로이즈 뱅킹 그룹, 견조한 실적에 가이던스 상향

로이즈 뱅킹 그룹(LYG)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

로이즈 뱅킹 그룹, 자동차 금융 충당금에도 자신감 있는 성장 경로 제시

로이즈 뱅킹 그룹의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 전방위적 성장, 견고한 재무 상태 개선, 디지털 및 AI 투자로 인한 가속화된 효과를 강조했다. 이자 및 수수료 부문 모두에서 수익이 증가했고, 자본 환원이 다시 확대됐으며, 2026년 목표치가 상향 조정됐다. 대규모 자동차 금융 관련 충당금, 높은 비용, 주택담보대출 마진 압박이 보고된 수치에 부담을 줬지만, 경영진은 이를 구조적 헤지 수익, 효율성 개선, 보다 다각화된 수익원으로 상쇄할 수 있는 관리 가능한 역풍으로 규정했다.

지속적인 수익 및 이익 성장

로이즈는 2025년 세후 법정 이익 48억 파운드를 기록하며 유형자산이익률 12.9%를 달성했다. 3분기에 계상한 대규모 자동차 금융 충당금을 제외하면 14.8%에 달한다. 순이익은 전년 대비 7% 증가한 183억 파운드를 기록했으며, 순이자이익 6% 증가와 기타 영업이익 9% 증가가 이를 견인했다. 높은 거래량, 탄력적인 마진, 수수료 기반 사업 성장이 결합되면서 경영진은 수년간의 회복과 구조조정 이후 은행이 다시 성장 궤도에 올랐다는 메시지를 전달했다.

강력한 재무 상태 개선

그룹의 재무 상태는 2025년에도 계속 확대됐다. 대출 잔액은 220억 파운드 증가한 4,810억 파운드로 5% 성장하며 연말을 마감했다. 주택담보대출이 핵심 동력이었으며, 3,230억 파운드로 3% 성장했다. 로이즈는 신규 대출의 약 19%를 차지하며 영국 주요 주택 대출 기관으로서의 입지를 강화했다. 예금도 138억 파운드 증가한 4,965억 파운드로 3% 성장하며 견고한 증가세를 보였고, 변화하는 금리 환경을 헤쳐나가는 데 유리한 자금 기반을 제공했다. 경영진은 이러한 재무 상태 성장을 소매, 기업, 법인 고객 전반에 걸친 프랜차이즈 강점의 증거로 강조했다.

순이자마진 및 구조적 헤지 효과

순이자마진은 연간 11bp 개선된 3.06%를 기록했으며, 4분기에는 3.10%로 소폭 상승했다. 핵심 수익 레버는 은행의 구조적 헤지로, 2025년 약 55억 파운드의 수익을 기여했으며 2026년에는 약 70억 파운드, 2027년에는 약 80억 파운드로 크게 증가할 것으로 예상된다. 무이자 예금과 자기자본에 대한 수익을 고정하는 이 헤지는 주택담보대출 경쟁과 예금 이탈로 인한 압박을 상쇄하는 데 도움이 되며, 향후 이자 수익의 상당 부분에 대한 가시성을 제공한다.

다각화된 기타 수익 실적

기타 영업이익은 2024년 대비 9% 증가한 61억 파운드에 달했다. 로이즈는 순수 이자 수익에서 벗어나 계속 다각화를 추진했다. 소매 기타 수익은 12% 성장했고, 보험·연금·투자 부문은 11% 증가했으며, 지분 투자는 15% 상승했다. 로이즈 웰스 인수는 수수료 수익과 유입 모두에 기여했으며, 보험·연금·투자 부문의 순신규자금은 2025년 총 79억 파운드를 기록했고, 4분기에만 42억 파운드의 강력한 유입을 보였다. 이러한 보다 광범위한 수익 구성은 경기 순환 전반에 걸쳐 수익을 더욱 탄력적으로 만들기 위한 로이즈 전략의 핵심 부분으로 제시됐다.

상당한 비용 절감 및 위험가중자산 최적화

비용 및 자본 효율성 측면에서 그룹은 실질적인 진전을 지적했다. 2021년 이후 로이즈는 약 19억 파운드의 총 비용 절감을 달성했고 약 240억 파운드의 위험가중자산을 최적화하여 성장과 주주 배당을 위한 자본을 확보했다. 2025년 영업비용이 3% 증가했음에도 불구하고, 경영진은 2026년 비용수익비율을 50% 미만으로 낮추겠다는 목표를 재확인했으며 내년 자본 창출이 200bp 이상이 될 것으로 예상한다. 투자자들은 비용 및 위험가중자산 프로그램의 주요 작업이 이미 완료됐으며, 손익계산서를 통해 추가 효과가 나타날 것이라는 설명을 들었다.

AI 및 디지털 확대

디지털 및 AI 이니셔티브는 실적 발표의 하이라이트였다. 로이즈는 현재 50개의 생성형 AI 활용 사례를 프로덕션에 적용했으며, 2025년 약 5,000만 파운드의 손익 효과를 창출했고, 2026년에는 1억 파운드 이상이 예상된다고 밝혔다. 경영진은 AI와 디지털이 2021년 이후 달성한 전략적 수익 증가의 약 70%와 총 비용 절감의 60% 이상을 뒷받침하는 엔진이라고 설명했다. 은행은 고객 여정과 내부 프로세스 전반에 걸쳐 AI를 통합하고 있으며, 2026년 앱 내 AI 에이전트를 출시하여 참여도를 높이고 서비스를 개선하며 동시에 비용을 절감할 계획이다.

주주 환원 증가

주주들은 은행의 개선된 실적에서 점점 더 많은 몫을 받고 있다. 이사회는 보통주 배당금을 15% 인상하여 2025년 총 배당금을 주당 3.65펜스로 제안했으며, 최종 배당금은 2.43펜스다. 또한 로이즈는 최대 17억5,000만 파운드의 자사주 매입을 발표하여 연간 총 자본 환원액을 최대 39억 파운드로 늘렸으며, 이는 2024년 대비 8% 증가한 수치다. 경영진은 2021년 이후 보통주 배당금이 80% 이상 증가했다고 언급하며 은행의 자본 창출 능력에 대한 자신감을 강조했다.

견고한 신용 및 충당금 수준

자산 건전성은 여전히 우호적인 배경을 유지했다. 2025년 손상 비용은 7억9,500만 파운드로 자산건전성비율은 17bp에 불과했으며, 4분기는 14bp로 더욱 낮았다. 기대신용손실 충당금은 34억 파운드로 기본 시나리오보다 약 4억 파운드 높아, 여전히 불확실한 거시경제 환경 속에서 충당금 수준에 대한 경영진의 확신을 제공했다. 2026년 로이즈는 자산건전성비율을 약 25bp로 가이던스하고 있으며, 이는 여전히 양호한 범위 내에 있고 대체로 건전한 영국 신용 환경과 일치한다.

사업 및 제품 모멘텀

사업 부문 전반에 걸쳐 로이즈는 꾸준한 운영 모멘텀을 강조했다. 소매 모바일 앱 사용자는 2021년 이후 약 45% 증가했으며, 이는 디지털 채널에서 고객을 만나고 높은 참여도를 수익화하려는 그룹의 노력을 뒷받침한다. 기업 금융에서 총 순대출은 2025년 15% 성장했으며, 법인 및 기관 사업의 외환 거래량은 20% 이상 증가했다. 그룹의 주택 플랫폼인 로이즈 리빙은 거의 8,000채로 확대됐고, 사모펀드 부문 LDC는 6억 파운드 이상의 엑시트 수익을 창출했다. 이러한 이니셔티브들은 은행이 전통적인 대출을 넘어 보다 광범위한 금융 및 실물자산 사업으로 확장하고 있음을 보여준다.

2026년 재무 목표 상향 조정

지금까지의 진전을 반영하여 경영진은 2026년 재무 목표를 상향 조정했다. 2026년 전략적 수익 목표는 약 20억 파운드로 상향됐으며, 이 중 14억 파운드는 이미 달성됐다. 기타 수익은 내년 약 9억 파운드를 기여할 것으로 예상되며, 이는 수수료 및 서비스 수익의 중요성이 커지고 있음을 보여준다. 유형자산이익률 목표는 2026년 16% 이상으로 상향됐으며, 이는 높은 수익, 효율성 개선, 자본 규율이 투자자들에게 더 강력한 수익으로 전환될 수 있다는 자신감을 나타낸다.

대규모 보상 및 자동차 금융 충당금

수치상 몇 안 되는 명확한 부정적 요인 중 하나는 자동차 금융이 주를 이룬 보상 비용이었다. 2025년 총 보상 비용은 9억6,800만 파운드에 달했으며, 3분기에 계상한 자동차 금융 관련 추가 충당금 8억 파운드가 포함됐다. 이 충당금은 법정 유형자산이익률을 이를 제외했을 때 달성했을 14.8% 수준에서 크게 끌어내렸다. 경영진은 규제 제안이 확정될 때까지 불확실성이 남아 있지만, 이 충당금을 문제를 격리하고 향후 위험을 줄이기 위한 신중한 조치로 규정했다.

2025년 목표치 초과 비용수익비율

전반적인 비용 절감에도 불구하고 은행의 효율성 지표는 여전히 진행 중인 작업이다. 영업비용은 전년 대비 3% 증가한 97억6,000만 파운드를 기록하여 보고된 비용수익비율은 58.6%, 보상 비용을 제외하면 53.3%를 기록했다. 두 수치 모두 로이즈가 2026년 목표로 하는 50% 미만 수준을 상회한다. 경영진은 이 격차를 인정하면서 지속적인 디지털화, AI 배치, 구조적 비용 조치가 비율을 낮출 것이라고 주장했지만, 투자자들은 이러한 절감 효과가 보고된 비용에 구체화되는지 면밀히 지켜볼 것이다.

주택담보대출 마진 역풍 및 경쟁 압박

로이즈는 또한 주택담보대출에서 지속되는 마진 압박을 지적했다. 실행 마진은 2025년 약 70bp를 유지했으며 4분기에 1~2bp 추가로 축소됐다. 코로나19 시기의 저금리 주택담보대출이 만기되고 재가격되면서 은행은 2026년까지 역풍에 직면하고 있으며, 특히 신규 대출에 대한 치열한 경쟁을 고려할 때 그렇다. 경영진은 주택담보대출 재가격 역학과 경쟁적인 실행 마진이 순이자이익 성장에 부담으로 작용하여 구조적 헤지로 인한 상승 효과를 부분적으로 상쇄할 것이라고 경고했다.

예금 이탈 및 4분기 상업 예금 유출

부채 측면에서 예금 이탈은 여전히 특징적이었지만, 경영진은 이것이 완화되고 있다고 말했다. 고객들은 계속해서 더 높은 수익률을 추구하거나 초과 현금을 재배치하여 높은 금리로 인한 순이자이익 상승 효과를 일부 약화시키고 있다. 4분기 상업 예금은 15억 파운드 감소했으며, 이는 저마진 자금 조달의 의도적인 관리와 전형적인 계절적 흐름에 의한 것이다. 이러한 움직임은 자금 조달에 분기별 변동성을 초래했지만, 로이즈는 전반적인 예금 추세가 견고하고 대출 성장을 뒷받침한다고 유지했다.

위험가중자산 증가 및 규제 모델 위험

위험가중자산은 2,355억 파운드로 증가했으며, 2025년 109억 파운드 증가했다. 이는 대출 성장과 CRD IV 규제 규칙에 따른 이행 항목을 모두 반영한다. 은행이 2021년 이후 상당한 위험가중자산 최적화를 달성했지만, 경영진은 새로운 모델에 따른 결과가 여전히 규제 승인 대상이며, 건전성규제청의 수정 가능성이 있다고 경고했다. 이러한 변경 사항은 보고된 자본비율과 위험가중자산 수준을 변경할 수 있어 투자자들이 모니터링해야 할 규제 위험 계층을 추가한다.

단기 변동성 및 일회성 항목

경영진은 또한 단기 손익계산서가 다소 변동성을 유지할 수 있다고 경고했다. 4분기에는 로이즈 웰스 및 커브 거래와 관련된 인수 관련 비용과 보상 비용이 포함됐다. 운용리스 감가상각비는 10% 증가한 14억5,000만 파운드를 기록했으며, 이는 차량 증가와 전기차 가격 변동을 반영한다. 공정가치 조정, 상각, 비은행 순이자이익 비용 5억1,500만 파운드(전년 대비 10% 증가) 등 기타 항목들이 복잡성을 더했으며, 기본 추세가 긍정적으로 유지되더라도 전년 대비 비교를 덜 명확하게 만들었다.

2026년 상향 조정되고 자신감 있는 가이던스

앞으로 로이즈는 2026년 가이던스를 여러 측면에서 상향 조정했다. 은행은 이제 유형자산이익률 16% 이상을 목표로 하며, 순이자이익은 약 149억 파운드, 비용수익비율은 50% 미만으로 영업비용이 99억 파운드 미만임을 의미한다. 자본 창출은 2026년 200bp를 초과할 것으로 예상되며, 그룹은 연말까지 보통주자본비율을 약 13%로 유지하는 것을 목표로 한다. 전략적 이니셔티브는 약 20억 파운드의 수익을 기여할 것으로 예상되며, 기타 수익만으로도 약 9억 파운드가 포함된다. 구조적 헤지는 2026년 약 70억 파운드, 2027년 약 80억 파운드의 수익을 제공할 것으로 예상된다. 2021년 이후 은행은 이미 19억 파운드의 총 비용 절감과 240억 파운드의 위험가중자산 최적화를 달성했으며, 지금까지 50개 활용 사례를 제공한 AI 프로그램이 2026년 손익 효과를 두 배 이상 증가시킬 것으로 예상한다. 약 25bp의 손상 가이던스와 높은 배당금 및 17억5,000만 파운드 자사주 매입을 포함한 지속적인 자본 환원은 경영진이 야심차면서도 달성 가능한 것으로 제시한 가이던스 세트를 완성한다.

요약하면, 로이즈 뱅킹 그룹의 실적 발표는 전진하는 은행의 모습을 그렸다. 수익 증가, 재무 상태 강화, 디지털과 AI에 대한 강력한 의존으로 수익률을 높이는 동시에 증가하는 배당으로 주주들에게 보상하고 있다. 규제 보상, 비용 규율, 경쟁적인 주택담보대출 역학 측면에서 과제가 남아 있지만, 경영진의 상향 조정된 2026년 목표와 자신감 있는 어조는 이를 장애물이 아닌 관리 가능한 장애물로 보고 있음을 시사한다. 주식 투자자들에게 이야기는 점점 더 로이즈가 구조적 헤지 효과, 디지털 규모, 자본 강점을 경기 순환 전반에 걸쳐 지속 가능하게 더 높은 수익으로 전환할 수 있는지에 관한 것이다.