DXC 테크놀로지 실적 발표... AI 전환과 매출 감소 사이 줄타기

DXC 테크놀로지 컴퍼니(DXC)가 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

DXC 테크놀로지, AI 야심과 지속되는 매출 역풍 사이에서 균형 모색

DXC 테크놀로지의 최근 실적 발표는 엇갈린 분위기를 보였다. AI, 제품화, 수주 모멘텀에서 명확한 전략적 진전을 보인 반면, 매출 감소와 마진 압박이 지속되고 있다. 경영진은 AI 우선 전략의 빠른 구축, 강력한 현금 창출, 의미 있는 재무구조 개선을 강조했지만, 핵심 부문의 매출이 계속 감소하고 4분기 가이던스가 추가적인 유기적 하락을 시사하는 가운데 성장을 앞두고 투자하면서 단기 실행 리스크가 있음을 인정했다.

AI 우선 전략 전환과 패스트 트랙 이니셔티브

DXC는 AI가 주입된 반복 가능한 오퍼링으로 구성된 새로운 패스트 트랙 포트폴리오를 중심으로 AI 우선 서비스 및 솔루션 제공업체로 재편하고 있다. 이러한 제품화된 솔루션은 고객이 몇 주 만에 아이디어에서 생산으로 이동할 수 있도록 설계되었으며, 비용이 많이 들고 위험한 핵심 시스템 교체를 강요하는 대신 기존 시스템 위에 AI를 계층화한다. 경영진은 패스트 트랙이 2029 회계연도 2분기 말까지 런레이트 매출의 약 10%에 도달하도록 하는 야심찬 목표를 설정했으며, 이를 미래 성장의 핵심 동력이자 더 높은 품질의 확장 가능한 매출로 가는 길로 제시했다.

고객 제로... 전사적 규모의 내부 AI 배치

AI 역량을 검증하기 위해 DXC는 자체 11만 5천 명의 직원 전체에 AI 도구를 배치했으며, 모든 주요 AI 제공업체를 통합하고 각 작업에 가장 적합한 모델로 워크로드를 라우팅하고 있다. 이 "고객 제로" 배치는 DXC의 아키텍처가 복잡한 실제 환경을 처리할 수 있음을 고객에게 보여주는 대규모 증명 포인트 역할을 한다. 회사는 이러한 내부 학습을 제품화된 오퍼링과 시장 진출 전략으로 적극적으로 전환하고 있으며, 자체 운영을 잠재 고객을 위한 라이브 쇼케이스로 활용하고 있다.

에이전틱 보안 운영의 상용화

보안은 DXC의 하이라이트로 남아 있다. AI 기반 에이전틱 보안 운영 센터는 현재 하루 약 450만 건의 위협으로부터 회사를 방어하고 있으며, 경보의 90% 이상이 자동으로 해결된다. 경영진은 이 역량을 규제 요구사항이 높고 보안 예산이 탄탄한 은행, 의료, 정부 고객을 대상으로 하는 상용 오퍼링으로 전환하고 있다. 규모, 자동화, 입증 가능한 내부 사용의 조합은 혼잡한 사이버 보안 시장에서 경쟁 차별화 요소로 포지셔닝되고 있다.

호건과 코어 이그나이트로 은행 프랜차이즈 확장

DXC의 호건 코어 뱅킹 플랫폼은 계속해서 전략적 자산으로 남아 있으며, 약 3억 개의 계좌에서 매일 약 2조 5천억 달러의 거래를 처리하고 있다. 이를 기반으로 회사는 은행이 기존 코어 시스템을 제거하지 않고도 고객 경험을 현대화할 수 있는 솔루션인 코어 이그나이트를 출시했다. DXC는 또한 리플, 유로넷, 앱티스, 스플릿잇과의 파트너십을 발표하여 실시간 결제 및 새로운 제품 흐름으로 확장하고 있다. 호건, 코어 이그나이트, 이러한 파트너십은 거시 경제 불확실성에도 불구하고 지속적인 수요가 있는 글로벌 결제 및 거래 처리 분야에서 DXC의 관련성을 강화하기 위한 것이다.

신규 고객 확보와 시장 진출 개선

상업적 측면에서 DXC는 런던 메트로폴리탄 경찰의 마스터 벤더로서 주목할 만한 신규 계약을 강조했으며, ERP 및 자원 관리 현대화를 포함한 기업 전환을 주도하고 있다. 회사는 또한 새로운 브랜드와 최초의 진정한 중앙 집중식 영업 지원 기능 출시를 공개했다. 제3자 자문가들의 초기 피드백은 긍정적이었으며, 자문가들은 DXC의 차별화가 과거보다 더 명확하다고 말했다. 경영진은 이러한 시장 진출 변화가 회사의 기술적 강점을 보다 일관된 신규 거래 흐름으로 전환할 것으로 기대하고 있다.

수주 모멘텀과 더 건강한 주문 잔고

수주는 압박받는 매출 상황에서 밝은 점이었다. DXC의 3분기 북투빌 비율은 1.12로 개선되었으며, 후행 12개월 수치는 1.02로 4분기 연속 1을 넘었다. CES 부문은 강력한 1.20의 북투빌(후행 12개월 기준 1.13)을 기록했으며, GIS는 분기 기준 1.09를 기록했다. 이러한 지표는 신규 계약 체결이 현재 매출을 앞지르고 있음을 나타내며, 미래 백로그를 강화하고 수요 환경이 현재 최상위 실적이 시사하는 것보다 낫다는 것을 시사한다.

현금 창출과 재무구조 개선

매출 감소에도 불구하고 DXC는 견고한 현금 실적을 달성하고 재무구조를 계속 강화했다. 3분기 잉여현금흐름은 2억 6,600만 달러로 연초 대비 누적 잉여현금흐름이 6억 300만 달러에 달했으며, 약 6억 5,000만 달러의 연간 목표를 달성할 수 있는 궤도에 있다. 재무제표상 현금은 약 17억 달러로 증가했으며, 총 부채는 약 4억 6,500만 달러 감소하여 약 36억 달러가 되었고, 순부채는 약 9억 7,000만 달러 감소했다. 이러한 부채 감축은 AI, 제품, 영업에 계속 투자하면서도 주주 환원을 지원할 수 있는 재무적 유연성을 제공한다.

주주 환원과 부채 감축

DXC는 미래 의무를 줄이면서 주주에게 자본을 계속 환원했다. 연초 대비 누적 자사주 매입은 1억 9,000만 달러로 3분기에 6,500만 달러를 포함했으며, 회사는 전체 연도에 약 2억 5,000만 달러의 자사주 매입을 완료할 것으로 예상한다. 부채 측면에서 DXC는 9월 만기 7억 달러 채권 중 3억 달러를 조기 상환했으며, 분기 중 4,700만 달러의 자본 리스 의무를 상환하여 2025 회계연도 이후 4억 5,000만 달러 이상의 자본 리스 감축에 기여했다. 전반적인 메시지는 자본 배분이 재무구조 강화와 주주 보상 사이에서 균형을 유지하고 있다는 것이다.

수익성은 약간 앞서지만 투자 압박 하에

DXC가 미래 성장에 대한 지출을 늘렸음에도 불구하고 수익성 지표는 가이던스보다 약간 나았다. 3분기 조정 EBIT 마진은 8.2%로 가이던스 상단을 약간 상회했으며, 비GAAP EPS는 낮은 주식 수와 유리한 이자 및 세금 효과에 힘입어 전년 동기 0.92달러에서 0.96달러로 상승했다. 그러나 조정 EBIT 마진은 주로 오퍼링 개발 및 마케팅에 대한 계획된 투자 증가로 인해 전년 대비 약 70bp 하락했다. 경영진은 이러한 투자가 계속됨에 따라 4분기에 마진이 더욱 하락할 것이라고 시사했다.

전사 수준의 최상위 매출 감소

이야기의 주요 걸림돌은 여전히 매출이다. 3분기 총 매출은 32억 달러로 전년 대비 4.3% 감소했다. 경영진은 이제 2026 회계연도 전체 유기적 매출이 약 4.3% 감소할 것으로 예상하며, 4분기 유기적 매출은 4~5% 감소할 것으로 예상한다. 회사는 이 기간을 레거시 매출이 새로운 AI 주도 및 제품화된 오퍼링이 성장할 수 있는 것보다 빠르게 축소되는 전환 단계로 규정했으며, 더 건강한 수주에도 불구하고 최상위 매출이 압박을 받고 있다.

GIS와 CES의 부문별 압박

포트폴리오 내에서 두 주요 부문 모두 감소세를 유지했다. 매출의 약 50%를 차지하는 글로벌 인프라 서비스(GIS) 부문은 3분기에 전년 대비 6.2% 감소했으며, 이는 연간 전망과 일치한다. 매출의 약 40%를 차지하는 고객 참여 서비스(CES) 부문은 전년 대비 3.6% 감소했으며, 장기 수주가 개선되고 있음에도 불구하고 단기 재량 프로젝트에 대한 지속적인 압박을 반영한다. 이러한 혼합은 과제를 강조한다. 계약은 체결되고 있지만, 이러한 계약으로부터의 매출이 아직 레거시 서비스의 유출 및 가격 압박을 상쇄하지 못하고 있다.

미국 약세와 수주 지연으로 단기 전망 흐림

DXC는 지역 간 주목할 만한 차이를 보고했다. 나머지 세계가 개선을 보인 반면, 미국 실적은 둔화되었으며 단기 프로젝트 수주가 예상보다 낮았다. 3분기에 예상되었던 일부 거래가 4분기로 미끄러졌으며, 예상되었던 4분기 수주의 일부는 이제 더 밀려났다. 이러한 타이밍 문제는 매출 인식을 지연시키고 단기 실적에 변동성을 추가하여, 실행 및 거래 마감 속도가 투자자들에게 중요한 관찰 항목이라는 인식을 증폭시킨다.

보험 BPS 지연, 엇갈린 보험 실적 속에서

회사 매출의 약 10%를 차지하는 보험 사업은 주로 소프트웨어에 힘입어 전년 대비 3.2% 증가했다. 그러나 몇 가지 대규모 비즈니스 프로세스 서비스(BPS) 기회가 3분기에서 4분기로 지연되어 BPS는 해당 기간 동안 거의 평탄했다. 보험의 소프트웨어 측면은 잘 수행되고 있지만, BPS 거래의 지연은 수요의 불균등한 특성과 대규모 복잡한 계약 체결에서 적시 실행에 대한 의존성을 강조한다.

실행과 인재가 핵심 제약

경영진은 패스트 트랙과 AI 주도 전략을 확장하는 데 있어 주요 제약이 수요가 아니라 실행과 인재라고 명시했다. 회사는 반복 가능한 솔루션을 구축할 수 있는 더 많은 제품 팀이 필요하며, 새로운 중앙 집중식 영업 지원 모델을 글로벌 영업 조직 전체에 완전히 내재화해야 한다. 규모에 맞는 일관된 실행을 달성하는 데는 시간과 규율이 필요할 것이며, DXC의 전략적 전환이 지속 가능한 최상위 매출 성장과 마진 확대로 전환될 수 있는지 여부의 핵심 위험 요소를 나타낸다.

가이던스... 지속되는 매출 감소, 투자 가중 마진

2026 회계연도 4분기를 전망하면서 DXC는 유기적 매출이 4~5% 감소할 것으로 가이던스했으며, CES는 낮은 한 자릿수 감소, GIS는 중간 한 자릿수 감소, 보험은 낮은 한 자릿수 성장이 예상된다. 조정 EBIT 마진은 분기 기준 6.5~7.5%로 예상되며, 이는 투자가 단기 수익성에 부담을 주면서 연간 마진이 약 7.5%임을 시사한다. 비GAAP 희석 주당순이익 가이던스는 4분기 기준 0.65~0.75달러, 즉 전체 연도 약 3.15달러이며, 잉여현금흐름은 약 6억 5,000만 달러로 예상된다. 경영진은 패스트 트랙 오퍼링이 2029 회계연도 2분기 말까지 런레이트 매출의 약 10%에 도달하겠다는 중기 목표를 재확인하며, AI 제품 전략의 긴 활주로를 강조했다.

DXC의 실적 발표는 복잡한 전환 과정에 있는 회사의 모습을 그렸다. AI, 제품화, 보안, 수주에서 전략적으로 진전하고 있지만, 레거시 부문의 매출 감소와 의도적인 투자로 인한 마진 압박과 여전히 싸우고 있다. 투자자들은 강력한 현금 창출, 감소된 레버리지, 개선되는 주문 잔고를 주요 긍정 요소로 볼 가능성이 높지만, 이야기는 실행에 달려 있다. 제품 팀 확장, 미국 실적 강화, 백로그를 성장으로 전환하는 것이다. 이러한 요소들이 최상위 매출 안정화와 마진 확대로 가시적으로 전환될 때까지 DXC는 완전히 실현된 성장 스토리라기보다는 턴어라운드 및 실행 스토리로 남아 있다.