퍼스트 머천츠, 실적 발표에서 기록적인 성장 모멘텀 강조

퍼스트 머천츠(FRME)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

퍼스트 머천츠, 기록적 실적과 가치 증대형 인수 거래로 강력한 모멘텀 시사

퍼스트 머천츠의 최근 실적 발표에서 경영진의 어조는 눈에 띄게 낙관적이었다. 주요 재무 지표 전반에 걸친 기록적 성과, 견고한 대출 및 예금 증가, 그리고 2026년을 향한 자신감 있는 전망이 이를 뒷받침했다. 경영진은 금리 인하로 인한 소폭의 마진 압박, 일부 신용 상각, 특정 부문의 고비용 예금 등 관리 가능한 역풍을 인정했지만, 전반적인 메시지는 강세와 모멘텀이었다. 진행 중인 퍼스트 세이빙스 인수는 규모를 확대하고 의미 있는 비용 시너지를 제공할 것으로 예상되며, 이는 은행이 지속적인 성장, 견고한 수익률, 지속적인 주주 환원을 위한 좋은 위치에 있다는 경영진의 견해를 강화한다.

기록적 재무 실적이 수익 창출력 입증

퍼스트 머천츠는 자산, 대출, 예금에서 기록적인 수준으로 한 해를 마감하며 은행의 확장되는 프랜차이즈와 수익 창출 능력을 부각시켰다. 총자산은 190억 달러, 총대출은 138억 달러, 총예금은 153억 달러에 달했다. 연간 순이익은 2억 2,410만 달러로 희석 주당순이익 3.88달러를 기록하며 전년 대비 약 13.8% 증가했다. 수익성 지표는 견고하게 유지되어 총자산이익률 1.21%, 유형자기자본이익률 14.08%를 기록하며 은행의 대차대조표 성장을 강력한 최종 수익으로 전환하는 능력을 강화했다.

상업 활동 주도의 광범위한 대출 성장

대출 성장은 성과의 핵심 축으로 남았다. 전분기 대비 대출 잔액은 1억 9,700만 달러 증가하여 연율 5.8%를 기록했고, 연초 대비 대출 성장은 9억 3,900만 달러에 달해 2025년 약 7.3%에 해당한다. 상업 대출이 두드러진 성장 동력이었다. 4분기에만 상업 대출 잔액이 1억 5,300만 달러 증가하여 연율 6%의 성장률을 보였고, 상업 및 산업(C&I) 대출은 연간 약 7억 달러 확대되었다. 경영진은 상업 대출 파이프라인이 건전하게 유지되고 있어 은행의 지속적인 대출 확대를 뒷받침한다고 강조했다.

예금 증가와 개선된 자금 조달 비용

예금도 강력한 모멘텀을 보였다. 4분기 총잔액은 4억 2,490만 달러 증가하여 연율 11.4% 증가했다. 중요한 점은 비만기 예금이 2억 5,000만 달러 이상 증가하면서 자금 조달 구성이 개선되어 전체 예금 비용이 낮아졌다는 것이다. 예금에 지급된 평균 금리는 12bp 하락하여 2.32%를 기록했고, 이는 분기 이자 비용을 300만 달러 감소시켰다. 경영진은 이를 예금 가격 규율과 구성 관리가 변화하는 금리 환경에서도 수익에 의미 있게 기여하고 있다는 증거로 강조했다.

순이자이익 성장과 마진 확대

순이자이익(NII)은 거래량 증가와 선별적 재가격 책정의 혜택을 받아 계속 상승 추세를 보였다. 4분기 완전 세금 등가 NII는 1억 4,530만 달러에 달해 전분기 대비 540만 달러, 전년 대비 510만 달러 증가했다. 순이자마진(NIM)은 5bp 확대되어 3.29%를 기록했으며, 이는 6.51%의 신규 및 갱신 대출 수익률에 힘입은 것이다. 경영진은 금리 인하가 지속될 경우 앞으로 다소 완만한 마진 압박을 예상하지만, 최근 분기는 프랜차이즈가 금리 역풍에도 불구하고 여전히 NII를 성장시킬 수 있음을 보여주었다.

야심찬 성장 목표와 함께 모멘텀을 보이는 수수료 수익

비이자이익은 스프레드 수익에 의미 있는 보완을 제공했다. 4분기 비이자이익은 총 3,310만 달러였으며, 고객 관련 수수료가 3,000만 달러를 기여했다. 전분기 대비 자산관리, 카드 결제 서비스, 모기지 이익 등의 수수료 부문이 모두 개선되어 각각 약 30만~40만 달러를 추가했다. 은행은 2026년 독립 기준으로 비이자이익의 약 10% 성장을 목표로 하고 있으며, 이는 전통적인 대출을 넘어 수익원을 다각화하려는 전략적 강조를 시사한다.

자본 강도가 주주 친화적 조치 뒷받침

퍼스트 머천츠는 강력한 자본 비율로 인수 단계에 진입하여 경영진에게 성장과 주주 환원을 모두 추구할 수 있는 유연성을 제공했다. 보통주 Tier 1 비율은 11.7%였고, 유형보통주자본 비율은 9.38%로 20bp 개선되었다. 자본 강도는 적극적인 자사주 매입 프로그램을 뒷받침했다. 은행은 2025년 동안 약 120만 주를 4,690만 달러에 매입했으며, 4분기에는 27만 2,000주를 1,040만 달러에 매입했다. 경영진은 주식 가치평가가 매력적으로 평가되는 동안 기회주의적이고 심지어 공격적인 자사주 매입을 계속할 의향을 재확인했다.

퍼스트 세이빙스 인수를 통한 전략적 확장

은행의 성장 야망은 퍼스트 세이빙스 그룹 인수로 가속화될 예정이다. 이는 약 24억 달러의 자산을 추가하고 퍼스트 머천츠의 사업 영역을 인디애나 남부와 루이빌 대도시권으로 확장할 것이다. 규제 및 주주 승인이 확보되었으며, 법적 종결은 2026년 2월 1일로 예정되어 있다. 통합 작업이 진행 중이며, 경영진은 통합 후 연간 비용 절감의 약 27.5%를 목표로 하는 상당한 비용 시너지를 기대하고 있다. 이 결합은 가치 증대 효과를 가져오고 은행의 규모와 시장 입지를 강화할 것으로 예상된다.

개선된 투자 포트폴리오 가치평가가 유연성 뒷받침

은행의 증권 포트폴리오도 더 강력한 대차대조표 포지션에 기여했다. 금리가 유리하게 움직이면서 매도가능 투자 장부의 미실현 손실이 3,000만 달러, 약 15% 감소했다. 퍼스트 머천츠는 이 포트폴리오에서 향후 12개월 동안 약 2억 8,200만 달러의 현금 흐름을 예상하며, 상대적으로 낮은 약 2.09%의 만기 수익률을 보인다. 이 현금은 더 높은 수익률의 대출로 재배치될 수 있어 광범위한 금리 인하 환경에도 불구하고 마진 회복력과 수익 성장을 뒷받침한다.

대출 수익률 압박과 부상하는 마진 역풍

최근 분기에 NIM이 상승했음에도 불구하고, 경영진은 연준의 금리 인하가 포트폴리오를 통해 필터링되면서 대출 수익률에 대한 압박이 커지고 있음을 인정했다. 총대출 수익률은 전분기 대비 8bp 하락하여 6.32%를 기록했다. 은행은 금리 인하 사이클이 계속될 경우 2026년 핵심 마진이 몇 bp만 압축될 것으로 예상하며, 예금 재가격 책정과 대차대조표 조치가 일부 압박을 상쇄하는 데 도움이 될 것으로 본다. 이는 수익 성장이 추가적인 스프레드 확대보다는 거래량 증가와 구성 최적화에 더 크게 의존할 것임을 시사한다.

선별적 문제 여신 속에서 억제된 신용 손실

신용 비용은 증가했지만 경영진이 관리 가능한 수준으로 보는 범위에 머물렀다. 분기 순상각은 600만 달러였으며, 스폰서 금융 C&I 차입자에 대한 440만 달러 손실을 포함하여 730만 달러의 총상각에 의해 주도되었다. 신규 무수익 대출은 총 2,280만 달러였으며, 가장 큰 익스포저인 약 960만 달러의 다가구 건설 프로젝트는 고금리, 건설 집약적 부문의 압박 포켓을 반영했다. 앞으로 경영진은 15~20bp 범위의 정상화된 상각 비율을 가이드하고 있으며, 이는 건전하지만 무위험은 아닌 신용 상황과 일치한다.

증가하는 NPA이지만 여전히 관리 가능한 자산 건전성 지표

무수익자산과 90일 이상 연체 대출은 분기 동안 560만 달러 증가하여 7,450만 달러로 마감했다. 경영진은 후속 1,290만 달러의 상환이 이러한 지표를 개선했을 것이라고 언급하며, 분기말 상승의 일부가 이미 반전되고 있을 수 있음을 시사했다. 분류 대출은 총대출의 약 2.56%로, 은행이 현재 환경에서 수용 가능한 수준으로 보고 있다. 전반적인 자산 건전성은 여전히 주목 영역이지만 현 단계에서 자본이나 수익에 중대한 위협을 가하는 것으로 보이지는 않는다.

고비용 공공 자금 예금이 비용 추가하지만 관계 심화

전체 예금 비용이 하락한 반면, 은행의 상업 예금 성장은 부분적으로 더 높은 금리를 수반하는 공공 자금 예탁 관계에 의해 주도되었다. 경영진은 이러한 공공 자금 잔액이 예금의 평균 비용을 높이더라도 지방 정부 및 지자체와의 중요한 관계를 나타낸다고 강조했다. 이 전략은 수익 고려 사항과 더 광범위한 프랜차이즈 가치 및 시장 포지셔닝 간의 균형을 맞추는 것으로 보인다.

채용 및 통합으로 인한 단기 비용 증가

은행이 성장에 투자하고 진행 중인 인수를 준비하면서 운영 비용이 분기에 증가했다. 비이자비용은 9,950만 달러로 전분기 대비 300만 달러, 약 3% 증가했다. 2026년 핵심 비이자비용은 약 3~5% 증가할 것으로 예산이 책정되었으며, 이는 약 10명의 추가 정규직 채용 계획과 11개월간의 퍼스트 세이빙스 운영 비용 포함을 반영한다. 경영진은 인수로 인한 예상 27.5% 비용 절감의 대부분이 2026년 하반기에 나타나 단기 비용 증가를 상쇄하는 데 도움이 될 것으로 예상한다.

도전적인 부문에서 CRE 및 오피스 익스포저 관리

은행은 상업용 부동산(CRE) 및 오피스 대출 익스포저에 대한 세부 정보를 제공했으며, 이는 섹터 전반의 투자자들에게 주요 관심 영역으로 남아 있다. 오피스 대출은 총대출의 1.9%를 차지하며, 이 오피스 포트폴리오의 28.1%, 약 7,300만 달러가 1년 이내에 만기가 도래한다. 경영진은 또한 높은 금리와 프로젝트 스폰서 간의 분쟁으로 인해 특정 다가구 건설 여신에 압박이 있다고 지적했다. 이러한 위험 포켓은 주시할 필요가 있지만, 전체 집중도 수준은 억제되고 적극적으로 모니터링되는 것으로 보인다.

계획된 포트폴리오 매각 및 대차대조표 재배치

대차대조표를 더욱 최적화하고 향후 대출 성장을 지원하기 위해 퍼스트 머천츠는 종결 시 약 2억 5,000만 달러로 추정되는 퍼스트 세이빙스와 함께 취득한 채권 포트폴리오를 매각할 계획이다. 경영진은 또한 유동성 압박을 완화하고 자산 수익률을 높이기 위해 은행의 가장 낮은 수익률의 채권과 대출의 소규모 부분 매각을 고려하고 있다. 이러한 움직임은 변화하는 금리 환경에서 수익성과 자본 유연성을 지원하기 위해 대차대조표를 적극적으로 재배치하려는 의지를 시사한다.

건설적 가이던스... 성장, 시너지 및 지속적인 자사주 매입

앞으로 경영진은 꾸준한 대출 성장, 확대되는 수수료 수익, 규율 있는 비용 관리에 기반한 2026년의 건설적인 전망을 제시했다. 은행은 1분기 중간 한 자릿수 대출 성장과 2026년 전체적으로 중간에서 높은 한 자릿수 확장, 대략 6~8%를 가이드하고 있으며, 이는 주로 상업 C&I 및 소비자 파이프라인에 의해 주도된다. 순이자이익은 핵심 마진이 몇 bp 완만하게 압축되고 1분기에 약 5bp의 계절적 하락을 경험하더라도 증가할 것으로 예상된다. 자금 조달 측면에서 은행은 더 높은 금리의 만기 도래 예금증서와 잠재적 재가격 책정 기회의 도움을 받아 지속적인 예금 비용 완화를 예상한다. 비이자이익은 약 10% 성장을 목표로 하는 반면, 핵심 비이자비용은 3~5% 증가할 것으로 예산이 책정되었으며, 여기에 연중 대부분 기간 동안 퍼스트 세이빙스의 영향이 추가된다. 경영진은 효율성 비율을 55% 미만으로 유지하는 것을 목표로 하며, 주로 2026년 하반기에 인수로부터 약 27.5%의 연간 비용 절감을 실현할 것으로 예상한다. 자본 비율은 거래 종결 후에도 강력하게 유지될 것으로 예상되며, 은행은 기회주의적 자사주 매입을 계속할 계획이다. 자산 건전성 가이던스는 안정적으로 유지되며, 상각은 중간 10대에서 20bp 범위로 예상되고, 퍼스트 세이빙스 인수는 순이자이익과 수수료 수익이 성장함에 따라 주당순이익 증대 효과를 가져올 것으로 예상된다.

요약하면, 퍼스트 머천츠의 최근 실적 발표는 여러 실린더에서 작동하는 은행의 모습을 그렸다. 기록적인 수익, 대출 및 예금의 건전한 성장, 그리고 인수와 자사주 매입을 모두 지원하는 강력한 자본 기반이 그것이다. 투자자들은 마진 압박, 신용 위험 포켓, 통합 실행을 모니터링해야 하지만, 비용 시너지와 수익 성장에 대한 명확한 계획과 결합된 2026년 전망에 대한 경영진의 자신감은 프랜차이즈가 향후 몇 년 동안 매력적인 수익을 제공할 수 있는 좋은 위치에 있음을 시사한다.