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컴볼트 시스템즈(CVLT)가 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
컴볼트 시스템즈 실적 발표... 전방위 성장, 마진 확대, 자신감 상승
컴볼트 시스템즈의 최근 실적 발표는 강력한 구독 및 SaaS 성장, 가속화되는 매출과 ARR, 명확한 마진 확대에 힘입어 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 기록적인 고객 증가, 새로운 플랫폼 출시, 제3자 인정을 바탕으로 지속 가능한 제품 모멘텀과 혁신에 대한 서사를 강조했으며, 단기적인 현금흐름과 ARR 변동성은 하이브리드 구독 중심 모델로의 의도적인 전환에 따른 관리 가능한 부작용으로 취급했다. 회사는 현금 전환과 ARR 지표의 단기 변동성에도 불구하고 2026 회계연도 궤적에 대한 자신감을 나타내며 가이던스를 상향 조정했다.
구독과 SaaS는 컴볼트의 주요 성장 엔진으로 남아 회사의 매출 구성을 재편했다. 구독 매출은 전년 대비 30% 증가한 2억 600만 달러를 기록했으며, 구독 ARR은 28% 증가한 9억 4,100만 달러를 기록했다. SaaS ARR은 40% 증가한 3억 6,400만 달러로 선두를 달렸다. 구독 ARR은 이제 전체 ARR의 87%를 차지하며, 이는 1년 전 83%에서 증가한 수치로 컴볼트의 레거시 모델 탈피 성공을 강화한다. 이러한 전환은 매출 가시성을 개선할 뿐만 아니라 회사가 지속적인 클라우드 및 보안 지출 트렌드로부터 혜택을 받을 수 있는 위치에 놓이게 한다.
컴볼트는 전년 대비 19% 증가한 3억 1,400만 달러의 총 매출로 강력한 최상위 실적을 기록했다. 총 ARR은 22% 증가한 10억 8,500만 달러를 기록하며 제품군과 지역 전반에 걸친 광범위한 수요를 나타냈다. 이러한 가속화는 회사가 데이터 보호 및 복원력 분야에서 점유율을 확보하고 있으며, 구독 전략이 일관되고 반복적인 성장으로 전환되고 있음을 시사한다. 두 자릿수 매출 성장과 더욱 빠른 ARR 확장의 조합은 건전한 기초 수요와 탄탄한 파이프라인을 나타낸다.
고객 확보 모멘텀은 두드러진 주제였다. 컴볼트는 분기 중 약 700명의 순 신규 구독 고객을 추가하여 구독 기반을 14,000명 이상의 고객으로 확대했다. SaaS 설치 기반은 현재 9,000명 이상의 고객을 초과하며, 대기업 사이에서 침투율이 상승하고 있다. 기업 SaaS 고객의 거의 절반이 이제 하나 이상의 제품을 사용하고 있으며, 이는 작년 대비 약 700bp 증가한 수치로 강화되는 랜드 앤 익스팬드 움직임을 반영한다. 이러한 확대되는 발자국은 회사의 업셀 및 교차 판매 기회를 증가시키고 미래 ARR 성장을 뒷받침한다.
SaaS와 구독에 대한 전략적 초점에도 불구하고 기간 소프트웨어는 계속해서 성과를 내고 있다. 기간 소프트웨어 매출은 22% 증가한 1억 1,900만 달러를 기록했으며, 대규모 거래에 대한 견고한 수요에 힘입었다. 10만 달러 이상의 기간 소프트웨어 거래 매출은 25% 증가했으며, 이는 거래량 증가와 평균 거래 규모 상승 모두에 의해 주도되었다. 경영진은 또한 전년 대비 백만 달러 소프트웨어 거래의 수와 총 가치 증가를 강조하며, 컴볼트가 클라우드 제품을 확장하는 동안에도 대규모의 복잡한 기업 배포에서 여전히 관련성을 유지하고 있음을 나타냈다.
수익성은 성장과 함께 향상되었다. 총 마진은 전분기 대비 약 100bp 개선된 81.5%를 기록했으며, 이는 규모의 이점과 소프트웨어 및 SaaS의 높은 비중을 반영한다. 비GAAP EBIT는 6,100만 달러에 도달하여 19.6%의 마진을 기록했다. 소프트웨어 효율성 지표를 추적하는 투자자들에게 중요한 점은 컴볼트가 분기 중 Rule of 40을 달성했으며 연간 누계 기준으로 Rule of 41을 달성했다는 것이다. 이는 회사가 마진을 희생하면서 확장을 추구하는 대신 견고한 성장과 규율 있는 비용 통제의 균형을 관리하고 있음을 보여준다.
회사는 2026 회계연도 전망을 상향 조정하여 궤적에 대한 증가된 자신감을 나타냈다. 컴볼트는 이제 구독 매출 7억 6,400만~7억 6,800만 달러를 예상하며, 이는 중간값 기준 약 30% 성장을 의미하고, 총 매출 11억 7,700만~11억 8,000만 달러를 예상하며, 이는 중간값 기준 약 18% 성장을 의미한다. 연간 총 마진 가이던스는 81~81.5%로 상향 조정되었으며, 비GAAP EBIT 마진 가이드는 19~20%로 상승했다. 잉여현금흐름은 일회성 비용 최적화 지급을 흡수한 후에도 2억 1,500만~2억 2,000만 달러로 예상되며, 이는 사업의 기초적인 현금 창출력에 대한 경영진의 확신을 강조한다.
컴볼트는 주주들에게 적극적으로 자본을 환원하고 있다. 회사는 분기 중 4,100만 달러의 주식을 매입했으며 연간 누계 기준으로 1억 8,700만 달러를 매입했다. 자신감의 추가 표시로 이사회는 자사주 매입 승인을 2억 5,000만 달러로 재확약했다. 이는 회사의 유기적 성장 투자를 보완하는 주주 친화적인 자본 배분 접근 방식을 강화하며, 경영진이 성장 및 마진 프로필 대비 현재 밸류에이션을 매력적으로 보고 있음을 나타낸다.
제품 혁신과 생태계 파트너십이 컨퍼런스 콜에서 두드러지게 다뤄졌다. 컴볼트는 Commvault Cloud Unity 플랫폼을 출시하고, 1,600번째 평생 특허로 지적 재산을 계속 구축했으며, 클라우드 및 복원력 분야에서의 포지셔닝을 강화했다. 회사는 AWS 복원력 역량을 획득했으며 2025 AWS 글로벌 스토리지 파트너 오브 더 이어로 선정되었고, 분석 회사 GigaOM은 컴볼트를 클라우드 데이터 보호 분야의 리더로 인정했다. 벡터 데이터베이스 회사 Pinecone과의 새로운 파트너십은 2026년 일반 출시를 목표로 하며 AI 기반 사용 사례에서의 기회를 확대한다. 또한 ResOps 및 신원 복원력 역량에 대한 강력한 고객 및 분석가 피드백이 비즈니스 모멘텀으로 전환되고 있다. Active Directory 관련 ARR은 전년 대비 두 배 이상 증가하여 신원 중심 데이터 보호에 대한 수요를 강조한다.
강력한 실적에도 불구하고 분기 중 잉여현금흐름은 200만 달러로 부진했다. 경영진은 이를 주로 타이밍 문제로 돌렸다. 많은 수의 거래가 분기 말에 마감되어 현금 회수가 지연되었고, 미국과 캐나다에서 추가 급여 주기가 운영 비용을 일시적으로 상승시켰다. 현금 전환이 약했지만 회사는 4분기에 정상화를 예상한다고 밝혔으며, 3분기를 추세 변화가 아닌 이상치로 규정했다.
분기 말에 거래 마감이 집중된 것은 운전자본에 연쇄 효과를 미쳤다. 경영진은 거래의 60% 이상이 마지막 몇 주에 이루어져 매출채권을 증가시키고 매출채권회전일수(DSO)를 부풀렸다고 언급했다. 이러한 패턴은 3분기 보고된 잉여현금흐름에 부담을 주었지만 주로 타이밍 문제다. 매출은 인식되었지만 현금은 후속 기간에 따라올 것이다. 투자자들은 거래 타이밍이 계속 불규칙한지 모니터링해야 하는데, 이는 현금 지표에서 분기별 변동성을 계속 야기할 수 있기 때문이다.
순 신규 ARR은 이전 논평이 시사한 것보다 약간 부진했지만, 경영진이 수요 관련이 아닌 믹스 관련 이유로 특징지은 것이다. 고정환율 기준 순 신규 ARR은 3,900만 달러였으며, 이는 이전에 암시된 4,000만 달러 중반대 예상 대비 약 600만 달러의 격차를 만들었다. 부족분은 주로 낮은 평균 판매 가격의 SaaS 랜딩과 장기 소프트웨어 거래의 더 높은 비중을 반영했으며, 둘 다 장기 매출 잠재력이 반드시 약하다는 신호 없이 즉각적인 ARR을 감소시킨다.
회사의 SaaS 발자국 확대 전략은 ARR 역학을 재편하고 있다. 분기 중 순 신규 ARR의 약 70%가 SaaS에서 나왔으며, 이는 이전 61%에서 증가한 수치다. 그러나 새로 랜딩한 SaaS 고객은 더 작게 시작하는 경향이 있다. 경영진은 SaaS 랜딩이 비교 가능한 소프트웨어 거래보다 ASP에서 2~3배 낮다고 밝혔다. 이는 더 많은 고객을 유치하지만 단기적으로 신규 로고당 ARR이 적어지게 하여 보고된 고객당 ARR 성장에 변동성을 만든다. 시간이 지남에 따라 경영진은 이러한 작은 SaaS 랜딩이 랜드 앤 익스팬드 모델과 일치하게 확장을 통해 증가할 것으로 예상한다.
SaaS 순 달러 유지율은 121%로 견고하게 유지되었지만, 클라우드 순 유지율에서 약 4포인트의 순차적 하락이 있었다. 경영진은 이러한 완화를 여러 요인의 조합으로 돌렸다. 증가하는 기반, 아직 확장할 시간이 없었던 신규 고객의 급증, 그리고 얼리 어답터들 사이의 일부 적당한 믹스 변화다. 순차적 하락이 주목할 만하지만, 전반적인 순 유지율 수준은 여전히 건전하며 끈끈하고 확장하는 고객 기반과 일치한다.
기간 ARR은 수요가 아닌 계약 구조로 인해 일부 압박을 받았다. 일부 신규 기간 소프트웨어 고객은 장기 계약을 체결했으며, 이는 매출을 더 긴 기간에 걸쳐 분산시키고 즉각적인 ARR 기여를 감소시킨다. 이러한 기간 연장은 이전 분기 가정 대비 기간 순 신규 ARR에 압박을 가했지만, 장기 가시성과 고객 락인에는 긍정적일 수 있다. 트레이드오프는 단기 ARR 광학을 희생하면서 더 예측 가능한 다년 약속이다.
컴볼트는 성장 투자를 보존하면서 운영을 간소화하도록 설계된 비용 최적화 프로그램을 시작하고 있다. 경영진은 이 노력과 관련된 1,200만~1,500만 달러의 일회성 지급을 예상하며, 이는 연간 잉여현금흐름 가이던스에 포함되어 있다. 이러한 비용이 단기 현금흐름에 부담을 주지만, 프로그램은 지속적인 마진 확대와 효율성을 지원하는 방법으로 포지셔닝되었다. 이는 회사가 규모를 확대함에 따라 Rule-of-40 성과를 유지하기 위한 핵심 레버다.
경영진은 ARR, 기간 및 특정 현금 지표의 분기별 변동성이 하이브리드 시장 진출 모델의 자연스러운 부산물이라고 반복적으로 강조했다. 소프트웨어 대 SaaS, 소비 대 고정 구독, 그리고 대규모 기업 거래의 타이밍 믹스는 모두 중간 지표에 변동성을 도입할 수 있다. 투자자들에게 전달된 메시지는 거래 타이밍이나 믹스에 의해 주도되는 단일 분기 변동을 과도하게 해석하기보다는 다분기 추세, 즉 증가하는 ARR, 확대되는 마진, 강력한 고객 추가에 초점을 맞추라는 것이었다.
앞으로 컴볼트의 업데이트된 가이던스는 매력적인 마진과 함께 지속적인 두 자릿수 성장을 가리킨다. 2026 회계연도 4분기에 회사는 구독 매출 2억 300만~2억 700만 달러를 예상하며, 이는 중간값 기준 약 18% 성장을 의미하고, 총 매출 3억 500만~3억 800만 달러를 예상하며, 이는 약 11% 성장을 의미한다. 통합 총 마진은 약 81%로 예상되며, 비GAAP EBIT 마진은 약 19%로 예상된다. 전체 회계연도에 대해 컴볼트는 고정환율 기준 총 ARR 성장률 약 18%를 예상하며, 구독 ARR은 약 24% 성장할 것으로 예상한다. 회사는 이제 구독 매출 7억 6,400만~7억 6,800만 달러(중간값 기준 약 30% 성장)와 총 매출 11억 7,700만~11억 8,000만 달러(약 18% 성장)를 목표로 한다. 총 마진은 81~81.5% 범위로 예상되며, 비GAAP EBIT 마진은 19~20%로 예상되고, 잉여현금흐름은 1,200만~1,500만 달러의 일회성 비용 최적화 지급을 포함하여 2억 1,500만~2억 2,000만 달러로 예상된다. 이사회의 2억 5,000만 달러 자사주 매입 승인 재확약은 이 프레임워크 내에서 주주 환원에 대한 또 다른 지원 계층을 추가한다.
요약하면, 컴볼트의 실적 발표는 인상적인 마진 규율을 유지하면서 구독 및 SaaS로의 전략적 전환을 잘 실행하고 있는 회사의 모습을 그렸다. 강력한 매출 및 ARR 성장, 기록적인 고객 추가, 심화되는 제품 및 파트너 생태계는 경영진이 주로 타이밍 및 믹스 주도로 규정한 단기 현금 및 ARR 변동성과 균형을 이룬다. 상향 조정된 가이던스와 갱신된 자본 환원 프로그램으로 회사는 클라우드 및 사이버 보안 트렌드를 추적하는 투자자들에게 점점 더 중요한 부문인 데이터 보호 및 복원력 분야에서 탄력적이고 성장하는 플레이어로 자리매김했다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.