아틀라시안 35% 급등이 던지는 더 큰 질문...AI가 정말 SaaS 주식을 죽이고 있나

지라(Jira), 컨플루언스(Confluence) 및 기타 업무용 소프트웨어를 제공하는 아틀라시안 코퍼레이션(TEAM)이 시장에서 가장 인기 있는 AI 서사 중 하나에 도전장을 내민 강력한 회계연도 4분기 실적을 발표했다. 매출은 전년 대비 28% 증가한 18억 달러를 기록했으며, 클라우드 매출은 31% 증가한 12억 달러를 달성했다.

주가는 실적 발표 후 35.31% 급등했지만, 연초 대비로는 여전히 약 8% 하락한 상태다. 월가는 여전히 강력한 매수 의견을 유지하고 있다. 아틀라시안을 커버하는 애널리스트 22명 중 20명이 매수 의견을, 2명이 보유 의견을 제시했으며, 매도 의견은 없었다.

이러한 반응이 주목받는 이유는 소프트웨어 기업들이 AI 붐 기간 동안 불편한 질문에 직면해 왔기 때문이다. AI 에이전트가 코드를 작성하고, 문서를 요약하며, 프로젝트를 관리하고, 사용자가 여러 애플리케이션을 열지 않고도 작업을 완료할 수 있다면, 기존 소프트웨어는 어떻게 될 것인가?

아틀라시안의 실적은 그 답이 기업이 보유한 소프트웨어의 종류에 크게 좌우될 수 있음을 시사한다.

AI가 아틀라시안의 엔터프라이즈 성장을 견인하다

아틀라시안은 분기 말 기준 잔여 이행 의무가 44% 증가한 48억 달러를 기록했으며, 순 매출 유지율은 120%를 상회했다. 대형 고객도 빠르게 확대되고 있다. 아틀라시안은 연간 반복 매출 300만 달러 이상을 창출하는 고객 수가 전년 대비 약 50% 증가했으며, 500만 달러 이상 고객은 약 70% 증가했다고 밝혔다.

AI는 이러한 확장을 둔화시키기보다는 오히려 촉진하는 것으로 보인다. 아틀라시안은 자사의 AI 제품인 로보(Rovo)가 현재 포춘 500대 기업의 80% 이상에서 사용되고 있다고 밝혔다. 로보 지원 작업은 전 분기 대비 50% 증가했으며, 로보를 사용하는 고객의 연간 반복 매출 성장률은 사용하지 않는 고객보다 2배 이상 높다.

어떤 소프트웨어 기업이 AI로부터 혜택을 받을 수 있을까?

이는 소프트웨어 투자자들에게 더 중요한 질문으로 이어진다. AI는 많은 개별 소프트웨어 기능을 더 쉽고 저렴하게 복제할 수 있지만, 여전히 신뢰할 수 있는 기업 데이터, 권한, 워크플로우, 그리고 실제 작업이 이루어지는 시스템에 대한 접근이 필요하다.

이는 서비스나우(NOW), 세일즈포스(CRM), 마이크로소프트(MSFT), SAP SE(SAP), 오라클(ORCL), 워크데이(WDAY)와 같은 기업에 유리할 수 있다. 이들 기업은 중요한 기업 데이터나 프로세스 위에 자리 잡고 있다. AI 에이전트가 결국 직원들이 사용하는 인터페이스의 일부를 대체할 수 있지만, 고객 기록에 접근하고, 결제를 승인하며, 직원을 관리하고, 프로젝트를 업데이트하거나 기타 비즈니스 작업을 완료하기 위해서는 여전히 이러한 플랫폼에 의존할 수 있다.

아틀라시안은 유용한 사례를 제공한다. 자사의 팀워크 그래프(Teamwork Graph)는 직원, 프로젝트, 문서, 작업 활동을 연결하는 수년간의 데이터를 포함하고 있다. 회사는 이러한 맥락이 AI 답변을 더 정확하게 만들면서 생성에 필요한 토큰 수를 줄일 수 있다고 밝혔다. 아틀라시안의 MCP 서버 및 명령줄 도구 사용자 수도 100만 명을 넘어섰으며, MCP 호출은 분기 중 약 400% 급증했다.

동일한 경제적 논리는 전통적인 SaaS 외부에서도 나타날 수 있다. 테이크투 인터랙티브 소프트웨어(TTWO)는 투자자들이 그랜드 테프트 오토(Grand Theft Auto) 및 NBA 2K와 같은 프랜차이즈를 계속 지지하면서 최근 실적 발표 후 6.04% 상승했다. AI가 콘텐츠 제작을 더 저렴하게 만들더라도, 확립된 지적 재산권, 유통망, 대규모 관객은 여전히 희소한 자산으로 남을 수 있다.

소프트웨어 투자자들에게 향후 몇 차례의 실적 시즌은 AI가 복제할 수 있는 기능을 판매하는 기업과 AI가 작동하는 데 필요한 데이터 및 워크플로우를 소유한 기업을 구분하는 데 도움이 될 수 있다. 아틀라시안의 분기 실적이 논쟁을 해결하지는 못하지만, 성장세, AI 도입, 고객 확대는 일부 기존 소프트웨어 플랫폼이 AI 도입이 증가함에 따라 더욱 유용해질 수 있다는 초기 신호를 제공한다.

우리는 팁랭크스의 비교 도구를 사용하여 이 글에서 언급된 주요 소프트웨어 기업 목록을 작성했다. 이는 투자자들이 각 기업의 데이터 세트, 워크플로우 등을 추가로 조사하여 AI가 복제할 수 있는 기능을 판매하는 기업과 AI가 작동하는 데 필요한 데이터 및 워크플로우를 소유한 기업을 구분하는 데 유용한 도구다.