재산권과 복합재 전반에 걸쳐 목표 인수를 추구"할 수 있다. OEM 모델이 장기 에어 택시 네트워크 운영에 더 노출된 경쟁사들에 비해 여전히 주요 가치 동인으로 남아 있지만, 애널리스트는 방위, 민간 항공, 대중 정상화, 규율 있는 인증 전반에 걸친 아처의 접근 방식이 "점점 더 차별화되고 있다"고 믿는다.

피어스는 "결론적으로, 일정이 여전히 길고 인내가 필요하지만, 설정은 자본과 규제 신뢰성을 가진 회사들에게 계속 유리하며, ACHR은 계속해서 그러한 조건들을 충족하고 있다"고 요약했다.

피어스는 아처의 팬으로 남아 있으며, 10달러의 목표주가와 함께 주식에 대한 매수 등급을 유지하고 있다. 이는 주식이 앞으로 몇 달 동안 약 24% 상승할 것임을 시사한다. (피어스의 실적을 보려면 여기를 클릭)

전체적으로 ACHR 주식은 4건의 매수와 2건의 보유를 기반으로 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가가 12.40달러인 점을 고려하면 전망은 12개월 수익률 53%를 요구한다. (ACHR 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.