SAP SE 주가 15% 급락... 클라우드 전망 우려 확산

독일 소프트웨어 기업 SAP SE(SAP) 주식이 4분기 클라우드 계약 잔고 성장률이 예상보다 부진하다는 발표 이후 오늘 장전 거래에서 거의 15% 하락했다(작성 시점 기준).

이번 하락은 2020년 10월 부진한 분기 실적 발표 후 22% 급락한 이후 SAP의 최대 일일 낙폭을 기록했다. 동시에 주가는 2024년 중반 이후 최저 종가 수준으로 향하고 있다.

SAP는 4분기 현재 클라우드 잔고가 16% 증가한 211억 유로, 약 253억 달러를 기록했다고 밝혔다. 그러나 이 수치는 시장 기대치를 밑돌았다. UBS 애널리스트들은 투자자들이 26%에 가까운 성장률을 기대했다고 지적하며, 이번 발표가 명백한 실망이라고 평가했다.

회사는 일부 대형 계약이 매출을 향후 연도로 더 밀어냈다고 설명했다. SAP는 이러한 계약들과 필수 해지 조건이 보고된 잔고 성장률을 약 1%포인트 감소시켰다고 밝혔다.

가이던스와 AI 우려가 투자심리 압박

그럼에도 불구하고 크리스티안 클라인 최고경영자는 잔고가 여전히 2027년까지 더 빠른 매출 성장을 위한 강력한 기반을 제공한다고 말했다. 그러나 SAP는 2026년 클라우드 잔고 성장률이 소폭 둔화될 것으로 예상된다고 경고하면서 투자자 우려를 가중시켰다.

한편 SAP는 분기 동안 안정적인 재무 실적을 기록했다. 매출은 전년 동기 94억 유로에서 97억 유로로 증가했다. 영업이익도 20억 유로에서 26억 유로로 증가했다.

그러나 투자자들은 AI가 기업의 소프트웨어 구축 및 사용 방식을 변화시키면서 기존 소프트웨어 기업들에 대해 여전히 신중한 태도를 보이고 있다. 도미닉 아삼 최고재무책임자는 CNBC와의 인터뷰에서 이러한 위험에 대해 언급했다.

"AI의 킬러 애플리케이션 중 하나는 기업이 코드를 개발하는 방식을 완전히 변화시키는 것"이라고 아삼은 말했다. 그는 고객들이 더 많은 작업을 자체적으로 수행할 수 있게 되면서 시간이 지남에 따라 수요가 줄어들 수 있다고 덧붙였다.

이에 따라 아삼은 SAP가 연구팀 전반에 걸쳐 AI 도입을 가속화하는 데 집중하고 있다고 밝혔다. 그는 회사가 규모를 보호하고 경쟁력을 유지하기 위해 35,000명의 개발자들 사이에서 AI 도입을 추진하고 있다고 언급했다.

SAP 주식은 매수인가

SAP SE는 증권가의 커버리지가 제한적이며 단 3개의 투자의견만 부여되어 있다. 그럼에도 불구하고 회사는 적극 매수 컨센서스를 받고 있으며, 평균 SAP 주가 목표가는 239.25달러다. 이는 현재 주가 대비 1.33% 상승 여력을 의미한다.

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