돌비 래버러토리스, 예상 상회하며 2026년 전망 상향

돌비 래버러토리스(DLB)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

돌비 래버러토리스, 엇갈린 시장 환경 속 실적 상향 조정

돌비 래버러토리스의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 분위기였다. 회사는 가이던스를 상회하는 매출과 주당순이익을 기록했으며, 연간 전망을 상향 조정했고, 모바일, 자동차, 돌비 비전 2, 옵티뷰 등 핵심 성장 분야에서 강력한 모멘텀을 강조했다. 경영진은 일부 레거시 시장의 약세, 구조조정 비용, 거시경제 불확실성을 인정했지만, 돌비의 핵심 기술과 확대되는 생태계 파트너십이 지속 가능한 성장과 수익성을 점점 더 견인하고 있다는 메시지를 전했다.

매출과 주당순이익, 가이던스 상회

돌비는 1분기를 깔끔한 실적으로 시작했다. 1분기 매출은 3억4700만 달러로 가이던스 상단을 넘어섰고, 비GAAP 주당순이익은 1.06달러로 역시 예상을 초과했다. 라이선싱 부문은 3억2000만 달러, 제품 및 서비스 부문은 2700만 달러를 기록했다. 경영진은 이전 출하량과 관련된 약 700만 달러의 유리한 조정이 실적 개선에 기여했다고 밝혔지만, 기본적인 실적도 주요 라이선싱 부문 전반에 걸쳐 견고한 수요와 실행력을 반영했다.

강력한 라이선싱 궤적에 힘입어 연간 전망 상향

1분기 실적을 바탕으로 돌비는 2026 회계연도 매출 가이던스를 14억~14억5000만 달러로 상향 조정했으며, 라이선싱 매출은 12억9500만~13억4500만 달러로 예상된다. 비GAAP 주당순이익은 4.30~4.45달러로 전망되며, 비GAAP 영업비용은 7억8000만~8억 달러, 영업이익률은 50~100bp 개선될 것으로 예상된다. 전망에 대한 분위기는 자신감이 넘쳤으며, 이는 주로 돌비 애트모스, 돌비 비전, 이미징 특허의 성장에 힘입은 것으로, 이들이 비즈니스 모델의 주요 엔진이 되고 있다.

거시경제 불확실성에도 모바일 성장 가속화

모바일 시장은 1분기에 전년 대비 20% 이상 성장하며 두각을 나타냈다. 경영진은 스마트폰 및 관련 기기에서 돌비 기술의 광범위한 채택이 강세의 원인이라고 밝혔지만, 일부 증가는 거래 시기를 반영한 것이라고 주의를 당부했다. 연간 기준으로 모바일은 시기를 정상화하면 중간 한 자릿수 성장이 예상된다. 돌비는 메모리 가격 및 기타 거시경제 변수를 특히 모바일 부문에서 단기 변동성의 잠재적 원인으로 지적했지만, 현재 모멘텀은 분명히 긍정적이다.

핵심 기술, 라이선싱 매출의 절반 육박

돌비는 핵심 기술인 돌비 애트모스, 돌비 비전 및 관련 이미징 특허의 중요성이 커지고 있다고 강조했다. 이들 기술은 약 15% 성장할 것으로 예상되며 현재 전체 라이선싱 매출의 50%에 근접하고 있다. 이러한 믹스 변화는 전략적으로 중요하다. 이들 고성장, 고영향력 기술이 점점 더 회사의 전반적인 성장 프로필을 결정하고 있기 때문이다. 경영진은 이러한 자산이 중간 10%대 성장률을 보일 수 있으며, 콘텐츠와 기기가 프리미엄 오디오 및 비디오 경험을 중심으로 수렴함에 따라 돌비 가치 제안의 핵심을 형성한다는 장기적 관점을 재확인했다.

자동차 파트너십 급속 확대

자동차 부문이 중요한 성장 동력으로 부상하고 있다. 돌비는 자동차 파트너십을 1년 전 약 20개에서 35개 이상의 완성차 업체로 확대했으며, 이는 약 75% 증가한 수치다. CES에서 회사는 차량 내 돌비 애트모스와 돌비 비전 경험을 선보이며, 프리미엄 오디오 및 비주얼 기능을 자동차 제조업체의 차별화 요소로 만들겠다는 야심을 강조했다. 돌비는 또한 퀄컴의 5세대 스냅드래곤 오토모티브 플랫폼과의 협력을 강조했으며, 마힌드라 및 현대와의 출시를 자동차 분야 입지 강화의 구체적인 증거로 제시했다.

스트리밍 및 배급 계약으로 생태계 확장

돌비는 도달 범위를 확대하는 여러 주목할 만한 콘텐츠 및 배급 파트너십을 발표했다. 로쿠는 회사의 비디오 배급 특허 풀에 합류한 최초의 미국 스트리밍 플랫폼이 되어 돌비의 지적재산권 프레임워크에 대한 광범위한 수용을 시사했다. 피콕은 영화와 라이브 스포츠 모두에 돌비 비전 2와 돌비 애트모스를 적용하기로 약속하여 프리미엄 스트리밍 경험의 품질을 향상시켰다. 한편 메타는 페이스북에 돌비 비전 지원을 확대하여 소비자의 돌비 강화 비디오 노출을 넓혔다. 이러한 계약들은 전체적으로 주소 가능 시장을 확대하고 돌비의 기술을 플랫폼 전반에 더욱 깊이 내재화한다.

돌비 비전 2, 새로운 TV 매출 기회 창출

돌비 비전 2는 CES에서 업계의 강력한 관심을 받았으며, 경영진은 첫 번째 돌비 비전 2 지원 TV가 연말까지 시장에 출시될 것으로 예상하고 있다. 회사는 새로운 표준이 고급 HDR 기능을 고급 세트뿐만 아니라 중급 TV에도 더 접근 가능하게 만들어 TV 매출 기회를 의미 있게 증가시킨다고 믿고 있다. 이러한 업그레이드 잠재력은 TV 완성차 업체의 광범위한 채택을 촉진하고 소비자가 화면을 교체함에 따라 다년간의 수익화 경로를 창출할 수 있다.

견고한 현금 환원과 탄탄한 재무구조

재무적으로 돌비는 자본이 충분하고 주주 친화적이다. 1분기에 회사는 약 5500만 달러의 영업현금흐름을 창출했으며, 7000만 달러의 자사주를 매입했고?약 2억700만 달러가 여전히 승인되어 있음?분기를 약 7억3000만 달러의 현금 및 투자자산으로 마감했다. 돌비는 또한 전년 대비 9% 증가한 주당 0.36달러의 분기 배당을 선언했다. 경영진은 영업현금흐름이 거래 시기와 회수로 인해 분기마다 변동할 수 있다고 주의를 당부했지만, 기본적인 재무구조 강점은 투자와 자본 환원 모두에 충분한 유연성을 제공한다.

2분기 전망으로 고마진 프로필 재확인

2분기 가이던스는 돌비의 고마진 비즈니스 모델을 강조한다. 회사는 3억7500만~4억500만 달러의 매출을 예상하며, 여기에는 대규모 회수 항목을 포함한 3억5000만~3억8000만 달러의 라이선싱 매출이 포함된다. 비GAAP 매출총이익률은 약 91%로 예상되며, 비GAAP 영업비용은 1억9500만~2억500만 달러, 비GAAP 주당순이익은 1.29~1.44달러 범위로 전망된다. 이러한 수치는 돌비의 라이선싱 중심 모델의 레버리지를 강조하며 점진적인 마진 확대라는 더 넓은 서사를 뒷받침한다.

옵티뷰와 저지연, 새로운 수익화 방안 제공

돌비는 또한 특히 옵티뷰와 저지연 스트리밍과 같은 새로운 제품 이니셔티브의 진전을 강조했다. 옵티뷰는 NFL+를 통해 NFL 레드존을 제공하여 경영진이 기록적인 스트리밍 품질이라고 설명한 것을 전달했으며, 베이카우스 및 SIS와의 새로운 계약은 라이브 콘텐츠에 대한 1초 미만의 지연 시간 기능을 선보였다. 이러한 성과는 돌비가 순수 코덱 라이선싱을 넘어 스트리밍 성능과 참여도를 개선하기 위한 제품 중심 솔루션으로 이동하고 있음을 보여주며, 추가적인 수익화 레버를 창출하고 있다.

방송, PC 및 가전 시장 압박

모든 부문이 성장하는 것은 아니다. 방송 라이선싱 매출은 1분기에 전년 대비 중간 10%대 감소했으며, 이는 주로 거래 시기 때문이다. 경영진은 여전히 방송이 연간 중간 한 자릿수 성장할 것으로 예상하지만, 분기별 하락은 시기가 단기 결과를 왜곡할 수 있음을 강조한다. 한편 PC와 가전제품은 수요 약화와 성숙한 기기 주기를 반영하여 연간 감소할 것으로 예상된다. 이러한 역풍은 핵심 기술과 새로운 수직 시장이 약세를 상쇄하더라도 일부 라이선싱 부문에 부담을 줄 것이다.

분기별 변동성과 구조조정 노력

돌비는 투자자들에게 라이선스 회수, 최소 물량 약정, 조정 조정의 시기로 인해 분기별 변동성을 예상하라고 경고했다. 이러한 요인들은 기본 궤적이 긍정적이더라도 단기 추세를 불안정하게 만들 수 있다. 회사는 또한 운영을 간소화하고 우선순위가 높은 성장 분야로 자원을 재배치하면서 1분기에 1000만 달러의 구조조정 비용을 기록했다. 이는 단기적으로 GAAP 영업비용에 부담을 주지만, 경영진은 구조조정을 초점을 명확히 하고 효율성을 개선하기 위한 광범위한 노력의 일환으로 설명했다.

거시경제 및 현금흐름 변동성은 여전히 주시 대상

부문별 추세를 넘어 돌비는 모바일 시장에 가장 직접적으로 영향을 미치는 메모리 가격과 같은 거시경제 위험과 고객의 지출 패턴에 영향을 미칠 수 있는 광범위한 경제 불확실성을 지적했다. 이러한 요인들은 전망의 일부를 약간 조정하게 했으며, 경영진은 고객 수준의 노출을 계속 면밀히 모니터링할 것이라고 밝혔다. 1분기에 약 5500만 달러였던 영업현금흐름도 거래 시기와 회수에 따라 분기마다 변동할 것으로 예상되며, 이는 다분기 기간에 걸쳐 현금 창출을 살펴보는 것의 중요성을 강조한다.

전망 가이던스 주요 내용

앞으로 돌비의 가이던스는 핵심 기술과 확대되는 생태계에 힘입어 꾸준한 매출 성장과 점진적인 마진 확대를 그리고 있다. 2026 회계연도에 경영진은 14억~14억5000만 달러의 매출, 12억9500만~13억4500만 달러의 라이선싱 매출, 4.30~4.45달러의 비GAAP 주당순이익을 목표로 하고 있으며, 영업이익률은 50~100bp 개선될 것으로 예상된다. 2분기는 3억7500만~4억500만 달러의 매출과 1.29~1.44달러의 주당순이익으로 가이던스되며, 약 91%의 매출총이익률이 뒷받침한다. 모바일은 강력한 1분기 이후 연간 중간 한 자릿수 성장이 예상되고, 방송은 연간 중간 한 자릿수 성장으로 반등할 것으로 예상되며, PC와 가전제품은 감소할 것으로 예상된다. 경영진은 돌비 애트모스, 돌비 비전 및 이미징 특허가 약 15% 성장하고 라이선싱 매출의 거의 절반을 차지할 것으로 계속 예상하며, 회사의 장기 성장 스토리에서 이들의 중심 역할을 재확인했다.

요약하면, 돌비의 실적 발표는 건설적인 전망을 전달했다. 실적 상향 조정 분기, 모바일 및 자동차 수요 강화, 스트리밍 및 배급 파트너십 확대, 고가치 기술의 기여도 증가 등이다. 일부 레거시 시장이 여전히 압박을 받고 거시경제 요인이 일부 변동성을 도입하지만, 회사의 고마진 라이선싱 모델, 견고한 재무구조, 돌비 애트모스와 돌비 비전의 가속화되는 채택은 프리미엄 미디어 경험의 장기 구조적 성장에 초점을 맞춘 투자자들에게 유리한 위험-보상 프로필을 시사한다.