RPC 실적 발표 주요 내용

RPC Inc (RES)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

겨울철 역풍이 RPC Inc.의 최근 실적 발표를 규정지었다. 경영진은 유동성, 제품 혁신, 선별적 서비스 라인 강세가 여전히 중요한 안정화 요인임을 인정했지만, 순차적 매출 감소, 마진 압박, 제한적인 단기 가시성을 강조했다.

강력한 유동성과 현금 창출

RPC는 2억 1,000만 달러의 현금 보유, 1억 달러 규모 리볼버에 대한 차입금 제로, 5,000만 달러의 판매자 금융 지급어음을 강조하며, 이러한 자원을 2025 회계연도 영업현금흐름 2억 130만 달러 및 잉여현금흐름 5,290만 달러와 연계했다. 배당금은 연초 대비 3,510만 달러로 꾸준히 지급되고 있으며, 경영진은 대차대조표가 유연성을 훼손하지 않으면서 지속적인 주주 환원을 편안하게 지원할 수 있다고 밝혔다.

스루 튜빙 부문의 제품 혁신과 시장 점유율 확대

스루 튜빙은 여전히 밝은 부문으로, A-10 모터 출시, 메탈 맥스 파워 섹션 확대, 언플러그 기술의 채택 증가가 점진적인 점유율 확대와 더 빠른 드릴아웃 시간 제공으로 언급됐다. 이러한 발전은 RPC가 차별화된 기술을 기반으로 새로운 지역에 진출하고 작업을 수주할 수 있게 함으로써 다른 부문의 부진을 상쇄하는 데 도움이 되고 있다.

선별적 서비스 라인 우수 성과

전반적인 활동이 냉각됐지만, 커드 프레셔 컨트롤은 스너빙의 13% 증가와 새로운 코일드 튜빙 유닛의 강력한 가동률에 힘입어 순차적으로 1%의 매출 증가를 기록했다. 추가적인 호재는 스피네이커 시멘팅과 패터슨 튜블러의 저장 및 검사 서비스에서 나왔으며, 이는 목표 지향적 투자가 여전히 성장의 틈새를 창출할 수 있음을 보여준다.

역풍에도 불구한 긍정적인 조정 수익성

조정 EBITDA 5,510만 달러와 희석 주당순이익 0.04달러는 플러스 영역을 유지했으며, 이는 계절적 혼란과 낮은 물량이 손익계산서에 부담을 주더라도 핵심 사업이 여전히 수익성을 유지하고 있다는 경영진의 메시지를 강화했다. 회사는 이러한 회복력을 운영 모델이 경기 순환 저점을 견딜 수 있다는 증거로 제시했다.

대차대조표 유연성과 규율 있는 자본 배분

자본 지출은 주로 유지보수 및 선별적 업그레이드를 위해 1억 4,800만 달러로 유지됐는데, 이는 부분적으로 와이어라인 케이블을 이제 비용 처리하는 회계 변경 때문이었다. 경영진은 2026년 자본 지출을 1억 5,000만~1억 8,000만 달러로 계획하고 있지만, 활동 수준에 따라 지출을 조정하면서 자사주 매입과 인수합병을 선택적 수단으로 유지할 것이라고 강조했다.

순차적 매출 감소

총 매출은 순차적으로 5% 감소한 4억 2,600만 달러를 기록했으며, 강력했던 3분기 이후 거의 모든 월과 서비스 라인이 약세를 보였다. 경영진은 전형적인 겨울철 둔화가 고객 예산 소진 및 작업 연기로 인해 악화됐다고 지적했다.

부문 및 서비스 라인 위축

매출의 95%를 제공하는 기술 서비스는 4% 감소했고, 지원 서비스는 18% 하락했다. 스루 튜빙, 압력 펌핑, 핀테일 와이어라인, 코일드 튜빙은 각각 2%에서 9%에 이르는 순차적 감소를 기록하며 둔화의 폭을 보여줬다.

마진 압박과 조정 EBITDA 감소

매출 감소는 수익성으로 이어져 조정 EBITDA가 거의 19% 감소했고 마진은 230bp 축소된 12.9%를 기록했다. 경영진은 고정비용 대비 디레버리징과 영업일 감소를 압박 요인으로 꼽았다.

운영 비용 증가와 판관비 압력

감가상각비를 제외한 매출원가는 3억 3,700만 달러로 증가했고, 판관비는 주로 직원 인센티브 및 고용 관련 비용으로 인해 4,800만 달러(매출의 11.2%)로 상승했다. 이러한 증가는 낮은 물량의 마진 영향을 증폭시켰다.

회계 변경과 세금 영향으로 단기 수익 감소

와이어라인 케이블을 비용 처리로 전환하면서 매출원가가 증가하고 자본화 지출이 감소했으며, 생명보험 청산 및 인수 관련 고용 비용에서 비롯된 높은 실효세율이 주당순이익에서 0.06달러를 깎아내려 분기별 비교를 왜곡했다.

운영 차질과 설비 유휴화

12월 둔화와 1분기 초 겨울 폭풍이 일부 작업을 이후 기간으로 밀어냈고 다른 영업일은 영구적으로 소멸됐다. 경영진은 유휴 상태의 압력 펌핑 설비가 수익성이 재가동을 정당화할 때까지 오프라인 상태를 유지할 것이라고 거듭 밝혀 빠른 반등 가능성을 제한했다.

지역별 약세와 제한적인 해외 가시성

해외 사업, 특히 중동과 로키마운틴 지역이 부진했으며, 웨스턴 미드콘은 단지 보합세를 보였다. 경영진은 지속적인 상승세는 지출 프로그램을 풀어줄 더 높은 원자재 가격을 필요로 할 것이라고 경고했다.

가이던스 및 전망

회사는 1분기 매출 목표를 제시하지 않았지만, 2026년 자본 지출을 약 1,500만 달러의 지연된 2025년 프로젝트를 포함해 1억 5,000만~1억 8,000만 달러로 가이드했으며, 활동에 맞춰 지출을 조정하겠다고 약속했다. 분기 초 폭풍 영향이 수익성에 압력을 가할 것이며, 유휴 펌핑 설비는 수익성이 개선될 때까지 대기 상태를 유지하고, 2억 1,000만 달러의 유동성과 잉여현금흐름은 레버리지에 부담을 주지 않으면서 배당금, 선별적 인수합병, 향후 자사주 매입을 위한 여력을 제공한다.

RPC는 도전적인 운영 환경을 인정하면서도 강력한 대차대조표, 기술 주도 점유율 확대, 규율 있는 자본 배치에 기대어 투자자 신뢰를 유지했지만, 단기 매출 및 마진 리스크는 여전히 최우선 관심사로 남아 있다.