유나이티드 마이크로일렉트로닉스 실적 발표... 엇갈린 성장 동력 부각

유나이티드 마이크로일렉트로닉스(UMC)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

유나이티드 마이크로일렉트로닉스, 마진 압박 속에서도 긍정적 전망 제시

유나이티드 마이크로일렉트로닉스는 최근 실적 발표에서 신중하면서도 낙관적인 메시지를 전달했다. 견조한 출하량 증가, 제품 믹스 개선, 규율 있는 자본 지출을 강조했지만, 경영진은 높은 감가상각비, 인플레이션, 선별적 가격 인하로 인한 단기 마진 압박을 인정했다. 전반적으로 긍정적인 분위기였으며, 경영진은 첨단 공정과 특수 기술의 모멘텀에 힘입어 2026년을 성장의 해로 제시했다. 투자자들은 전략적 프로젝트가 향후 몇 년간 본격화되는 동안 일부 실적 변동성을 감수해야 할 것으로 보인다.

4분기 매출 성장, 수요 안정화 신호

UMC의 2025년 4분기는 수요 안정화 조짐을 보였으며, 연결 매출은 618억1000만 대만달러로 전분기 대비 4.5% 증가했다. 이러한 순차적 개선은 업계 침체에서 벗어나 더 건강한 주문 패턴을 보이고 있음을 시사한다. 4분기 실적은 가동률 개선, 주요 부문의 견고한 수요, 제품 믹스 개선이 복합적으로 작용한 결과로, 투자자들에게 회사가 사이클 저점을 통과했다는 확신을 준다.

4분기 마진 및 수익성 강화

2025년 4분기 수익성은 의미 있게 개선됐다. 매출총이익률은 약 30.7%로 상승했고 매출총이익은 189억5000만 대만달러를 기록했다. 주주 귀속 순이익은 약 100억5000만~100억6000만 대만달러로, 주당순이익은 0.81 대만달러였다. 30%를 넘는 매출총이익률 회복은 신기술과 유리한 가격 책정의 완전한 효과가 나타나기 전임에도 제조 효율성과 제품 믹스가 개선됐음을 보여준다.

연간 출하량 및 달러 기준 매출 증가, 물량 모멘텀 입증

2025년 전체 웨이퍼 출하량은 전년 대비 12.3% 증가했고, 달러 기준 매출은 5.3% 증가했다. 출하량 증가와 달러 기준 매출 증가의 격차는 일부 가격 및 믹스 문제를 시사하지만, 여전히 견고한 물량 모멘텀을 나타낸다. 이는 UMC가 고객 확보를 지속하고 회복 중인 반도체 사이클에서 공장 가동률을 비교적 높게 유지했음을 보여준다.

안정적인 연간 매출, 견고한 실적 및 탄탄한 재무구조

UMC의 2025년 매출은 2조3750억 대만달러로 전년 대비 2.3% 증가했다. 소유주 귀속 순이익은 약 417억 대만달러로 순이익률은 약 17.6%였으며, 연간 주당순이익은 3.34 대만달러를 기록했다. 회사는 1100억 대만달러를 초과하는 현금과 3조7980억 대만달러의 총자본으로 견고한 재무 상태를 유지하며, 자본 지출 자금 조달, 배당 유지, 시장 변동성 대응에 충분한 유연성을 확보했다.

22나노 급증 및 제품 믹스 개선

주요 하이라이트는 22나노 공정의 지속적인 강세였다. 4분기 22나노 매출은 전분기 대비 31% 급증해 사상 최고치를 기록했으며 전체 매출의 13% 이상을 차지했다. 22나노와 28나노를 합치면 4분기 매출의 36%를 차지해 전년 대비 약 3%포인트 증가했다. 더 첨단이고 고부가가치 공정으로의 전환은 평균 판매 가격 전망을 뒷받침하며, 이들 공정에 대한 수요가 확대됨에 따라 중기 마진 회복력에 긍정적이다.

특수 기술, 다각화된 고부가가치 포트폴리오의 핵심

특수 기술은 현재 UMC 전체 매출의 약 절반을 차지하며, 범용 공정을 넘어선 차별화를 보여준다. 이 중 임베디드 고전압 솔루션이 특수 기술 매출의 약 30%를 기여하며, 전력 관련 및 혼합 신호 애플리케이션에서 강력한 입지를 확보하고 있다. 이러한 다각화된 고부가가치 포트폴리오는 단일 최종 시장의 경기 변동에 대한 완충 역할을 하며, 최첨단 공정 확장보다는 특수 및 성숙 공정에 집중하는 전략을 뒷받침한다.

지역별 및 IDM 고객 믹스 변화

UMC의 고객 기반이 진화하고 있다. 종합 반도체 제조업체 고객 비중이 연간 매출의 19%로 3%포인트 증가했다. 지역별로는 북미 비중이 2024년 25%에서 2025년 22%로 감소한 반면, 아시아와 유럽의 비중이 증가했다. 이는 일부 미국 고객의 부진한 추세를 반영할 수 있지만, 다른 지역에서의 채택 확대도 나타낸다. 더 균형 잡힌 지역 포트폴리오는 집중 위험을 줄이고 시간이 지남에 따라 더 안정적인 매출원을 제공할 수 있다.

규율 있는 자본 지출과 싱가포르 확장, 미래 생산능력 확보

회사는 규율 있는 자본 지출 접근법을 재확인하며, 2026년 현금 기준 자본 지출을 15억 달러로 제시했다. 이는 2025년 16억 달러보다 소폭 감소한 수준이다. UMC는 싱가포르 Fab 12i의 3단계를 완료했으며, 2026년 하반기부터 생산능력 확장을 시작해 2027년까지 본격화할 예정이다. 이러한 신중한 생산능력 구축은 공급망 다각화를 지원하고, 업계 공급 과잉을 악화시키기보다는 수요에 더 잘 부합하도록 새로운 생산능력을 확보한다.

전략적 기술 파트너십, 다년간 성장 동력 제시

UMC는 여러 전략적 이니셔티브의 진전을 강조했다. 인텔과의 12나노 협력은 계획대로 진행 중이며, 2026년 공정 설계 키트 및 IP 제공, 2027년 테이프아웃이 예상된다. 동시에 12인치 PIC 플러그형 제품으로 실리콘 포토닉스 분야에서 모멘텀을 구축하고 있으며, 2026년 20개 이상의 신규 첨단 패키징 테이프아웃이 예상되면서 첨단 패키징 역량을 확대하고 있다. 이들 프로그램의 매출은 2026~2027년에 걸쳐 본격화될 예정이지만, 중요한 장기 성장 및 마진 동력을 나타낸다.

EBITDA 마진 개선 및 지속적인 효율성 추구

경영진은 2025년 EBITDA 마진이 2024년 대비 개선됐다고 보고하며, 제품 믹스 개선과 운영 이니셔티브를 그 원인으로 꼽았다. 여기에는 인건비, 원자재, 유틸리티에 대한 인플레이션 압력에 대응하기 위한 비용 절감 프로그램, 생산성 향상, 효율성 조치가 포함된다. 이러한 이니셔티브는 높은 감가상각비와 투입 비용이 단기적으로 수익성을 압박할 위험이 있는 상황에서 매우 중요하다.

연간 주당순이익 감소, 수익성 압박 부각

출하량 증가와 소폭의 매출 성장에도 불구하고, 주당순이익은 2024년 3.80 대만달러에서 2025년 3.34 대만달러로 감소했다. 이는 높은 비용, 가격 압박, 환율 또는 믹스 효과의 영향을 보여주며, 물량 성장만으로는 아직 주당 실적 개선으로 완전히 전환되지 않았음을 나타낸다. 투자자들에게 주당순이익 감소는 UMC가 여전히 침체 후기 단계를 관리하고 있으며 최근 투자로 인한 높은 감가상각비를 흡수하고 있음을 상기시킨다.

단기 마진 압박 및 2026년 1분기 전망

경영진은 단기적으로 마진이 압박받을 것이라고 밝혔다. 2026년 1분기 매출총이익률은 4분기 약 30.7%에서 20%대 후반으로 하락할 것으로 예상되며, 이는 주로 높은 감가상각비와 인플레이션에 따른 생산 및 원자재 비용 증가 때문이다. 감가상각비는 2026년 10%대 초반 증가율로 상승할 것으로 예상되며, 올해 또는 내년에 정점에 달할 수 있어 수요 추세가 개선되더라도 일시적으로 수익성을 끌어내릴 것으로 보인다.

가동률 및 생산능력 제약, 상승 여력 제한

UMC는 4분기 가동률이 약 78%였다고 보고했지만, 2026년 1분기에는 70%대 중반으로 안내했다. 생산능력은 전분기 대비 보합이었으며, 유지보수로 인해 단기적으로 약 1% 감소할 예정이다. 2026년 연간 생산능력 증가는 1.2%에 불과할 것으로 예상된다. 회사는 또한 샤먼 공장이 최대 생산능력으로 가동 중이어서 해당 지역의 여유 공간이 제한적이라고 언급했다. 이러한 요인들은 단기 상승 여력이 수요보다는 생산능력 및 가동률 역학에 더 제약받을 것임을 의미한다.

가격 협상 속 불확실한 평균 판매 가격 상승

경영진은 2026년 더 유리한 평균 판매 가격 환경을 예상하지만, 가격 논의가 진행 중이며 공정별 가격 변화를 수치화하는 것을 거부했다. 평균 판매 가격 개선 폭은 가동률, 제품 믹스, 주요 고객과의 협상에 달려 있다. 이는 예상되는 수요 및 믹스 개선이 매출과 마진으로 얼마나 전환될지에 대한 불확실성을 야기한다.

혼합 가격 조치 및 타깃 가격 인하

UMC는 특정 전략 고객의 시장 점유율 방어를 돕기 위한 일회성 가격 인하를 포함한 혼합 가격 조치를 취했다고 인정했다. 이러한 타깃 조정은 특정 제품 라인에서 단기 평균 판매 가격 및 마진 확대를 제한할 수 있다. 그러나 경영진은 이러한 양보를 전략적인 것으로 보고 있으며, 공장 가동률과 미래 성장을 뒷받침하는 장기 관계 및 물량 보존을 목표로 한다.

신규 성장 분야의 실행 및 타이밍 리스크

회사는 첨단 패키징, 실리콘 포토닉스, 인텔 12나노 프로그램과 관련된 실행 및 타이밍 리스크에 대해 솔직했다. 이들 이니셔티브는 다년간 본격화 일정을 가지고 있으며, 테이프아웃과 상업적 본격화는 주로 2026~2027년에 예상된다. 따라서 단기 매출 기여는 제한적이며 성공적인 검증, 고객 채택, 최종 시장 수요에 달려 있어 실적 상승의 정확한 시기에 대한 불확실성이 남아 있다.

전망 가이던스 및 2026년 전망

UMC는 2026년 1분기 웨이퍼 출하량이 전분기 대비 보합, 달러 기준 평균 판매 가격은 견조, 매출총이익률은 20%대 후반, 가동률은 70%대 중반을 제시했다. 2026년 전체 현금 기준 자본 지출은 약 15억 달러로 설정됐으며, 전체 생산능력은 연간 약 1.2% 증가할 것으로 예상된다. 싱가포르 3단계 생산능력은 2026년 하반기에 배치되고 2027년까지 본격화될 예정이다. 경영진은 감가상각비가 10%대 초반 속도로 증가하고 향후 1년 정도 내에 정점에 달할 것으로 예상한다. 이러한 비용 역풍에도 불구하고, UMC는 2026년이 성장의 해가 될 것이라는 확신을 표명했다. 저한 자릿수 성장이 예상되는 목표 시장을 능가하는 성장을 목표로 하며, 전체 파운드리 시장은 20%대 초반 성장이 예상된다.

요약하면, 유나이티드 마이크로일렉트로닉스는 신중하면서도 건설적인 실적 발표를 진행했다. 수요 개선, 제품 믹스 강화, 규율 있는 자본 지출의 증거와 마진 압박 및 실행 리스크에 대한 현실적인 인정 사이에서 균형을 맞췄다. 물량 성장, 특수 기술, 전략적 파트너십은 다년간의 기회를 마련하고 있지만, 높은 감가상각비, 선별적 가격 인하, 소폭의 생산능력 증가가 단기 이익 확대를 제한하고 있다. 투자자들에게 UMC의 스토리는 점점 더 안정적인 재무구조 강점과 점진적인 구조적 개선의 이야기가 되고 있으며, 2026년은 더 지속 가능한 성장을 향한 전환기로 자리매김하고 있다.