오티스 월드와이드 실적 발표...서비스 중심 성장세 부각

오티스 월드와이드 코퍼레이션(OTIS)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

오티스 월드와이드, 중국 역풍 속에서도 서비스 부문 강세 유지

오티스 월드와이드 코퍼레이션의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 보였다. 경영진은 견고한 현금 창출, 기록적인 서비스 마진, 현대화 수요 급증을 강조했다. 다만 중국 시장의 지속적인 부진과 신규 장비 부문의 마진 압박도 인정했다. 전반적으로 회사는 서비스 중심 모델과 디지털 전략에 대한 자신감을 드러냈으며, 강력한 운영 실행력과 수주잔고 증가가 2026년으로 향하는 과정에서 지역별 및 장비 관련 과제를 상쇄할 것이라고 밝혔다.

기록적인 현금 창출로 주주 환원 확대

오티스는 분기와 연간 모두에서 기록적인 잉여현금흐름을 달성하며 회사의 현금 창출 능력을 입증했다. 조정 잉여현금흐름은 4분기에 8억1700만 달러, 연간으로는 약 16억 달러에 달했다. 이러한 강력한 현금 실적은 2025년 배당과 자사주 매입을 통해 주주들에게 약 15억 달러를 환원하는 기반이 됐다. 이는 사업의 지속가능성과 주주 환원 및 전략적 투자를 동시에 지원할 수 있는 능력에 대한 경영진의 자신감을 보여준다.

서비스 중심 성장과 마진 확대

실적 발표에서는 오티스의 서비스 비중 확대 전략이 매출 회복력과 마진 확대를 견인하고 있음을 강조했다. 4분기 전체 유기적 매출은 1% 증가했지만, 서비스 부문의 유기적 매출은 5% 증가하며 두드러진 성과를 보였다. 서비스 영업이익은 4분기에 6억3800만 달러로 고정환율 기준 4900만 달러 증가했으며, 서비스 마진은 100bp 상승한 25.5%를 기록했다. 전사 조정 영업마진은 70bp 확대된 16.6%를 나타냈다. 이러한 서비스 중심 모델은 점차 수익성의 핵심 동력이 되고 있으며, 신규 장비 부문의 압박에 대한 주요 완충 역할을 하고 있다.

현대화 수요 급증과 수주잔고 확대

현대화 사업이 주요 성장 축으로 부상했다. 분기 주문이 고정환율 기준 43% 급증했고, 현대화 수주잔고는 30% 증가해 오티스 분사 이후 최고 수준을 기록했다. 이러한 강력한 파이프라인은 전체 설비를 교체하기보다 노후 엘리베이터 및 에스컬레이터 시스템을 업그레이드하려는 수요 가속화를 반영한다. 경영진은 이 기록적인 수주잔고가 2026년까지 강력한 매출 성장을 뒷받침할 것이라고 강조했다. 특히 현대화 사업은 신규 장비 프로젝트보다 마진이 높고 서비스 연계성이 강한 특징이 있다.

유지보수 포트폴리오 확대

오티스는 반복 매출 모델의 핵심인 유지보수 사업 규모를 지속적으로 확대했다. 유지보수 포트폴리오는 4% 성장해 약 250만 대에 달했으며, 이는 업계 최대 규모다. 이는 14분기 연속 포트폴리오 성장을 기록한 것으로, 강력한 반복 매출 기반과 서비스 기술자들이 경로당 더 많은 설비를 담당하면서 얻는 밀도 효과를 강화하고 있다. 더 큰 설치 및 서비스 기반은 시간이 지남에 따라 현대화 및 수리 작업을 위한 안정적인 수요원을 제공한다.

주당순이익 성장과 견고한 수익성

실적 성과도 밝은 부분이었다. 4분기 조정 주당순이익은 약 11% 증가해 올해 분기 중 가장 강력한 성장률을 보였다. 연간 조정 주당순이익은 6% 증가한 4.05달러를 기록했다. 경영진은 주당순이익 확대를 운영 개선, 유리한 환율 효과, 발행주식수 감소에 기인한다고 밝혔다. 신규 장비 부문의 마진 압박과 일부 비용 역풍에도 불구하고, 회사는 건전한 수익성을 유지하며 투자자들의 실적 궤적에 대한 신뢰를 강화했다.

혁신과 디지털 연결성이 새로운 수익원 창출

오티스는 제품 혁신과 디지털 연결성에 대한 지속적인 투자를 핵심 차별화 요소로 강조했다. 회사는 Gen3 제품군을 출시하고 AI 검사 로봇과 진단 및 고객 참여를 강화하도록 설계된 오티스 AI 에이전트를 포함한 새로운 AI 기반 도구를 도입했다. 연결된 설비는 약 110만 대에 달했고, 구독 매출은 2025년에 35% 증가해 디지털 서비스의 빠른 채택을 보여줬다. 이러한 연결 서비스는 마진이 높은 반복적 디지털 수익원을 창출하며, 회사의 장기적인 서비스 선순환 구조에 필수적이다.

규율 있는 자본 배분과 현금흐름 전망

오티스는 강력한 현금흐름을 기반으로 한 규율 있는 자본 배분 체계를 상세히 설명했다. 2025년에 회사는 주주들에게 약 15억 달러를 환원했으며, 2026년에는 조정 잉여현금흐름 목표를 16억~17억 달러로 설정했다. 경영진은 배당성향 목표를 약 40%로 재확인하고 약 8억 달러의 자사주 매입을 계획하면서도 소규모 인수합병 여력을 남겨두었다. 투자자들에게 전달된 메시지는 명확했다. 회사는 강력한 현금 창출을 지속하고 재투자와 자본 환원 사이의 균형 잡힌 접근을 계속할 것으로 예상한다.

글로벌 수주 성과로 상업적 경쟁력 입증

지역별 거시경제 과제에도 불구하고, 오티스는 일련의 주요 프로젝트 수주를 경쟁력 있는 포지셔닝의 증거로 강조했다. 최근 계약에는 상하이 지하철용 에스컬레이터 490대 이상, 런던 지하철 프로그램용 에스컬레이터 172대, 댈러스 소아병원용 엘리베이터 39대, 아르마니 할스턴 KLCC 프로젝트용 스카이라이즈 26대가 포함된다. 이러한 수주는 인프라, 의료, 프리미엄 상업 개발에 걸쳐 있으며, 브랜드의 폭넓은 영향력을 보여주고 회사의 글로벌 도달 범위와 실행 능력을 강화한다.

신규 장비 매출 압박

실적 발표에서는 신규 장비 부문의 지속적인 부진도 강조됐다. 4분기 신규 장비 유기적 매출은 6% 감소했고, 이 부문의 영업이익은 고정환율 기준 1500만 달러 감소했다. 신규 장비 마진은 약 110bp 축소된 3.6%를 기록했는데, 이는 가격 및 관세 압박과 불리한 제품 믹스를 반영한다. 신규 장비 수주잔고는 전년 대비 2%만 증가했지만, 중국을 제외하면 9%의 건전한 성장을 보였다. 서비스와 현대화 사업이 일부 압박을 상쇄하고 있지만, 신규 장비 사업은 여전히 전체 성장과 마진 확대에 부담으로 작용하고 있다.

중국의 지속적인 하락과 구조적 이탈

중국은 여전히 주요 문제점으로 남아 있으며 실적 발표의 핵심 주제였다. 중국 신규 장비 시장은 2025년에 약 13% 감소했고, 경영진은 2026년에 약 8%의 추가 하락을 예상하고 있다. 물량 외에도 시장은 구조적으로 높은 이탈률과 짧은 서비스 계약 기간을 보이고 있어, 다른 지역에 비해 유지율과 마진에 부담을 주고 있다. 중국은 2025년 오티스 전체 매출의 약 11%를 차지했는데, 이는 중요하지만 지배적이지는 않은 수준이다. 그럼에도 불구하고 회사의 전체 유지율 지표는 중국의 역학 관계로 인해 압박을 받고 있어, 다른 지역의 안정성에도 불구하고 단기적인 포트폴리오 가치 성장을 제한하고 있다.

수리 물량 부진과 서비스 투자

수리 물량은 증가하고 있지만 4분기에 경영진의 기대보다 다소 부진했다. 경영진은 기술자 교육과 프로세스 개선을 포함한 서비스 우수성에 대한 지속적인 투자를 언급했는데, 이는 일시적으로 수리 실행과 전환에 부담을 주었다. 이러한 이니셔티브는 장기적인 서비스 품질과 고객 만족도를 강화하기 위한 것이지만, 단기적으로는 수리 성장에 일부 마찰을 일으키고 있다. 경영진은 이러한 투자가 성과를 내기 시작하면 수리 활동이 가속화될 것으로 예상한다.

관세, 원자재 및 금리 환경이 마진에 도전

오티스 경영진은 특히 신규 장비 부문에서 마진을 압박한 거시경제 및 비용 역풍을 인정했다. 불리한 가격 책정과 관세 영향, 제품 및 지역 믹스가 수익성에 부담을 주었다. 높은 이자 비용, 철강 및 구리와 같은 분야의 완만한 원자재 비용 압박, 임금 인플레이션, 이탈 관련 효과가 생산성 향상을 추가로 상쇄했다. 이러한 역풍에도 불구하고, 회사는 시간이 지남에 따라 외부 압박을 완화하도록 설계된 지속적인 비용 규율과 생산성 프로그램을 강조했다.

보수적인 주당순이익 분기별 배분과 단계적 회복

단기 전망을 보면, 경영진은 실적 분기별 배분에 대해 의도적으로 보수적인 입장을 취했다. 2026년 1분기 주당순이익은 전년 동기 대비 대체로 보합 수준일 것으로 예상되는데, 이는 관세 시기, 어려운 비교 기준, 프로젝트 실행 시기를 반영한다. 회사는 서비스와 현대화 부문에서 명확한 모멘텀을 보고 있지만, 이것이 분기별 주당순이익으로 어떻게 반영될지에 대해서는 신중하게 가이던스를 제시하고 있다. 대신 연도가 진행되고 중국의 부담이 더 넓은 포트폴리오에 의해 더 잘 흡수됨에 따라 점진적이고 단계적인 회복을 가리키고 있다.

가이던스... 서비스 선순환이 2026년 성장 견인

2026년에 대해 오티스는 총 순매출 150억~153억 달러를 기반으로 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수의 유기적 매출 성장을 가이던스했으며, 서비스가 핵심 성장 엔진이 될 것이라고 밝혔다. 서비스 유기적 성장은 중간에서 높은 한 자릿수에 달할 것으로 예상되며, 1분기에는 약 6%로 2025년 대비 1~2%포인트 가속화될 것으로 보인다. 현대화 매출은 전년 대비 30% 증가한 현대화 수주잔고에 힘입어 10%대 성장이 예상되며, 수리는 최근 서비스 실행 투자가 견인력을 얻으면서 10% 이상 성장할 것으로 전망된다. 신규 장비 매출은 중국의 지속적인 부진과 신중한 글로벌 전망을 반영해 낮은 한 자릿수 감소에서 보합 수준이 예상된다. 수익성 측면에서는 고정환율 기준 서비스 영업이익이 전년 대비 약 2억 달러 증가할 것으로 예상되며, 1분기 주당순이익이 보합이더라도 연간 조정 주당순이익은 중간에서 높은 한 자릿수 성장을 뒷받침할 것으로 보인다. 조정 잉여현금흐름은 16억~17억 달러로 예상되며, 배당성향은 약 40%, 자사주 매입은 약 8억 달러가 계획되어 있다. 경영진은 중국 시장 하락이 연초 매출에 부담을 줄 것이라고 재확인했지만, 확대되는 서비스 및 디지털 선순환 구조에서 지속적인 마진과 생산성 향상을 강조했다.

요약하면, 오티스의 실적 발표는 서비스, 현대화, 디지털 연결성이라는 강점에 강하게 기대면서도 중국과 신규 장비의 부담을 투명하게 인정하는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 이는 회복력 있는 현금 창출, 확대되는 고마진 서비스 사업, 2026년까지 성장을 뒷받침할 기록적인 현대화 수주잔고의 이야기이며, 거시경제 리스크에 대한 지속적인 경계와 의도적으로 보수적인 실적 전망으로 조절되고 있다.